想开通期权了，需要什么条件？

  想涉足期权交易，首先得清楚开通条件。期权开户最大的“拦路虎”，就是要求前 20 个交易日股票账户日均资产达到 50 万。不过，其他条件相对容易满足，比如考试和模拟以及个人风险评估。对于有一定交易经验的朋友，还可以选择无需验资的期权平台开户。

  小明成功开通后的学习历程

  开通第一天

  小明经过一番努力，终于成功开通了期权账户。他满心疑惑：“首先我得了解啥呢？”

  其实，要区分做多和做空。选好 ETF 后，界面上左边是认购，右边是认沽，就像左右手一样清晰。比如沪深 300ETF 飘红了，认购整体也跟着飘红，认沽整体飘绿。这时候不难猜到，选认购就是看多，选认沽就是看空。

  开通第二天

  小明琢磨着：“我想下单，得准备多少钱呢？”

  这里说的买入价格，举个例子，执行价 4.000 的认购期权价格是 0.0338。在国内股市，一手股票是 100 股，而期权一张是 1 万份。行情上显示的是 1 份的价格。那买一张得花多少钱，自己算算就知道啦。不过，输入价格的时候可得小心，千万别少输了 0，0.338 和 0.0338 可差着十万八千里呢。

  开通第三天

  小明又问：“期权到底该怎么理解呀？”

  期权，权利和义务是不对等的。“期”代表未来，“权”就是权利。买一张 ETF 期权，就意味着在未来（行权日）有权利去参与行权，当然，得是实值期权合约才行。行权日到了，选择放弃还是行权，全凭你自己，就像买了电影票，想看就看，不想看就走人。

  开通第四天

  小明担心地问：“期权会有涨停板吗？”

  期权没有涨跌停板这一说，不过有熔断机制。当期权价格出现较大波动，触发熔断机制时，会有 3 分钟的集合竞价时间，让投资者先“冷静冷静”。这就好比两个人吵架，先停下来，想清楚了再接着说。

  开通第五天

  小明很焦虑：“做期权风险大不大呀，我要不要提前多准备点资金？”

  买开认购期权，盈利空间无限，但亏损是有限的。期权交易本质上是零和游戏，对手方就是盈利有限、亏损无限。不管是买开认购还是认沽，最大损失就是本金。那对手方是谁呢？就是卖开认购的投资者。账户里有几百元，是可以开仓买开认购的。但几百元可不能卖开认购，因为要是股市暴涨，对方会大赚，也就意味着卖开认购会大亏。可以看出，卖开认购存在潜在大亏风险，卖开认购（义务方）需要冻结几倍甚至更多倍的合约价格金额，来保障交易正常进行。

  开通第六天

  小明打开软件，一脸茫然：“我看不懂怎么下单呀。”

  股票交易很简单，就两步，点“买”、点“卖”就完成了。期权开仓方式有三种：备兑开仓、买入开仓、卖出开仓，就像斗地主有多种出牌方式一样。那平仓呢？备兑开仓的投资者，点“备兑平仓”就行。买入开仓呢，自己琢磨琢磨，买入对应卖出开，开仓对应平仓，没错，买入开仓就是卖出平仓，卖出开仓就是买入平仓，就像反义词一样简单。

  开通第七天

  小明又好奇了：“期权为啥要弄那么多开仓方式，都有啥含义呀？”

  看大涨，就买开认购；看大跌，就买开认沽；看不涨，就卖开认购；看不跌，就卖开认沽。不过，大部分投资者还是喜欢买开认购或者买开认沽，因为从盈亏特征来看，买开是浮亏有限，同时盈利上限很可观。但从胜率角度讲，义务方胜率大于权利方，也就是卖开胜率理论上大于买开，买开和卖开各有优缺点。

  开通第八天

  小明问：“期权价格是怎么定的呢？”

  期权合约市价等于内在价值加上时间价值。有些合约内在价值是 0。随着时间越来越临近行权日，时间价值会越来越低，就像牛奶放久了就不新鲜了。内在价值呢，是合约对应的执行价加上或者减去 ETF 盘中净值。所以，在横盘行情下，合约市价会下跌，因为每过一天都要损耗时间价值，就像阳光下的冰块，放久了就会融化。

  开通第九天

  小明追问：“到底啥会影响期权合约价格呀？”

  最核心的影响因素就是 ETF 这个锚定标的的涨跌幅度。基本上，ETF 和认购正相关，和认沽反相关，不过也不是绝对的。时间也会影响期权合约价格，只是每天的“损耗”相对不明显，就像头发，每天掉几根也察觉不出来。波动率有点难理解，举个例子，如果本周末会有重大事件涉及关税谈判，谈判结果事先只知道不是加 50%关税就是降 50%。那对股市来说，要么是大利空，要么是大利好。这种情况下，投资者比平时更愿意配置认购和认沽合约，因为下周一盘面波动的概率大幅增加了，投资者预期股市波动增加了。所以，可能会看到即使股市窄幅震荡，认购和认沽都是上涨的，就像看电影，知道结局很精彩就都积极买票了。

  开通第十天

  小明感觉有点受限：“我做期权怎么感觉有好多限制呀？”

  单次最大委托数量方面，市价委托最大数量是 10 张，限价委托最大数量是 50 张。所以，有时候下单会无法成功，提示数量委托超限，平仓的时候也是这样。不过，有些券商软件支持拆单功能，可以代替手动多次下单。持仓也有限制，新开合约账户单个合约权利仓持仓限额为 100 张，总持仓限额为 200 张，单日买入开仓限额为 400 张。所以，新开户不久的投资者有些情况不让再买开权利仓，原因就在这里。有没有解决办法呢？当然有，开户满 10 个交易日、期权合约成交量达到 100 张且具备三级交易权限的客户，向券商提出申请（一般拨打客服电话就行），就可以提高持仓限额。一般提升后的额度就能满足投资者需求，因为单个合约的权利仓持仓可以高达 1 千张，单日买入开仓限额 4000 张。万一这个额度不够用，满足相应条件后还可以继续升级。关于限额，开户当日基本就会按照账户资产，比如 20%确定为买入金额上限，一般 1 年会重新评定一次额度。

  好啦，这就是 ETF 期权小明的入门第一课。看完这篇文章，相信你对期权已经有了基本的印象啦。

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