利润明显增长，原材料行业逆风翻盘？化工有色彻底“赢麻了”

  8月28日，A股化学原料板块上涨，迪尔化工（920304）涨超15%，雪天盐业（600929.SH）、金牛化工（600722.SH）、金瑞矿业（600714.SH）10CM涨停，中泰化学（002092.SZ）、滨化股份（601678.SH）、善水科技（301190.SZ）涨超5%。

  消息面上，国家统计局工业司首席统计师于卫宁解读2026年1—7月份工业企业利润数据，原材料制造业利润快速增长。1—7月份，规模以上原材料制造业利润同比增长55.2%，拉动全部规模以上工业企业利润增长7.1个百分点。从行业看，有色、化工行业利润分别增长91.8%、56.6%，石油加工行业同比扭亏为盈，实现利润总额422.1亿元。

  全产业链盈利修复态势全面确立

  近日，国家统计局发布2026年1—7月份全国规模以上工业企业利润数据，工业司首席统计师于卫宁对行业盈利格局、增长逻辑进行权威解读。数据显示，国内原材料制造业盈利迎来爆发式增长，化工、有色金属行业利润大幅攀升，石油加工行业成功扭亏为盈，成为支撑工业企业整体利润扩容的核心支柱。

  从整体工业经济基本面来看，2026年以来国内工业生产持续复苏，供需结构持续优化，企业盈利韧性不断凸显。1—7月份，全国规模以上工业企业利润实现稳步增长，其中原材料制造业成为最大亮点，盈利增速大幅领跑全工业门类。

  官方数据显示，本期规模以上原材料制造业利润同比大幅增长55.2%，单赛道就拉动全部规模以上工业企业利润增长7.1个百分点，成为托举工业盈利大盘的核心动力，充分印证了上游原材料行业的景气度跃升态势。

  细分行业盈利数据展现出极强的结构性分化与增长爆发力，传统基础原材料行业彻底摆脱前期低迷态势，迎来业绩拐点。其中，有色金属、化工两大核心赛道盈利增长最为亮眼，1—7月有色金属行业利润同比飙升91.8%，接近翻倍增长，化工行业利润同比增长56.6%，两大高基数行业的大幅增收，重塑了工业制造业盈利格局。

  与此同时，此前持续承压的石油加工行业实现突破性反转，同比成功扭亏为盈，累计实现利润总额422.1亿元，彻底扭转了此前行业亏损的低迷局面，原材料全产业链盈利修复态势全面确立。

  长期增长逻辑清晰

  细分赛道来看，化工行业的高增长具备极强的可持续性。

  2026年以来，国内化工行业产业链不断完善，高端化工新材料、精细化工产品国产替代进程加速，叠加新能源锂电材料、光伏配套化工品、电子化学品等下游新兴赛道需求持续爆发，传统基础化工品需求稳中有升，行业整体产能利用率维持高位。1—7月56.6%的利润同比增速，不仅体现了传统化工周期复苏的力度，更彰显了化工产业转型升级的成效，行业已从单纯的周期波动，转向“周期复苏+成长赋能”的双重增长逻辑。

  有色金属行业91.8%的翻倍式利润增长，则深度受益于新能源产业与高端制造业的高速发展。当前，国内新能源汽车、光伏储能、风电装备、高端电子等产业持续扩张，对铜、铝、锂、镍等有色金属原材料的需求持续攀升，叠加全球大宗商品价格稳步回暖、国内矿山开采与加工产能有序释放，有色企业量价齐升，盈利实现跨越式增长。作为新能源产业的上游核心原材料，有色行业的高景气度与国内新能源产业发展深度绑定，长期增长逻辑清晰。

  值得关注的是，石油加工行业的扭亏为盈，是本轮原材料行业复苏的重要标志性信号。此前，受国际油价波动、行业产能过剩、下游需求疲软等多重因素影响，石油加工行业长期处于亏损或微利状态。而2026年以来，国内成品油、石化衍生品需求稳步复苏，行业产能调控、提质增效政策落地见效，企业加工毛利持续修复，最终实现422.1亿元的利润总额，标志着石化产业链整体景气度全面回暖，上游原材料、中游加工制造的盈利传导链条彻底畅通。

  从工业经济全局视角分析，原材料制造业的高增长，对稳定整体工业经济大盘、夯实制造业复苏基础具有重要意义。

  企业盈利空间打开

  于卫宁在官方解读中指出，本轮原材料制造业利润快速增长，是国内经济持续复苏、产业需求稳步回暖、行业供需格局优化三重因素共同作用的结果。

  一方面，随着国内制造业转型升级提速、基建投资稳步落地以及新能源、高端装备、人工智能等新兴产业高速发展，市场对有色金属、基础化工、石化制品等原材料产品的刚需持续扩容，下游订单充足带动上游企业产销两旺；另一方面，前期原材料行业持续去产能、优化供给结构，行业低端产能出清充分，市场供需失衡局面得到有效改善，产品价格维持合理区间，企业营收空间持续打开。

  此外，工业企业降本增效成效持续显现，规模以上工业企业单位运营成本稳步下行，进一步增厚了原材料企业的利润空间。

  具体来看，化工板块企业依托工艺升级与绿色生产实现降本提质。其中，三友化工落地海水淡化、浓海水精制等节能项目，有效降低原盐资源消耗、摊薄生产总成本，同时布局高端精细化工产品，实现成本优化与产品溢价双向增收；中化旗下天智辰业通过生产线全流程密闭改造，缩减半数单班次人力配置，同时提升产品附加值，每年可实现数十万元增收。

  有色金属行业企业则聚焦数智化改造与工艺优化深挖盈利潜力，五矿铜业通过炉温智能管控、生产节奏自动化调节，每年节约大额设备耗材成本，产品良品率与品级率稳居高位；西南铝、北方铜业等企业通过核心工艺优化、节能设备改造、废料损耗管控，实现千万级成本压降，中金岭南、铜陵有色等上市有色企业也凭借全链条精细化管控，有效对冲原料价格波动压力，盈利规模大幅提升。