股指期货的保证金在交易中会上调吗？

  中金所（中国金融期货交易所）会在四种特殊情况下调高保证金。这些情况都是市场风险比较大的时候，调高保证金是为了更好地控制风险。

  （一）期货交易出现单边市

  先来搞清楚啥是单边市。中金所对单边市有明确规定，简单来说，就是在某一合约收市前 5 分钟内，出现这么两种情况之一就算单边市。

  第一种情况，只有停板价格的买入（卖出）申报，没有停板价格的卖出（买入）申报。就好比你去菜市场买菜，大家都喊着要以涨停板的价格买，却没人愿意以这个价格卖，菜根本卖不出去。

  第二种情况，一有卖出（买入）申报就成交，但停板价格始终没被打开。还是拿菜市场打比方，有人喊要以涨停板价格卖菜，马上就有人买走，可这个涨停板价格就像被胶水粘住了一样，一直降不下来。说白了，单边市就是涨（跌）停板被封得死死的，市场交易一边倒。

  判断是不是单边市可重要了，这关系到中金所后续会不会采取一系列风控措施。下面咱们通过股指期货交易的例子来认识一下单边市。假设在某股指期货合约收市前 5 分钟，大家都只报以涨停板价格买入的单子，没有以涨停板价格卖出的单子，或者一有卖出的单子就马上被成交，可涨停板价格就是没被打破，这就是典型的单边市。

  （二）遇到国家法定长假

  国家法定长假的时候，期货市场也会放假休息。可放假这段时间里，国内外可能发生很多影响市场的大事，比如国际政治局势变化、经济数据公布等。等假期结束期货市场重新开盘，市场风险可能就大大增加了。所以，为了提前防范风险，中金所会在长假前上调交易保证金率。

  （三）交易所认为市场风险明显增大时

  期货市场就像一片大海，有时候风平浪静，有时候却会突然涌起大浪。当中金所通过监测各种市场数据，发现市场波动加剧、投资者情绪过于亢奋或者恐慌等情况，觉得市场风险明显增大时，就会及时上调交易保证金率，给市场降降温。

  （四）交易所认为必要的其他情形

  除了上面说的几种情况，要是遇到一些重大政治事件等特殊情形，中金所也有权临时提高交易保证金。不过这种情况不太常见，就像突然下暴雨一样，虽然不常见，但一旦发生，影响可不小。

  上调保证金的好处多多

  （一）提高市场抗风险能力，减少强制平仓

  在市场风险较大的时候提高期货交易的资金门槛，因为保证金提高了，投资者需要投入更多的资金才能参与交易，那些资金实力不足或者风险承受能力较弱的投资者可能就会谨慎参与或者退出市场。这样一来，市场上的交易者整体质量提高了，出现违约和强制平仓的概率也就大大降低了。这对期货交易所、期货公司来说，能更好地监控风险；对期货投资者来说，也能更好地自我防范风险。同时，还能有效抑制过度投机行为，让市场回归理性。

  （二）给市场降温，控制交易规模

  在某一个时间段里，进入期货市场的资金数量是有限的。当中金所突然大幅度提高保证金率，就相当于把期货合约的价格“抬”高了。同样多的钱，以前能买 10 手合约，现在可能只能买 5 手了。

  保证金制度就像是期货市场的一把“双刃剑”，它既体现了期货交易特有的“杠杆效应”，让投资者可以用较少的资金参与较大规模的交易，获得更高的收益；又成为交易所控制期货交易风险的重要手段。在市场平稳的时候，它让交易更高效；在市场风险较大的时候，它又能及时站出来，为市场稳定保驾护航。

  所以，投资者在参与期货交易时，一定要密切关注中金所关于保证金率调整的通知，合理规划自己的资金和交易策略，这样才能在期货市场里稳健前行。

  来源：衍生股指君