解读期权T型报价里的波动率，历史波动率和隐含波动率

  在期权交易里，T型报价里有两个跟波动率有关的参数：历史波动率和隐含波动率。

  一、历史波动率，过去价格的波动

  历史波动率，简单来说，就是反映过去一段时间内标的资产价格的波动情况。

  那怎么计算历史波动率呢？通常是通过计算资产价格的标准差来获得。标准差是一个统计学概念，它可以衡量一组数据的离散程度。在资产价格方面，标准差越大，说明价格波动得越剧烈；标准差越小，说明价格相对比较稳定。

  因为历史波动率是基于实际已经发生的数据计算出来的，所以它是“已知”的。比如说，我们观察某只股票在过去一年里每天的价格变化，通过计算标准差就能得出这只股票的历史波动率。了解历史波动率，能帮助我们回顾标的资产价格过去的波动特征，为后续的交易决策提供一定的参考。

  二、隐含波动率，市场对未来的预期

  1. 隐含波动率是什么？

  隐含波动率是通过期权市场价格反推出来的波动率。它反映的是交易者对未来价格波动的预期。比如，如果市场预期未来价格波动会很大，隐含波动率就会高；如果市场预期未来价格波动会很小，隐含波动率就会低。

  2. 隐含波动率的作用

  隐含波动率高通常意味着市场对未来的不确定性较大，期权的定价自然也会更高。如果隐含波动率大于历史波动率，这说明市场预期未来波动率会上升。因为波动率和期权价格是正相关的，所以买方手上的期权会变得更加值钱。

  三、买方和卖方看待波动率的视角

  1. 期权买方：希望波动率越高越好

  对于期权的买方来说，本质上是希望波动率越高越好的。为啥呢？因为买方可以在对自己有利的任何时候平仓（行权）离场。只要波动率足够大，就有更大的概率让期权处于对自身有利的位置。比如，你买了一个看涨期权，如果市场波动很大，价格涨得很高，你就能赚大钱。

  在这种情况下，卖方只有提高期权的价格才能弥补这个“波动率溢价”。也就是说，如果市场预期波动率会很高，卖方会把期权价格定得更高，因为卖方需要更高的价格来补偿自己承担的风险。

  2. 期权卖方：不希望有高波动

  对于期权的卖方来说，本质上是不希望有高波动的。为啥呢？因为低波动意味着价格维持在当前水平的概率越高，这样期权的卖方就可以躺着稳稳地将权利金收入囊中了。比如，你卖了一个看涨期权，如果市场波动很小，价格没涨，你就能稳稳地赚到权利金。

  四、期权买方和卖方的博弈

  正因为买方和卖方的立场截然相反，市场中形成了一个天然的博弈。

  期权买方：害怕随着时间的流逝，期权没有变得有价值，从而白白损失权利金。比如，你买了一个期权，但市场一直很平稳，期权到期时一文不值，你就会亏掉权利金。

  期权卖方：害怕被行权，承担了无限的风险。比如，你卖了一个看涨期权，市场突然大幅上涨，买方行使期权，你就会面临很大的损失。

  期权的买方希望波动率越高越好，因为这样期权更有价值；期权的卖方希望波动率越低越好，因为这样可以稳稳地赚取权利金。正因为买方和卖方的立场截然相反，市场中形成了一个天然的博弈。

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