黄金飙破5100！美银力挺：2026春季有望冲刺6000美元

  黄金突破5100：市场情绪不是起点，而是结果

  2026年开年以来，现货黄金呈现强劲爆发力，年内累计涨近18%，连续刷新历史新高，1月26日盘中一度冲上5110.9美元/盎司创历史新高。从2025年11月的4000美元到如今5100美元的跨越，黄金用3个月时间，创下贵金属市场最陡峭的上涨曲线。  1月26日，贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的四川黄金，还是冶炼环节的恒邦股份，甚至是消费领域的曼卡龙，至少有12只黄金股报收涨停。

  当前全球地缘局势紧张，中东美伊对峙加剧、俄乌冲突未解、贸易摩擦升温，推动避险情绪上升，美元走弱支撑金价。资金面上，各国央行持续增持黄金分散储备风险，机构资金回流实物ETF形成稳定买盘。白银同步走强，上破百元创历史高位，显示贵金属整体进入强势周期。美联储利率前景与央行独立性争议增加不确定性，国债收益率下行进一步提升黄金吸引力。在避险需求、资金流入与美元弱势三重作用下，黄金牛市动力仍在，后市仍有上行空间。

  美银抛出最猛预测：黄金6000美元目标今年春季就要实现！

  美国银行在最新展望中继续看多黄金。美国银行分析师迈克尔·哈特尼特（Michael Hartnett）指出，过去四轮黄金牛市平均在约43个月内上涨300%，据此推算金价有望在2026年春季触及6000美元/盎司，较当前高点仍有约20%以上空间。金属研究主管威德默则强调，黄金在新一年投资组合中的战略地位不变，其避险属性与超额收益潜力依旧突出。

  美银看多的核心在于供给偏紧、成本上行与资金增配三大逻辑：预计北美主要金矿商2026年产量同比下滑约2%，平均总维持成本升至每盎司1600美元，带动行业盈利改善，EBITDA有望同比增长41%至约650亿美元。

  在贵金属内部，美银认为白银具备更高弹性。目前金银比约59，若回到2011年的32，对应白银价格或至135美元；若回到1980年的14，则对应309美元/盎司。

  从资金侧看，美银认为黄金配置远未充分。虽然2025年ETF流入创下近五年新高，但黄金仅占全球金融资产约4%，高净值投资者平均持仓仅约0.5%。在传统60/40组合效率下降背景下，将黄金配置提升至20%—30%具备统计合理性。

  央行也是重要增量来源。当前全球央行黄金储备占比约15%，已超过美债配置，但美银模型显示约30%更接近最优，因此央行仍可能持续增持。

  展望2026年，威德默认为黄金牛市的终点并不由价格决定，而取决于驱动因素是否消退。若投资需求改善14%，金价可触及美银目标位；若改善55%，金价理论上有机会看向8000美元。此外，美国货币政策仍是关键变量，美银模型显示在宽松周期且通胀高于2%时，黄金平均涨幅约13%。