巨象金业-投资专题：央行连续17个月囤金，3月增持远超预期

  央行黄金储备“十七连增”

  根据国家外汇管理局于2026年4月7日公布的最新数据，截至3月末，我国官方黄金储备达 7438万盎司，环比增加 16万盎司。这是自2022年11月开启本轮增持以来，央行连续第17个月增持黄金，也是自2025年3月以来单月增持规模首次超过10万盎司。

  一、 核心逻辑：为什么单月增持量创一年新高？

  在3月金价出现剧烈波动的背景下，央行依然选择大幅加仓，主要基于以下三位资深专家的专业研判：

  择时捕捉窗口： 利用地缘局势动荡引发的价格回调，精准介入配置。在避险需求强劲的背景下，回调即是低成本构建“安全垫”的良机。

  信用逻辑转向： 黄金已从传统的抗通胀工具转向“信用对冲工具”。在全球“去美元化”趋势下，这种不挂钩任何主权信用的资产，是应对信用风险的终极手段。

  结构性“补短板”： 目前我国黄金在外储中占比仅约 9.14%，远低于全球 15% 的平均水平。这种战略增持属于长期结构优化，旨在提升储备资产的整体“含金量”。

  二、 黄金储备的战略支点作用

  连续17个月的增持，释放了明确的信号：

  对冲外部风险： 3月由于中东局势升级，全球资产价格普跌。在此背景下，增加黄金储备能为我国国际收支提供更坚实的“心理锚点”。

  提升人民币底气： 雄厚的黄金储备是货币信用的隐形支柱。随着人民币国际化深入，拥有充足的实物黄金有助于增强境外持有者对人民币长期价值的信心。

  三、 外汇储备的辅助角色

  虽然3月末外汇储备规模受美元指数走强（上涨2.4%）和美债收益率上升的影响，因折算效应环比下降2.5%至 33421亿美元，但其规模仍站稳在3.3万亿美元上方。

  国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟指出，外储的回落主要是市场波动下的会计调整，而非资本流出。外储的“稳”与黄金储备的“增”互为补充：外储负责保障日常贸易与金融流动性，黄金则负责夯实长期的主权信用基础。

  四、 趋势预测：增持会停止吗？

  市场专家普遍认为，中国央行购金的“长跑”尚未结束：

  短期随市： 增持节奏会根据国际金价的波动进行微调，体现出专业机构的“择时”能力。

  长期坚定： 只要全球金融体系的不确定性依然存在，储备资产多元化（即减少对单一货币依赖、增加黄金权重）的趋势就不会改变。

  通过这种“一稳一增”的配置模式，中国正在复杂多变的国际局势中，稳步构筑起一套具备高度抗风险能力的现代化储备体系。