利润被减值拽住，厦门银行半年报藏了哪些信号？

  8月28日，厦门银行披露2026年半年度报告。9月8日，行长吴昕颢、副行长兼董事会秘书谢彤华、计划财务部副总经理宋建腾等高管现身业绩说明会，回应市场关切。账面数据确实提气：上半年营业收入32.16亿元，同比增长19.60%，在17家A股上市城商行中排名第一；归母净利润12.43亿元，同比增长7.31%。

  但另一面，厦门银行没有推出2026年中期利润分配方案。此前该行已连续实施中期分红。业绩向上，分红暂停，这份半年报的真正看点，不在营收增速有多快，而在银行为什么选择把钱留下来。

  营收快跑，利润被减值拽住

  先看营收。上半年厦门银行营业收入同比增长19.60%，增速在A股上市城商行中领跑。不过，2024年上半年和2025年上半年，该行营收、归母净利润曾连续双降，如今的高增长带有明显恢复性。规模扩张是主要驱动力。截至6月末，客户贷款及垫款总额2669.76亿元，较上年末增长9.75%，高于总资产6.76%的增幅。资产收益率下行，银行只能靠多放贷款撑收入，走的是典型的“以量补价”路线。

  但营收增长并未等比例转化为利润。归母净利润只增长7.31%，中间近12个百分点的落差，大部分被减值吃掉。上半年，厦门银行计提信用减值损失6.95亿元，同比增加2.77亿元，增幅66.12%，为近五年同期最高，主要投向贷款减值计提。管理层在说明会上的解释很简洁：“报告期内贷款减值计提增加。”可为何计提力度突然加大？答案藏在资产质量的前瞻指标里。

  拆开存贷款结构，特征鲜明。贷款端，对公是绝对主力。企业贷款及垫款余额1905.29亿元，较上年末增长14.87%，占贷款总额七成以上；个人贷款余额670.45亿元，仅增长1.68%；票据贴现规模收缩17.90%。对公扩张撑起规模和收入，且对公贷款不良率只有0.42%，量与质兼得。存款端则有隐忧：公司存款余额1312.44亿元，较上年末下降1.08%；撑起大盘的是个人存款1105.00亿元，增长11.71%，以及保证金存款同比大增49.57%。个人存款中，定期存款922.44亿元，活期只有182.56亿元。对公存款流失、存款定期化，意味着负债成本管控是一场持久战。

  息差六年首升，功劳在负债端

  净息差是管理层最愿意讲的亮点。谢彤华在业绩说明会上明确表示，该行净息差已实现“拐点向上”。数据支持这句话：上半年净利差、净息差均为1.14%，同比分别上升10个和6个基点，结束了自2020年以来连续六年的下行。2025年全年，厦门银行净息差1.09%，在42家A股上市银行中垫底。这次回升确实来之不易。

  但回升的动力结构需要说清楚。上半年，该行生息资产平均收益率2.89%，同比下降27个基点，其中贷款收益率3.36%，同比下降35个基点，资产端定价仍在探底。真正立功的是负债端：付息负债平均成本率1.75%，同比下降37个基点；存款成本率1.70%，同比大幅下降40个基点；对公存款平均付息率较上年度压降30个基点。换句话说，息差企稳主要靠负债成本下得比资产收益更快。这种结构的脆弱之处在于，存款利率重定价的红利会逐步释放完毕，而贷款收益率的下行尚未看到尽头。

  横向比较更显压力。2026年二季度末，全行业城商行净息差1.40%，17家A股城商行平均约1.53%；厦门银行的1.14%，显著低于行业均值，也在A股城商行中居末。谢彤华给出的下半年思路是：资产端优化贷款投向、强化价格管控，负债端做好到期存款承接、发行低成本债券，稳固息差回升态势。吴昕颢则强调对公投放坚持“稳规模、优定价、严风控”，并通过发行科创主题债券、绿色金融债降低贷款综合成本。方向都对，但落地效果有待观察。

  收入结构是厦门银行最需要直面的短板。上半年，利息净收入23.99亿元，同比增长20.44%，占营收比重接近75%，是一条粗壮的大腿。非利息净收入8.17亿元，同比增长17.21%，表面不弱，拆开后却结构失衡。其中，公允价值变动损益3.25亿元，而上年同期是亏损2.04亿元，一来一回贡献了5.29亿元的同比增量，这是非息收入增长的最大来源。但这类收益跟随债市行情波动，本质是账面盈亏，稳定性和可持续性都存疑。

  相反，真正反映经营能力的另外两项指标都在收缩。投资收益3.03亿元，同比大幅下滑54.89%，在42家A股上市银行中排名末位；手续费及佣金净收入1.90亿元，同比下降4.14%，其中代理业务收入骤降55.82%，理财业务收入下降37.34%，银行卡业务收入下降31.65%。中间业务走弱，要放在行业大背景下看。资本市场波动加大，基金、理财赚钱效应减弱，居民风险偏好走低；公募基金费率改革、保险“报行合一”持续推进，代销佣金率被系统性压降。国有大行和股份行凭渠道、产品与投研优势加速下沉，互联网平台分流长尾客群，区域性城商行中收空间被两头挤压。

  客观地说，厦门银行并未消极收缩。财富端，个人金融资产余额较上年末增长10.66%至1391.56亿元，为中收修复蓄积客户底盘；投行端，债务融资工具承销额同比增长约50%，银团手续费收入增长42.21%，“商行+投行”综合化经营正在打开中收第二增长曲线。这些布局短期难以完全对冲代销佣金下滑，但方向清晰。

  拨备与资本两道防线，都在加速消耗

  拨备覆盖率317.28%单看依然充足，但趋势不容忽视。2024年末，该行拨备覆盖率还高达391.95%，一年半时间下降了近75个百分点；拨贷比也从2.89%降至2.30%。今年3月起，厦门金融监管局对该行拨备覆盖率和拨贷比的最低监管要求分别为120%和1.5%，当前缓冲空间仍然很大，短期内不存在触碰红线的风险。但真正的问题在于方向：如果不良生成保持当前速度，而盈利增长跟不上，拨备池子就会持续被消耗，进而限制“以丰补歉”调节利润的空间。

  资本是另一道承压的防线。截至6月末，该行资本充足率12.71%、一级资本充足率10.08%、核心一级资本充足率8.36%，三项指标较上年末全面下滑，其中核心一级资本充足率处于近十年同期最低水平。对公贷款14.87%的高速扩张，消耗的正是核心资本。补充渠道方面，厦门银行50亿元可转债早在2022年9月就已申报，2023年3月平移至上交所审核，独立董事戴亦一在业绩说明会上确认“尚在上海证券交易所审核中”，四年未落地。宋建腾给出的应对是资本精细化管理：通过新上线的RWA计量系统把资本额度分解到各条线，压降表外低效业务，把资本腾挪给高回报业务。

  至此，今年厦门银行暂停中期分红的逻辑完全闭合了。营收高增需要规模扩张支撑，规模扩张消耗资本，资本补充渠道不畅，只能向内要资本，分红的优先级自然后移。此前，该行已连续实施中期分红：2024年中期每10股派1.50元、合计约3.96亿元；2024年度每10股再派1.60元、合计约4.22亿元；2025年中期每10股派1.40元、合计约3.69亿元；2025年度末期每10股派1.10元、合计约2.90亿元。2025年全年中期加末期合计每10股2.50元、现金分红约6.60亿元，占当年26.35亿元归母净利润的25.04%。对于此次中期分红为何按下暂停键，该行在业绩说明会上的回应颇为谨慎：将督促管理层在满足资本充足率监管要求和业务发展需要的前提下，兼顾好股东回报。翻译过来就是：在资本压力缓解之前，分红节奏会服从于扩表和防风险的需要。

  整体客观地说，厦门银行这份半年报有真实的进步。营收增速领跑上市城商行，息差六年首次拐头，对公投放量质齐升，不良率保持在行业最优区间。但同样有真实的压力：盈利尚未走出两年前的平台期，投资收益与中收双双收缩，零售不良高企，关注类、逾期和迁徙率等指标指向不良生成压力上升，核心资本与拨备两道防线同时被消耗，中期分红因此让位于资本留存。接下来半年，市场会盯着三件事：息差回升的势头能否延续，零售与小微的风险何时见顶，以及50亿元可转债能否开闸。这三个问题的答案，比19.60%的营收增速更能定义厦门银行的2026年。