ETF期权的波动率是什么样的表现形式？

  波动率其实它就是用来衡量价格波动大小的一个指标，，波动率越高，金融资产价格就像坐过山车一样，上上下下波动得特别剧烈，资产收益率到底是多少，谁也说不准，不确定性超强；相反，波动率越低，金融资产价格就像在平地上散步，稳稳当当的，资产收益率也比较确定，基本能预料的范围内。

  举个生活里的例子，就像买股票，工商银行、中国银行这类股票，每天涨跌幅度大概在1%左右，价格波动不大，收益和风险都在咱们能接受的预期里，这就是波动率低的表现。可有些妖股就不一样了，每天不是涨停就是跌停，完全没个准头，根本猜不到什么时候是顶，什么时候是底，收益和风险都像藏在迷雾里，这就是波动率高的典型。

  波动率有四种类型，分别是历史波动率、隐含波动率、预测波动率和已实现波动率。期权投资者呢，最要重点关注的是隐含波动率，历史波动率就当个参考就行。要是直接用教科书上的定义，估计能把大家绕得晕头转向。下面我就用深圳夏季梅雨季节的一个故事，让大家更直观地理解这四种波动率。

  8月是深圳的台风季，对于上班族小明来说，每天上班出门带不带伞，简直成了世纪难题，纠结得不行。

  1.历史波动率：过往经验的参考

  从过去十年的历史数据来看，8月有80%的概率是台风高发月，而且当天肯定会下暴雨。基于这个经验，小明觉得还是带伞出门比较保险。这历史波动率啊，就好像是根据过去很长一段时间的实际情况，总结出来的一个规律，就像小明参考过去十年的天气数据，来判断今天带不带伞。

  2.预测波动率：天气预报的指引

  不过呢，小明的手机突然收到一条天气预报信息，说今天天气是多云转阴，可能不会下雨。这下小明又开始犹豫了，到底要不要带伞呢？这预测波动率就如同天气预报，是根据各种气象数据和模型，对未来天气情况做出的预测。在期权市场里，预测波动率就是通过各种方法和模型，对未来标的资产价格的波动程度进行预估。

  3.隐含波动率：市场的“集体判断”

  小明跑到窗台往下一看，发现小区里的居民手上都拿着一把伞。这时候小明就更困惑了，历史数据说要带伞，天气预报说不用带，可小区居民又都带着伞，到底该听谁的呢？这隐含波动率就有点像小区居民的行为，它反映了市场参与者对未来标的资产价格波动程度的预期。在期权市场中，隐含波动率是通过期权的市场价格，反过来推算出来的。就像小区居民都带伞，说明大家心里都觉得今天可能会下雨，市场参与者用期权交易行为表达了对未来价格波动的看法。

  4.已实现波动率：最终结果的验证

  小明带不带伞这个问题的答案，要等到一天后才能知道。等一天过去了，看看到底下没下雨，就能知道小明昨天带伞这个决定对不对了。这已实现波动率就是已经发生的事实，是对过去一段时间实际波动情况的记录。在期权市场里，就是标的资产在一段时间内实际价格的波动程度。

  波动率在期权市场的表现

  把这个带伞的故事反应到期权市场上，情况是这样的：当标的资产的市场价格上涨或者下跌的速度特别快，波动很大的时候，以这个资产为标的的各个期权合约被执行的可能性就会增加。这就好比暴风雨来了，带伞的人肯定更安心，期权合约的价值也会跟着上涨。

  当投资者觉得未来股市上涨的可能性很大时，就会不停地买入股票或者看涨期权，这样一来，价格就会被不断推高。同时，反映到隐含波动率上，就是不断上涨。这就好像小区居民都觉得要下大雨，都纷纷带伞，隐含波动率就上升了。

  反过来，要是投资者认为未来股市下跌的可能性很大，就会不断地卖出股票或者看跌期权，导致价格不断下跌，隐含波动率同样会上涨。不管是预期上涨还是下跌，只要觉得未来波动大，隐含波动率都会表现为上涨。

  只有当投资者觉得未来的市场走势不确定，没有明显的上涨或者下跌方向，就像市场处于震荡行情，多空双方博弈得很均衡的时候，波动率就会不断下降。这就好比天气预报说今天既不会下大雨，也不会出大太阳，就是阴天，大家对带不带伞就没那么纠结了，波动率也就降低了。

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