期权卖方亏损无限？用这个方法破解！

  期权卖方的收益听起来很稳定，因为胜率高，但有个大问题：亏损可能无限大。这让很多投资者望而却步。今天，我就给大家讲讲怎么破解这个难题，让期权卖方也能安全赚钱。

  做期权卖方，资金量是个大问题。因为要承担潜在的无限亏损，所以得有足够的资金来兜底。要是资金不够，就像小船在大风大浪里航行，随时可能被掀翻。对于资金量不大的投资者来说，可能很难承受卖方可能带来的巨大损失。而且，卖方的盈利空间相对有限，只能赚取期权费，要是想靠卖方策略赚大钱，就得有足够的耐心和大量的交易次数。所以，如果只能接受小盈利率，那不妨先从期权买方入手试试。

  其实，买方和卖方进场的时机差不多。在这个关键位置，有个巧妙的策略：你可以拿出 9 成的资金做卖方，1 成的资金做买方。这样做有什么好处呢？

  一、不同行情下的策略表现

  单边行情：如果市场出现单边上涨或下跌，不管是买方还是卖方的单子都能迅速实现浮盈。这就好比你在两条路上都设了陷阱，不管猎物往哪条路跑，都能有所收获。

  震荡行情：要是市场进入震荡阶段，买方就会浮亏，因为期权的时间价值会随着时间推移不断减少，就像水果放久了会变质一样。但卖方就不一样了，震荡行情下卖方能稳稳地盈利。就算买方亏光了，卖方的盈利也能把买方的损失补上，这样你整体上不会有太大损失。简单来说，这种策略要么不赚钱，一旦赚钱就可能赚不少。不过，前提是你得找准市场的关键点，要是找错了，两边都亏，那可就惨了。

  二、双卖策略与极端行情风险

  把做空波动率的卖方策略假设为双卖。一般情况下，市场不会一直风平浪静，除非波动率出现异常波动，也就是盘面上购沽期权都大幅上涨（购沽双红）的情况。在极端行情下，往往会把双卖策略中的其中一腿打爆，这就是卖方可能出现无限亏损的原因。

  在标的一边出现大趋势且波动率上升的情况下，卖方另一腿的盈利远远无法弥补被暴击腿的亏损。这时候就算你想移仓（把持仓从一个合约转移到另一个合约）都来不及，就像火车已经开动了，你想跳上去可没那么容易。

  三、动态对冲破解亏损困局

  1.对冲思路原理

  那遇到这种情况该怎么办呢？有个思路叫“动态对冲”，简单来说就是“以彼之矛攻彼之盾”。因为期权具有非线性特征，当市场出现极端情况时，我们可以加买方期权来进行对冲。而且不是只买一边，而是双买（同时买入认购和认沽期权）。你也可以选择相关性高的一边加单买，但这样会表达出一个明确的方向，与我们中性策略（不偏向看涨或看跌）的核心相违背。

  2.极端行情下的对冲优势

  在极端升波（波动率大幅上升）的情况下，买方不利腿（即与市场走势相反的买方期权）也很难亏损。而且当波动率下降之后，因为有双卖策略打底，整体情况还是比较乐观的。3.对冲行权价与到期日选择难题

  不过，这里面有个核心问题，就是选择什么行权价和到期日的双买期权来做对冲。这个问题比较复杂，因为它涉及到压力测试表。压力测试表就像是给期权策略做的一次“体检”，通过模拟各种极端市场情况，来评估策略的承受能力。不同的行权价和到期日会影响对冲的效果和成本，所以需要根据自己的风险承受能力、市场判断等因素来综合考虑。

  期权卖方虽然面临亏损无限的风险，但通过合理的策略组合和动态对冲方法，是可以有效降低风险，甚至实现稳定盈利的。

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