股指期货升水和贴水，简单易懂的解释

  不同的投资策略，对股指期货有着不同的要求。有的策略需要流动性强的股指期货，这样在买卖的时候能快速成交，不会因为找不到买家或卖家而耽误时机；有的策略则更看重股指期货的期限，要选择与投资预期时间相匹配的合约。所以，在选择股指期货时，一定要根据具体策略的特点和需求，精挑细选，才能提高投资成功的概率。

  怎么计算升水和贴水？

  假设现在沪深300指数是4000点。

  贴水的情况：如果当前的股指期货合约（比如IF2006）价格是3960点，那我们就说这个合约“贴水1%”。计算方法是：（4000 - 3960）/ 4000 = 1%。

  升水的情况：如果当前的股指期货合约价格是4040点，那我们就说这个合约“升水1%”。计算方法是：（4040 - 4000）/ 4000 = 1%。

  这里还要注意一个细节，就是成分股分红。成分股分红会影响股票指数的实际价格，所以计算升水和贴水的时候，要考虑到分红的影响。不过，这个影响一般比较小，可以先忽略不计。

  为什么升水和贴水会变？

  股指期货到期的时候，会用现金交割。交割价是合约到期前最后两小时的股票指数平均价。因为交割成本很小（一般只有万分之几），所以当股指期货临近到期的时候，贴水或者升水都会慢慢变小，最后趋近于0。

  （一）贴水变小的原因

  如果股指期货贴水，比如现在贴水1%，随着到期日临近，股指期货价格会慢慢涨，或者股票指数价格会慢慢跌，直到两者价格差不多。因为如果到期时还有贴水，那有人就会通过套利把价格拉平。

  （二）升水变小的原因

  如果股指期货升水，比如现在升水1%，随着到期日临近，股指期货价格会慢慢跌，或者股票指数价格会慢慢涨，直到两者价格差不多。因为如果到期时还有升水，那同样会有人通过套利把价格拉平。

  升水和贴水怎么帮助我们赚钱？

  这个原理就是我们能利用股指期货进行套利的基础。比如：

  如果股指期货贴水，你可以买股指期货，同时卖股票指数，等价格回归的时候赚钱。

  如果股指期货升水，你可以卖股指期货，同时买股票指数，等价格回归的时候赚钱。

  记住，投资有风险，套利需谨慎！

  来源：衍生股指君