期权交易的几种套路，简单易懂版

  期权交易，其实只要掌握了几个基本套路，就能轻松上手。今天就来给大家讲讲期权交易中最常见的几种策略：方向性策略和波动性策略。

  一、方向性策略，牛市价差和熊市价差

  1.备兑看涨期权组合与卖出虚值看跌期权

  在期权的世界里，有个很巧妙的思想叫现货期权平价思想。利用这个思想，备兑看涨期权组合就像是复制了一个看跌期权空头。啥意思呢？简单来说，就是通过卖出看涨期权并持有相应的现货资产，达到和做空看跌期权类似的效果。

  还有一种收入策略是卖出虚值看跌期权。这就好比你把自己的房子以一个相对较低的价格出租，如果房价不跌破这个价格，你就能稳稳地收到租金。不过，这个策略也得积极管理头寸，就像房东要时刻关注房子的状况一样，得根据市场变化及时调整。

  2.垂直价差套利与牛市价差策略

  如果在卖出看涨期权的基础上，再购买一份较低行权价格的看涨期权，这就形成了垂直价差套利。这就像是你给自己买了一份保险，把下行风险无限的后顾之忧给去除了。这个策略是建立在投资者对市场未来趋势有预测的基础上的。

  看涨期权牛市价差策略是方向性策略里的“明星”。具体操作是买入一份看涨期权，同时卖出一份较高行权价格、相同到期月份的看涨期权。投资者这么干，一般是觉得市场会一定程度上升，或者上升的概率比下降的概率大，也就是看好温和牛市。

  这个策略和直接买入股票有点像，但又有不同。它的上方获利和下方损失都被锁定了。到期时，最大收益就在行权价格那个位置，最大损失就是一开始支付的权利金。要是你选择卖出的行权价格越高，这个策略就越激进，就像开车时把油门踩得更深，风险和收益都更大。

  因为通过不同行权价格看涨期权建立的牛市价差组合整体是买入期权，属于净支出的策略，所以为了避免临近到期日时间价值快速损耗，它适合在较长的时间窗口里使用。要是你想对短期偏多行情套利，那就可以通过不同行权价格看跌期权建立牛市价差组合，这时候整体是卖出期权，属于净收入策略。

  3.熊市价差策略

  和牛市价差策略相反，看跌期权熊市价差策略是基于对下跌行情的判断。操作方法是买入一份看跌期权，同时卖出一份较低行权价格、相同到期月份的看跌期权。

  二、波动性策略：跨式、宽跨式、蝶式和铁秃鹰

  1.跨式、宽跨式、蝶式和铁秃鹰价差组合

  依靠市场波动率变化建立的策略，就是要在市场的波动中寻找获利机会，这些策略包括跨式、宽跨式、蝶式和铁秃鹰价差组合等。

  不过，跨式和宽跨式组合的空头风险很高，就像在悬崖边上行走，一不小心就可能摔得粉身碎骨。所以对于初学者来说，蝶式或者铁秃鹰价差组合策略更合适。它们实际上是一种中性套利，头寸主要暴露于波动率风险，就像是在波动的市场中寻找一个相对稳定的平衡点。

  2.铁秃鹰套利

  以铁秃鹰套利为例，它就像是玩一个精妙的组合游戏。分别卖出一手虚值牛市套利和一手虚值熊市套利的组合，就建立了波动率的空头。这为啥说保险呢？因为它一般认为股价净上涨或净下跌都不会太大，在股价的两个方向上都有较大的安全余裕。

  这个套利一般只需要小额投资，有时候还能有小额收入，而且风险有限。虽然它的盈利有限，但是潜在盈利要大于潜在风险。基于这个原因，铁秃鹰套利和蝶式套利都是很有活力的策略，值得投资者去研究和尝试。

  期权交易有很多策略，方向性策略（如牛市价差和熊市价差）适合你对市场趋势有明确判断的情况；波动性策略（如跨式、宽跨式、蝶式和铁秃鹰）适合你对市场波动有明确判断的情况。无论选择哪种策略，都要根据自己的风险偏好和市场预期来选择，同时注意控制风险。

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