股指期货跨期套利，简单来说就是这么回事！

  股指期货套利是一种很常见的赚钱策略，常见的股指期货套利方法主要有期现套利、跨期套利和跨品种套利这三大类。不管用哪种套利方法，都得关注价差的波动情况，因为了解价差的运行规律，对咱们开展套利操作有着重要的指导作用。

  一、跨期价差的构成

  根据持有成本模型，每一份期货合约都有一个理论价格。不同交割月份的期货合约之间存在着一种平价关系，简单来说，近月合约（离现在时间近的合约）的价格，应该等于远月合约（离现在时间远的合约）价格按照远期利率进行复利折现后的结果。不同交割月份期货合约理论价格的差值，就是理论价差。不过，实际市场情况很复杂，除了理论价差，还会受到各种市场因素的影响，从而产生一个残余价差。理论价差和残余价差加在一起，就构成了跨期价差。

  二、跨期套利的三种常见方式

  跨期套利主要是通过判断同一品种不同交割月份期货合约之间的跨期价差是否处于合理区间，来寻找套利机会。根据持有合约期限和头寸方向的不同，跨期套利一般可以分为多头跨期套利、空头跨期套利和蝶式跨期套利这三种。

  1.多头跨期套利

  如果投资者觉得在未来一段时间里，市场指数会逐步走强，也就是大盘会上涨，而且远期合约的表现会比近期合约更好，预期远月合约和近月合约的价差会扩大。这时候，投资者就可以卖出近期合约，同时买入远期合约。等过段时间，价差真的扩大了，再把合约平仓，就能赚取价差扩大的收益。打个比方，假设现在近月合约价格是 3000 点，远月合约价格是 3100 点，价差是 100 点。过了一段时间，近月合约涨到 3050 点，远月合约涨到 3200 点，价差变成了 150 点，投资者平仓后就能赚 50 点的差价。

  2.空头跨期套利

  要是投资者认为未来一段时间市场指数会逐步走弱，也就是大盘会下跌，而且远期合约下跌的速度会比近期合约更快，远期合约和近月合约的价差会缩小。那么投资者就可以买入近期合约，同时卖出远期合约，等价差缩小后平仓获利。比如，开始时近月合约 3000 点，远月合约 3100 点，价差 100 点。后来大盘下跌，近月合约跌到 2950 点，远月合约跌到 3030 点，价差变成了 80 点，投资者平仓就能赚 20 点的差价。

  3.蝶式跨期套利

  蝶式跨期套利是利用不同交割月份的价差来进行套利的。它是由两个方向相反、共享居中交割月份合约的跨期套利组合构成的，实际上就是把多头跨期套利策略和空头跨期套利策略组合在一起了。因为多头和空头策略之间有对冲的特点，所以蝶式跨期套利策略的风险相对较小。不过，多头跨期套利和空头跨期套利都需要投资者对行情进行准确判断，所以还是有一定风险的。

  三、怎么判断跨期套利的机会？正

  是因为有套利交易的存在，期货合约之间的价差才会维持在相对合理的波动范围内，这也有助于稳定市场情绪。

  1.根据理论价格估计均衡价差

  第一种方法是根据期货合约的理论价格，来估计合约间的均衡价差，然后确定价差的合理波动区间，再看看当前市场的价差是不是在这个区间里，如果在，就说明可能没有套利机会；如果不在，那就可能存在套利机会。

  2.利用统计套利方法挖掘规律

  第二种方法是利用统计套利方法，去挖掘价差的变化规律，从而估计出价差的合理波动区间，再确定有没有套利机会。这两种方法的核心都是基于价差的合理波动区间来判断的。

  总之，跨期套利听起来有点复杂，但其实就是利用不同交割月份合约之间的价差来赚钱。只要掌握了价差的变化规律，就能找到机会！

  来源：衍生股指君