美联储或将提前结束缩表政策，隔夜逆回购用量急剧减少

美联储隔夜逆回购(reverse repos)机制的使用量快速缩水，暗示缩表行动可能会提前结束。

路透社11日报道，纽约联邦储备银行对华尔街大银行的最新调查显示，等到隔夜逆回购机制使用量降至6250亿美元，美联储预料就会停止缩减资产负债表，根据调查，银行普遍预测，量化紧缩货币政策(QT)很可能明(2024)年第三季就会结束。

不过，由于隔夜逆回购一直在快速缩水，触及停止QT门槛的时间点可能会远比市场预期早，市场怀疑，美联储将因此提前停止缩表。

逆回购机制是美联储控制利率的重要工具之一，今年的使用量迅速萎缩，从去年12月的超过2.5万亿美元高峰，一路降至上周的8210亿美元左右，现金从美联储帐本快速移出，转入殖利率较高的美国公债，是导致逆回购用量快速下降的主因，市场参与者相信，由于财政赤字庞大，现金仍会持续从美联储转入公债。

根据报道，自2022年6月起，美联储已将手上的公债及机构担保不动产抵押贷款证券(Agency Mortgage-Backed Securities，简称Agency MBS)缩减将近1.2万亿美元，且伴随积极的降息行动，美联储官员一再重申，缩表花的时间要更久一些，目标是从金融系统撤出足够流动性，却又能保有对短期利率的控制力度。

逆回购机制被视为过剩流动性的代表，这些流动性能够轻松撤除，人们密切关注的另一个指标则是银行存放在央行的准备金，虽然逆回购余额快速缩水，准备金却居高不下，截至12月6日金额接近3.5万亿美元，创2022年4月以来新高。

彭博社11日报道，有分析师预测，美联储明年6月召开货币政策会议后可能会放慢QT脚步，预测明年第三季，美联储每个月到期不再投入的公债金额上限将从过去18个月的600亿美元下调至300亿美元，但机构MBS的每月到期不投入上限则会维持在350亿美元不变。