末日轮期权交易全攻略，买权卖权大不同

  末日轮期权，其实就是在期权到期前的最后几天甚至最后一天交易的期权。这段时间，期权的时间价值损耗特别快，就像末日来临一样，所以叫末日轮。

  一、期权的时间价值损耗

  期权的价值由两部分组成：内在价值和时间价值。内在价值是期权到期时标的资产价格与行权价之间的差额，时间价值则是期权在到期前由于标的资产价格波动可能带来的价值。

  （一）平值期权

  平值期权就是行权价和标的资产价格差不多的期权。在倒数第二周之前，平值期权的时间价值损耗是线性的，就像匀速跑步一样。但从倒数第二周开始，时间价值损耗就会加速。

  （二）虚值期权

  虚值期权就是行权价比标的资产价格高（看涨期权）或低（看跌期权）的期权。虚值期权的时间价值损耗也有规律：

  虚值5%看涨期权：在倒数第一周之前，时间价值损耗是线性的，但从倒数第一周开始，时间价值损耗会减速。

  虚值10%看涨期权：在倒数第二周之前，时间价值损耗是线性的，但从倒数第二周开始，时间价值损耗会减速。

  二、末日轮期权的交易策略

  （一）卖权策略

  如果你选择卖出末日轮期权，时间价值损耗越快，对你越有利。因为时间越接近到期，期权的时间价值越低，你就能赚到更多的钱。

  卖出平值期权：时间价值损耗很快，但风险也高。如果标的资产价格波动大，期权可能会变得有价值。

  卖出虚值期权：时间价值损耗相对较慢，但安全性高。即使标的资产价格波动，虚值期权也不太可能变得有价值。所以，卖虚值末日轮期权是很多投资者的首选。

  （二）买权策略

  如果你选择买入末日轮期权，逻辑就完全不同了。买权需要看每日时间价值占总价值的比例。

  买入平值期权：时间价值损耗快，但如果你对标的资产价格的波动有把握，可能能赚大钱。

  买入虚值期权：时间价值损耗更大，大部分成本是时间价值。这意味着，标的资产价格需要大幅上涨才能弥补时间价值的损失。比如，虚值期权在最后几天可能需要标的资产上涨2%-3%才能弥补时间价值的损失。所以，买虚值期权赌大波动很难，但一旦成功，收益可能非常惊人。

  三、买权和卖权的逻辑差异

  （一）卖权逻辑

  卖权只看绝对值，因为卖权是用保证金结算的，不是按照价格计算。举个例子，你卖一张价值100块钱的期权和卖一张价值50块钱的期权，保证金差不多。所以，卖权的持仓数量是一定的。比如，你有20万，最多只能卖100张期权。卖权只关心每一张期权的绝对价值是多少。

  （二）买权逻辑

  买权就不一样了。你有20万，可以买2000张100块钱一张的期权，或者4000张50块钱一张的期权。买权的时候，因为购买张数不同，所以要考虑期权价格的相对变动。

  四、买末日轮期权的风险和收益

  （一）风险

  买末日轮虚值期权，大部分成本是时间价值。随着到期日的逼近，标的资产需要上涨更多才能弥补时间价值的损失。比如，虚值期权在最后几天可能需要标的资产上涨2%-3%才能弥补时间价值的损失。所以，买虚值期权赌大波动很难。

  （二）收益

  虽然风险高，但收益也可能非常高。如果标的资产价格大幅上涨，买末日轮虚值期权可能会上涨几百倍。不过，这种情况非常罕见，就像中彩票一样。

  末日轮期权交易风险也高。如果你选择卖权，卖出虚值期权相对安全，时间价值损耗慢，风险低。如果你选择买权，买入虚值期权虽然收益可能很高，但风险也很大，需要标的资产价格大幅上涨才能弥补时间价值的损失。投资有风险，交易需谨慎！

  期权相关的知识、系统学习，开户、个股询价、股指期货交易来源：期权酱