国内股指期货的价格形成机制是怎样的？

  股指期货的价格可不是凭空捏造的，它有自己的一套形成机制。简单来说，股指期货的价格主要通过三种方式产生：开盘集合竞价、开市后的连续竞价，以及新上市合约的挂盘基准价。下面我们就来详细聊聊这“三板斧”。

  一、开盘集合竞价：开盘前的“大拍卖”

  （一）集合竞价是啥？

  开盘集合竞价，顾名思义，就是在开盘前的一段时间里，大家把自己的买卖指令报上来，然后一次性撮合成交。有点像拍卖会，大家出价，最后按照能成交最多的方式定价格。

  （二）集合竞价的时间

  股票交易也有集合竞价，但股指期货的集合竞价时间和股票有点不一样。股票在上海股市是9:15到9:25，深圳股市除了这个时间段，还有14:57到15:00的收盘集合竞价。而股指期货的集合竞价是在交易日开市前5分钟，也就是9:25到9:30。这5分钟里，前4分钟是让大家报买卖指令的，最后1分钟是集中撮合的。

  （三）集合竞价的规则

  集合竞价期间，不能报市价指令，只能报限价指令（就是明确价格的指令）。在前4分钟，你可以随时撤单，但最后1分钟不能撤单了。集合竞价产生的价格就是开盘价。如果集合竞价没成交，就以集合竞价后第一笔成交价为开盘价，这个价格的前一成交价是上一交易日的结算价。

  （四）集合竞价的成交原则

  集合竞价采用“最大成交量原则”，就是这个价格能让最多的单子成交。具体来说：

  高于集合竞价价格的买入单全部成交；

  低于集合竞价价格的卖出单全部成交；

  等于集合竞价价格的单子，看买卖双方谁的单子少，就按少的那一方的量成交。

  集合竞价没成交的单子，会自动进入开市后的连续竞价。

  二、开市后的连续竞价：实时的“你来我往”

  开市后的连续竞价，就是大家在交易时间里随时下单买卖。这个过程有点像菜市场的讨价还价，买家出价高，卖家出价低，最后成交。

  （一）连续竞价的成交原则

  连续竞价的成交原则主要有三条：

  价格优先：买家出价高的优先，卖家出价低的优先。

  时间优先：如果价格一样，谁先挂单谁优先。

  平仓优先：在停板价位（就是涨停或跌停的时候），平仓的单子优先成交。

  简单来说，就是“先来先得，价高者得，平仓优先”。

  三、新上市合约的挂盘基准价：交易所的“起拍价”

  （一）挂盘基准价是什么？

  新上市的合约，交易所会提前公布一个“起拍价”，这个价格叫挂盘基准价。这个价格是新合约上市第一天交易价格限制的依据。

  （二）挂盘基准价怎么定？

  股指期货合约的最后交易日是合约月份的第三个周五。交易所一般会在第三个周五前一个交易日收市后，在网站上公布下一交易日新上市合约的挂盘基准价。如果新合约上市后三天都没成交，交易所可能会调整挂盘基准价。

  股指期货的价格形成机制其实并不复杂，主要通过开盘集合竞价、开市后的连续竞价，以及新上市合约的挂盘基准价这三种方式来确定。开盘集合竞价是开盘前的“大拍卖”，用最大成交量原则来确定开盘价；开市后的连续竞价是实时的“你来我往”，按照价格优先、时间优先和平仓优先的原则成交；新上市合约的挂盘基准价则是交易所提前公布的“起拍价”。

  了解这些机制，不仅能帮你更好地理解股指期货价格的变化，还能让你在交易时更有底气。希望这篇文章能帮你搞清楚股指期货价格是怎么“炼”成的！

  来源：衍生股指君