国轩高科：Q3营收再破百亿创新高 动力电池市占率连续6个季度

  10月24日，国轩高科披露2025年三季报。前三季度公司实现营业收入295.08亿元，同比增长17.21%，其中第三季度营收101.14亿元，创同期历史新高，同比增长20.68%；归母净利润25.33亿元，同比提升514.35%。

  就归母净利润同比大幅增长，国轩高科表示，业绩增长除受公司业务规模进一步扩大影响外，主要源于非经常性损益，公司早前与奇瑞汽车达成战略合作并持有其股份，因奇瑞汽车港股上市带来公允价值大幅变动收益。

  公司扣非净利润同比增长49.33%，市场人士表示，主要系动力电池装车份额稳步提升、储能业务持续增长，以及产品结构持续优化带来的盈利持续改善。此外，公司经营性现金流净额4.57亿元，同比增长87.72%。

  行业层面，2025年前三季度，国内新能源乘用车产销分别完成1124.3万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9%；动力及其他电池累计产量1121.9GWh、装车量493.9GWh，同比增长51.4%和42.5%，其中9月全国装车量76GWh，创年内新高。储能市场热度更甚，据GGII数据统计，前三季度中国储能锂电池出货量达430GWh，达2024年全年水平的130%，动储双轮高景气度形成支撑。

  进入第四季度，产能利用率仍将维持高位。据广东省电池行业协会产业研究中心对行业Top20电池厂调研数据，10月中国市场动力、储能电池排产量172GWh，环比增长22%，同比增长45.8%，其中储能电芯排产占比约40.3%，头部企业产线满负荷运转。

  动力电池：市占率连续6季同比攀升

  据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，国轩高科1–9月国内装车量达到26.27GWh，已超去年全年装车量，市场占有率5.33%，同比提升1.2个百分点，装机份额连续6个季度同比提升。

  增大动力源于两大支撑：一方面核心客户持续放量，前三季度吉利、奇瑞、上通五菱、零跑等主要合作车企新能源汽车销量同比增速超70%，显著高于行业平均水平，直接带动装机需求提升。另一方面是产品结构升级，电池配套在中高端市场不断扩大。国轩高科是奇瑞汽车新能源汽车的核心电池供应商，奇瑞星纪元 ES、星纪元 ET、风云 A9L等多款C级车型均搭载国轩高科电池,高附加值产品占比提升推动盈利改善。此外，双方还将在新车型开发及国际业务上共同布局，致力于实现长期共赢。

  储能业务：全球认可度提升

  前三季度，公司斩获并执行多项储能系统订单，包括日本电池展期间签署的超7GWh储能合作意向、与ACWA Power签署的1.2 GWh海外项目订单，以及在北美RE+展会期间与多家企业达成的合作意向。

  海外项目落地成效显著，日本两个储能站已进入日本一次调频市场并可按容量获得额外收益，美国Lower Rio项目并网运行。海外大型项目实现批量落地，运行平稳，意味着经济性与产品可靠性得到验证，为全球复制奠定基础。

  在项目落地的基础上，公司持续推动储能产品的性能与系统集成能力升级。5月推出的乾元智储20MWh储能电池系统，较前代成本降低约20%，部署周期缩短50%，设计寿命延长至25年。凭借技术实力，公司入选彭博新能源财经Tier 1电池供应商名单，并被标普全球评为2025年Tier 1储能系统供应商，国际市场认可度进一步提升。

  未来增长潜力：技术突破与全球合作打开天花板

  在高端电池技术领域，公司全固态与准固态电池领域双线布局，产业化进程加速推进。全固态电池方面，已建成0.2GWh实验线，良率达90%，并启动2GWh量产线设计工作，计划于2026年落地。准固态电池方面，G垣准固态电池的“001”号测试车累计行驶里程上万公里，多家车企匹配车型正在测试中，12GWh量产线建设正稳步推进。

  此外，与大众集团的深度绑定成为国轩高科全球化发展的核心支点。合作项目已从规划进入实质落地阶段，4 月大众标准电芯项目产能规划从20GWh扩至28GWh，10月大众安徽"与众07"车型申报搭载国轩高科电池，标志着合作进入量产导入期。

  大众集团的全球市场地位为公司带来广阔增量空间，2025年1-8月其海外电动车销量达 78.6万辆，同比增长68.7%，市占率从12.3%提升至16.6%位居首位。根据大众战略，2026年起旗下电动车将陆续导入标准电芯，2030年应用比例超80%。西部证券分析认为，国轩高科已获大众标准电芯定点，未来有望持续受益于其全球电动化浪潮。

  同时，国轩高科海外产能布局同步推进，欧非、亚太等地区生产基地已投产，其中德国哥廷根工厂，5MWh液冷储能系统已实现德国本地化生产。公司还在斯洛伐克、摩洛哥等地布局动力电池年产能力项目，全球供应能力与成本优势将逐步显现。

  2025年8月，公司宣布进入小动力市场，布局低空飞行器、电动船舶、工程机械、电动两轮车等多元应用场景，预计2025年年底产品矩阵将由48项扩充至100项。从市场空间看，仅在两轮车领域，“铅酸换锂电”正催生千亿级市场，小动力有望成为公司继动力、储能电池之后的第三增长极。