你知道期权和期货哪个风险更大吗？

  期权和期货都是金融衍生品，但它们的作用主要是帮助投资者管理风险或者投机赚钱。不过，它们的性质确实很不一样。

  一、期货是风险相对单一，但可能爆仓

  期货交易和咱们平常买卖现货不太一样。在期货市场里，做多（买入期货合约，期待价格上涨获利）和做空（卖出期货合约，期待价格下跌获利）的风险是对等的。期货价格的风险主要就来自标的资产（比如商品、股票指数等）价格的变动。打个比方，你买了一份大豆期货合约，大豆现货价格涨了，期货价格大概率也会跟着涨，你就可能赚钱；反之就可能亏钱。不过，现货价格和期货价格虽然关系紧密，但并不总是完全一样，用期货合约来对冲现货交易时，就会存在基差风险，也就是两者价格差异带来的风险。

  期货交易是在交易所里进行的，有严格的监管和规则，所以一般不用担心交易对手违约，也就是不存在对手信用风险。这么看来，期货交易的风险好像挺单纯，就是纯粹的价格风险，而且风险大小还取决于你是做多还是做空。

  但实际上，期货交易有个很大的“雷区”——流动性风险，这也是导致很多期货交易爆仓的原因。期货交易实行逐日盯市和保证金制度。逐日盯市就是说每天都要根据当天的收盘价来计算你的盈亏，保证金制度则是要求你按照合约价值的一定比例缴纳保证金作为履约担保。

  一旦期货价格在到期日之前出现大幅波动，比如突然暴跌，如果你的保证金不够了，就得在规定时间内追加保证金。要是你因为各种原因（比如资金周转不过来）没法及时追加，就会被强行平仓，也就是你的期货头寸会被强制卖掉，哪怕之后价格又涨回来了，你也已经血本无归了。这种风险具有很强的路径依赖性，就是说价格变动的过程和幅度都会影响最终结果。

  二、期权是买方风险有限，卖方风险可能无限

  期权就复杂多了。从理论上讲，期权的买方风险比期货参与者要低。期权的买方有权利但没有义务在约定的时间以约定的价格买入或卖出标的资产。只有当标的资产价格变动对自己有利时，买方才会选择行权。这就好比你买了一张电影票，如果电影好看你就去看，不好看你就把票扔了，最多就是损失了买票的钱。对于期权买方来说，损失的下限就是支付的期权费，如果最终没有行权，这期权费就相当于打水漂了。

  但期权的卖方就没这么幸运了。尤其是看跌期权的卖方，潜在的风险可能非常高，甚至是无限大的，这和期货的空头有点像。还是以电影票为例，你卖了一张电影票给别人，如果别人觉得电影不好看不来看，你就赚了票钱；但如果别人觉得电影特别好看，非要来看，你就得按照约定提供电影票（也就是履行期权合约），要是这时候电影票已经涨价了，你就可能亏很多钱。

  而且期权的价格不仅受标的资产价格的影响，还受到标的资产隐含波动率的影响。隐含波动率可以理解为市场对标的资产未来价格波动程度的预期，它一变，期权价格也会跟着变。这就使得期权价格的分析比期货价格复杂得多。另外，期权价格和标的资产价格之间的关系也不是简单的线性关系，不像期货价格和标的资产价格那样，一个涨另一个基本也会跟着涨。期权价格的变化更加复杂和难以预测。

  三、怎么选择

  到底选择期权还是期货，没有绝对的好坏之分，主要看市场情况和个人的风险承受能力。

  如果你觉得市场走势很明确，价格会朝着一个方向大幅变动，那期货可能是个不错的选择。因为期货在价格方向变动明显的时候，赚钱的机会更大。

  如果市场波动比较剧烈，价格反复横跳，那期权可能更适合。因为期权可以利用这种波动来赚钱，而且期权买方的风险相对有限。

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