比起伟大的公司，伟大的变化更值得下注！AI会成为跨年主线吗？

  强到离谱！

  最近火出圈的机器狗视频大家看了吗？

  宇树科技上周发布了升级版B2-W机器狗的演示视频，这款机器狗，不仅能上山入水、翻越障碍，还能后空翻转、载人移动，最快每小时能移动20公里！

  要知道，人类男子20公里马拉松的世界纪录为55分31秒。

  这只十项全能的机器狗一发布，就在全球科技圈炸开了锅，连马斯克也忍不住转发评论。

  资本市场随即跟着躁动起来。

  上周四，人工智能指数（931071）大涨3%，已经接近“924”反弹以来的高位。

  不单单是机器狗，还有前阵子豆包带动的AI行情，历史上，科技应用的每次重大突破都会成为新一轮行情的起点，比如iPhone，比如ChatGPT。

  A股这次是否也会迎来新一轮人工智能行情？

  一起来看看。

  01

  AI新一轮投资浪潮即将爆发？

  在A股的科技股投资上，有个很重要的研究方法，叫做海外映射。

  意思是说，海外（尤其是美国）科技股的演绎节奏，往往会“映射”在A股的科技股上。

  比如2013年~2015年由苹果带动的消费电子与“互联网+”行情；

  2019年~2021年特斯拉带动的新能源车行情；；

  以及2023年由ChatGPT带动的A股人工智能行情。

  目前，美股仍处于人工智能行情的牛市当中。根据华尔街的预测，人工智能将连续第三年带动美股上涨。

  原因有三。

  第一，人工智能的支出仍处于上涨趋势。

  在过去一年，美国大型科技公司投入了大量资金用于AI的基础设施建设。

  根据瑞银的数据，到2024年年底，Alphabet、亚马逊、Meta和微软很可能在AI资本支出上花费2220亿美元，比去年增长50%。

  这还只是冰山一角。

  贝莱德估计，到2030年，大型科技公司在AI基础设施的支出可能超过7000亿美元，相当于美国GDP的2%。

  这意味着，人工智能投资还将继续大幅增长。

  第二，美股的人工智能投资即将迎来第三阶段。

  本轮美股的人工智能行情分为两个阶段。

  第一个阶段是以英伟达为代表的人工智能基础设施投资，也就是我们常说的“卖铲子的公司”。

  第二个阶段则开始扩散到数据中心和其它半导体公司，人工智能领域的公司迎来普遍上涨的行情。

  高盛表示，2025年人工智能的投资机会还将不断扩大，随着行情的演绎，一些利用人工智能来增加收入来源的公司也将迎来投资机会。

  瑞银也指出，预计生成式人工智能应用将在医疗保健、网络安全和金融科技等一系列行业取得成功。

  第三个阶段，也就是“AI+”。

  第三，人工智能将带动经济增长。

  2024年，纳斯达克指数领涨全球，最大的推动力就是人工智能。

  与此同时，美国公司在人工智能领域的巨额投入也正在反哺他们的业绩。

  阿波罗全球管理公司（Apollo）指出，美国的数据中心数量比其他所有主要国家加起来还要多，这使其在该行业中占据了显著优势。

  人工智能基础设施建设带来的建筑热潮，以及正在进行的向数据中心供电的能源转型，将为美国经济和人工智能交易在2025年带来强大的推动力。

  从全球范围来看，人工智能已经是大势所趋，它已经是改变未来、影响市场的一个重大产业方向，美股如火如荼的人工智能牛市，也让我们不得不再度启动“海外映射”的视角，加倍重视人工智能这一时代投资主题。

  02

  当前是投资A股人工智能的好时机吗？

  那么，A股当前的人工智能行业又处于什么阶段呢？

  1️⃣ 从主题投资到景气投资

  2023年，ChatGPT的横空出世引爆了全球人工智能的投资热潮，在“海外映射”的投资视角之下，A股在2023年也出现了一波较大的AI行情，人工智能指数（931071）在2023年上半年一度大涨超过50%。（数据来源：Wind，统计区间2023/01/01~2023/6/20）

  但当时更多停留在主题投资阶段，投资热潮过后，行情也进入了调整。

  而在2024年，随着人工智能技术在多领域的应用，A股的人工智能行业开始从主题投资进入到景气投资。

  一个是算力端的业绩兑现。

  各巨头资本开支拉动国内光模块和服务器的订单和业绩不断兑现，随着国产替代诉求进一步深化，头部厂商四季度订单持续超预期新增。

  目前来看，算力仍是人工智能中景气趋势最明确的子行业之一。

  一个是应用端的崛起。

  当前海内外大模型厂商在持续进行微创新，应用端的壁垒在于商业化的数据运用，后续更多比拼的是国内公司的强项：产品力、用户时间的提升、用户习惯的打磨等，这恰恰是国内公司的优势所在。

  未来我国的数据积累优势或将在大模型商业化过程中帮助国内大模型实现弯道超车，有望在国内外万亿级的广阔市场中持续提升市场份额。

  人工智能已经成为支撑经济体系现代化的“新引擎”。

  根据中科院的预测，2030年我国人工智能核心产业规模将超过1万亿元。

  2️⃣ 热点不断涌现

  进入12月以来，国内人工智能领域热点、爆点层出不穷，“百模大战”的成果已经开始显现。

  12月18日，字节跳动旗下火山引擎在原动力大会上发布了豆包视觉理解大模型和3D生成大模型，豆包大模型12月日均tokens使用量超过4万亿，较5月发布时期增长超过33倍！

  目前，豆包已成为全球第二大、我国第一大的AI产品。

  1月份，字节豆包还将正式发布新一代视频生成大模型。

  12月26日，“深度求索”官方公众号宣布上线并同步开源DeepSeek-V3模型，在百科知识、长文本、代码、数学、中文能力等多领域取得显著进步，生成速度比上代提升了3倍。

  同日，联想则宣布与火山引擎合作，为其AI桌面助手如意（AI Stick）植入豆包大模型“超强大脑”，以全方位提升用户体验。

  小米也宣布，正在着手搭建GPU万卡集群，大力投入AI大模型。

  华宝证券指出，从更大的宏观环境上来看，国内有这样弯道超车的好的投资机会和投资场景的赛道是不多的，人工智能行业本身、算力端和应用端的变现都是大概率的事件。

  热点的持续涌现，也将带动A股的人工智能投资不断升温。

  3️⃣ 普通人也能低门槛参与AI浪潮

  但是，科技是一个天然具有颠覆性特征的行业，在技术路线和规模上具有一定的多样性和不确定性，想要精准地抓住一轮产业浪潮中脱颖而出的伟大公司，难度非常大。

  而人工智能产业的链条长，覆盖的公司多，研究和投资的门槛更高。

  怎么办？

  其实，通过指数基金进行布局，就是普通人参与人工智能机会的便捷通道。

  在A股市场里也能找到人工智能相关的指数。

  通过分散化的指数投资，既能够充分分享人工智能产业的投资机会，也避免承担过高的风险，还省去了高难度的选股环节，对普通人来说更加友好。

  03

  人工智能指数怎么选更“聪明”？

  人工智能指数怎么选呢？

  显然不是简单的“一网打尽”。

  跟传统行业不同，人工智能等新兴行业正处于发展初期，产业链条长，覆盖公司广，难免会出现很多“炒概念”、“蹭热点”的公司，所以在指数的编制上，也需要更加“聪明”一点，才能找到“真AI”的公司。

  中证人工智能产业指数（931071）就是一只更“聪明”的人工智能指数。

  来看看它是如何捕捉到AI主赛道的。

  1️⃣ 扫描“真AI”

  中证人工智能产业指数（931071.CSI）由华富基金和中证指数公司联合开发，指数在编制上加入了“Smart Beta因子”，相当于装了一个“扫描仪”，目的就是避免概念炒作，找到A股更纯粹的“真AI”公司。

  怎么做呢？

  指数以AI营收占比调整后的市值为基础，采用稳定营收增速指标进行调整，从而筛选出50家最具AI代表性且具备稳定增长潜力的公司作为样本股。

  也就是说，入选人工智能指数的每家公司至少要有20%的真实AI营收，平均AI营收达到80%。

  从中证人工智能产业指数前十大权重股中就可以发现，指数对于中科曙光、中际旭创、寒武纪等AI龙头公司给予了较大的比重，权重股中AI投资的纯度较高。

  2️⃣ 自适应黄金赛道

  中证人工智能产业指数（931071.CSI）实现了对人工智能板块上中下游产业链的全覆盖。

  一是为人工智能提供基础资源的企业，包括专用计算芯片、高性能计算机等；

  二是为人工智能技术发展提供技术支持的企业，包括云计算、大数据、机器视觉、语音语义识别等技术或服务等；

  三是人工智能应用领域的企业，包括自动驾驶、自然语言处理、人工智能内容生成、语音识别、智能医疗、智能办公、智能家居、语音和图片视觉等。

  这只指数另一个“聪明”的地方在于，它会通过成长指标对权重进行调整，这种选股方式确保指数能够捕捉到AI技术在各个领域的最新发展和商业应用，具有自适应AI黄金赛道的优点。

  数据来源：Wind，截至2024/12/27

  从指数的行业分布上可以看到，指数比较明显地侧重于AIGC应用和光模块，并且对于增速较快的行业有更高的权重，更多地将指数集中在目前有真实盈利落地、业绩增速较高的板块。

  正如我们前面提到，AI产业链条长，下游各商业应用的落地节奏不同，在不同的时期会有不同的投资阶段，中证人工智能产业指数这一编制上的优势，能让其自适应市场变化，把握到更多黄金赛道的机会。

  3️⃣ 自带高弹性属性

  自2023年AI行情点燃以来，中证人工智能产业指数（931071）也展现出了高弹性的收益特征。

  数据来源：Wind，统计区间2023/01/01~2024/12/27

  根据Wind数据，截至12月27日，2023年以来，中证人工智能产业指数累计回报为29.35%，走势明显强于沪深300（同期涨幅为0）和中证500（同期-1.89%）等宽基指数。

  其次，在过去两年每一轮行情反弹阶段，中证人工智能产业指数都展现出了行情“领头羊”的特征，涨幅更大更犀利，展现出高弹性的特征。

  当然，高弹性也意味着高波动，2023年以来，指数区间最大回撤达到47%，大家在选择的时候也要匹配自己的风险偏好，做好风险控制。

  数据来源：Wind，统计区间2023/01/01~2024/12/27

  华宝证券则指出，中证人工智能产业指数的编制方式让其更受益于典型的投资行业盈利落地行情。如果后续人工智能明确进入景气投资阶段，业绩落地的环节和应用越来越多，指数的超额收益也有望更加显著。

  4️⃣ 产业链覆盖全面

  根据最新的市场分析，2025年人工智能有很大概率将从辅助工具演变为工作和生活中不可或缺的一部分。

  AIGC中的办公、写真、影视创造、已开始有较高的用户黏性，多模态技术超预期的发展之下，自动驾驶、人形机器人快速发展，明年商用落地也大概率有超预期的推进。

  除此之外，AI还能重塑更多产业，产生很多当前我们想象不到的变迁，这些即将被改变的行业，也是广泛分布于全市场各个细分领域，甚至每家上市公司都可能或多或少被人工智能技术所改变。

  因此，覆盖全市场的人工智能产业指数（931071），能更全面捕捉到AI技术在各个领域的最新发展和商业应用。

  这种广泛的技术覆盖，让投资者能够从AI技术的每一个进步中获益。

  例如在算力端，当前指数中，光模块占比约13%，服务器约14%，ASIC芯片约8%，大数据中心约4%，各个细分产业的分布较为均衡，相对风险也更为分散。

  而华富人工智能ETF（515980）是目前跟踪该指数的仅有的一只ETF，基金成立于2019年，2023年AI大行情启动之后，人工智能板块也引起了大量资金的关注，基金规模从2022年底的2.97亿元，增长至目前的18.08亿元。（数据来源：Wind，截至2024/12/27）

  对场内投资者来说，通过华富人工智能ETF（515980）就可以一键跟上A股人工智能的时代浪潮，场外的基民则可以通过华富人工智能ETF联接（A类 008020，C类 008021）进行配置。

  04

  结语：投资于伟大的变化

  前几天在线下听了中信建投证券首席策略官陈果的投资策略分享，他有一个非常鲜明的观点：

  “AI+就是这个时代最重要的投资主题，没有之一。”

  陈果认为，比起投资于伟大的公司，更重要的是投资于伟大的变化。因为如果最牛的公司一成不变，实际上我们也难以从二级市场赚到价差，所以要投资于伟大的变化。

  90年代最伟大的变化是互联网，2010年代最伟大的变化是移动互联网+，而站在当前，相信很多人都能感受到，当代最重要的变化就是AI、是人工智能。

  但是，正如2000年的互联网浪潮，2015年的移动互联网+，未必当时每一家风口浪尖上的公司都能赚钱，然而毫无疑问，这些方向就是牛股辈出的池塘。

  找到有大鱼的池塘，再备好渔网（人工智能ETF），投资也就事半功倍了。

  投资有风险，入市需谨慎

  财商侠客行

  仗剑走江湖，飒沓如流星

  黄衫女侠|文

  财商侠客行|出品

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