期权是怎么衍生过来的？

  期权听起来很现代，但其实它的雏形早就有了，而且和古希腊的哲学家泰勒斯有关。泰勒斯是个聪明绝顶的人，他不仅能预测天气，还会赚钱。

  公元前7世纪，泰勒斯预测第二年橄榄会大丰收。橄榄丰收的话，肯定需要很多橄榄榨油器。于是，他提前找到榨油器的主人，花了一点小钱，锁定了第二年榨油器的使用权。如果第二年榨油器的租金涨得很厉害，泰勒斯就可以用之前锁定的价格租到榨油器，再高价租给别人，赚一笔。如果租金没涨，他最多就是损失那点小钱。结果第二年橄榄真的丰收了，泰勒斯靠租榨油器赚了一大笔钱。

  这就是期权的最早雏形，虽然当时没有“期权”这个名字，但泰勒斯的点子和现代期权的原理是一样的：花点小钱锁定未来的权利，不管未来怎么变，都有机会赚钱。

  一、期权的坎坷发展

  （一）郁金香泡沫：期权的“黑历史”

  期权的历史可不是一路顺风的。1636年到1637年，荷兰出现了“郁金香球茎热”，这是历史上最疯狂的一次投机狂潮。当时，郁金香球茎的价格高得离谱，投机者们为了赚更多钱，发明了“看涨期权”。简单来说，就是用少量的钱买一个未来以高价卖出郁金香的权利。这种期权让投机者们可以用很少的钱，博取巨大的收益，但也让泡沫越吹越大。最后，泡沫破裂，很多人血本无归。

  （二）伦敦的禁令和解禁

  1700年到1733年，伦敦也开始流行期权交易，但因为之前“郁金香泡沫”的教训，人们觉得期权太危险了。1733年起，伦敦干脆把期权交易定为非法行为。这一禁就是好多年，直到1860年，期权交易才重新被认定为合法。

  （三）美国的场外期权

  1872年，美国有个叫Russell Sage的人开创了场外期权交易。场外期权就是不在交易所里交易的期权，比较灵活，但也比较复杂。这种交易方式在当时也慢慢流行起来。

  二、期权的现代崛起

  期权真正走向现代化，是在1973年。这一年，芝加哥期权交易所（CBOE）和美国期权清算公司（OCC）正式成立。这标志着现代场内期权交易时代的开启，期权从此得到了蓬勃的发展。

  （一）期权的误解和研究

  期权刚上市的时候，很多人对它有误解。因为期权的合约种类很多（比如同一个合约月份有好多不同行权价格的期权，还有看涨期权和看跌期权），很多人觉得期权是个很可怕的做空工具，担心它会把股市的资金都吸走。为了搞清楚期权到底有没有坏处，美国证券交易委员会（SEC）在20世纪七八十年代做了很多研究。结果发现，期权市场不仅没有对现货市场造成负面影响，反而让现货市场的流动性和效率变得更好了。

  （二）期权的“正名”

  1984年，美国发布了一份权威研究报告，叫《期货和期权交易对经济的影响研究》。这份报告指出，金融期货和期权交易不会减少金融市场资金供应量，也不会增加现货市场价格的波动。相反，期权市场能提供风险转移、增强流动性等好处，对提升市场效率和资本形成很有帮助。从那以后，期权的名声就越来越好。

  三、期权的全球繁荣

  近年来，期权在全球发展得非常迅猛，彻底打破了之前的偏见。

  （一）全球期权市场的增长

  根据世界交易所联合会（WFE）的报告，从2004年到2011年，全球期货期权的成交量每年都在增长。2011年，交易所场内衍生品交易量达到了249.7亿手，其中期权成交量约120.3亿手。尤其是股指期权，市场占有率逐年递增。

  （二）韩国和印度的崛起

  在地域上，韩国的KOSPI200股指期权表现特别突出，年交易量约37万张合约，占了全球股指期权市场份额的近70%。印度也不甘示弱，占据了全球份额的近15%。

  （三）美国的个股期权

  在美洲市场，芝加哥期权交易中心主导的股指期权增长很快，增速达7%。而个股期权交易最活跃的地方还是美国。近10年，个股期权在美国呈井喷式增长，目前成交量占美国衍生品交易量的30%以上。

  从全球范围来看，个股期权是目前交易最活跃的衍生品之一。

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