一文读懂“827新政”一年前后IPO变化

新政后（23年9月-24年8月）：平均每月终止39家，6月超百家

注：撤回企业以撤回日期为统计口径。

2023年9月-2024年8月，IPO撤回家数共475家，平均每月有39家终止。

新政前，仅3月份超30家。随着IPO节奏阶段性收紧，仅5个月份低于30家企业终止，其余月份终止数量创新高。2024年6月终止数量最高，达到118家。

2023年1-8月首发上会的247家公司，上会前一年度平均营业收入为37.34亿元，平均归母净利润为2.70亿元。

2023年1-8月，沪主板上会企业平均归母净利润最高，达到7.28亿元，主要是华电新能源和先正达最近一期归母净利润达到84.58亿元和78.64亿元，拉高了整体的平均水平。剔除掉华电新能源与先正达后，沪主板上会企业最近一年平均归母净利润为3.66亿元。

新政后（23年9月-24年8月）：平均每月上会7家

新政发布后，即2023年9月-2024年8月，上会企业家数明显减少，首发上会公司共90家（二次上会按最终结果计算），其中88家获通过，1家被否，通过率为97.78%，真实过会率仅15.58%。注：剔除8月30日未表决的1家北交所企业。

总体来看，新政后科创板、北交所的上会企业较新政前的平均归母净利润分别下降1.03亿元、197.27万元，创业板上会企业较新政前的平均归母净利润基本持平。

2023年1-8月首发上市243家公司，实际募资总额为3055.14亿元，平均募资额为12.57亿元。

2023年1-8月，科创板上市企业平均募资额最高，达到22.96亿元。新政前，有2家公司募资额过百亿，分别是华虹公司和芯联集成。

新政后（23年9月-24年8月）：北交所上市企业最多，科创板平均募资额最高

新政发布后，即2023年9月-2024年8月，A股首发上市127家公司，募资总额为928.11亿元，平均募资额为7.31亿元。

“827”新政发布后，科创板上市企业平均募资额最高，达到11.56亿元。新政后，没有一家企业募资额过百亿。

总体来看，除北交所的平均实际募资金额与新政前基本持平外，其它各板块的均出现下降。而新政前，则有华虹公司、芯联集成募资超百亿的公司拉高了平均水平。

从新政前后各板块IPO受理、IPO终止、IPO上会（过会率、营收与净利润）、首发上市的情况来看，均出现不同变化。

IPO受理：新政后沪深北交易所平均每月受理家数较新政前减少63家，沪深在新政后仅在2023年9月和12月、2024年6月受理，其余月份均零受理。

IPO终止：新政后沪深北交易所平均每月终止家数较新政前增多18家，在2024年6月份，终止企业超百家，达到118家。

IPO上会：新政后沪深北交易所每月上会家数较新政前减少约22家。由于IPO审核趋严，上会家数骤减，撤回材料企业增多，新政后真实过会率仅15.58%。另外，科创板和北交所的板块净利润水平出现下降，创业板则基本持平。

首发上市：新政后沪深北交易所每月上市家数较新政前减少20家，平均每家的实际募资额较新政前减少5亿元。新政前出现2家募资超百亿的公司。

“827”新政运行已有一年时间，未来IPO的节奏和审核标准仍然存在较大的不确定性。证监会、交易所、派出机构将会加强发行上市监管，压实发行人第一责任和中介机构“看门人”责任。