巨象金业-投资专题：2025年9月美联储前瞻：时间、降息幅度

  降息时间与幅度

  时间节点：

  美联储9月议息会议将于当地时间9月16日至17日召开，北京时间9月18日凌晨公布利率决议及政策声明。市场普遍预期降息决策将在9月18日凌晨揭晓。

  降息幅度：25个基点成主流预期，存在“四连降”可能性！

  基准预期：25个基点
根据芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具，截至9月5日，市场预计美联储9月降息25个基点的概率高达96.6%，维持利率不变的概率仅1.6%。这一预期与美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的“鸽派”表态一致，他强调劳动力市场风险上升，暗示政策需调整以平衡经济前景。

  激进预期：瑞银预测“四连降”
瑞银在最新报告中预计，美联储将从9月起连续四次降息，每次25个基点，总计降息100个基点。其核心逻辑包括：

  通胀接近目标：7月核心PCE同比升至2.9%，整体PCE稳定在2.6%，物价压力可控；

  就业市场风险上升：失业率虽处低位，但劳动力需求疲软，美联储预计年底失业率将升至自然失业率以上；

  政策立场转变：7月会议出现两票支持降息的反对票，为30多年来首次，且鲍威尔、沃勒等官员近期释放强烈鸽派信号。

  其他机构预期

  摩根士丹利：预计9月和12月各降息25个基点，全年累计降息50个基点；

  巴克莱、法国巴黎银行、德意志银行：均预测9月和12月各降息25个基点；

  高盛、摩根大通：重申9月降息预期，与市场主流观点一致。

  关键观察点

  尽管市场对美联储9月降息预期强烈，但最终决策仍高度依赖9月初发布的两份关键数据：

  9月5日：美国8月非农就业报告
市场聚焦新增非农就业人数、失业率及平均时薪增速。美国就业市场经历了大幅下修后，当前市场对就业数据的表现尤为重视。由于供需已经双双走弱，失业率当前进入到易上难下阶段，外加下半年关税对投资的短期冲击大于消费，企业支本开支意愿仍在走弱，新增就业人数据放缓和关税的通胀效应还将压抑美国居民实际收入和消费。本次就业市场数据若继续呈现弱势，美联储9月降息预期几乎是再次验证的时机。

  9月11日：美国8月CPI数据

  CPI数据的稳定为美联储降息提供了空间。市场普遍预期，只要通胀不出现超预期反弹，美联储将按计划降息。此外，PPI数据（生产者价格指数）的回落也预示着未来CPI上行压力有限。

  关键观察点包括9月5日非农数据、通胀走势、政策信号及全球贸易环境。投资者需密切关注美联储政策声明中的措辞变化及经济预测更新，以研判未来利率路径。