业绩拐点已现，海目星依托锂电复苏与新赛道布局开启价值重估

2025年第四季度实现单季盈利，叠加行业回暖与百亿在手订单，海目星业绩触底回升，增长动力充足，或将开启新一轮价值重估。

近期，激光智能装备领域龙头海目星(股票代码：688559)发布了2025年度业绩预告，预计全年归属于上市公司股东的净利润为-9.10亿元至-8.50亿元。以此测算，公司在2025年第四季度单季预计实现归母净利润0.03亿元至0.63亿元，相较于第三季度约2.05亿元的亏损，环比显著改善，也标志着经营面发生根本性好转，业绩拐点显现。

减值影响消化完毕 大规模订单驱动业绩反转

受新能源行业近两年的库存调整周期影响，海目星因资产减值计提导致业绩亏损。分析认为，公司第四季度盈利转正，说明此前计提减值带来的压力已基本释放。同时，当前锂电池行业因储能产能扩张带来需求快速增长，推动公司订单规模与毛利率进入修复通道。

2025年锂电行业整体复苏，产业链利润能力得到修复，设备订单价格有所回升。下游客户不仅加快下单以锁定设备产能，还提高了预付款及进度款比例。作为行业内的领先企业，海目星充分受益于此轮扩张周期。根据行业信息，海目星2025年新签合同金额接近百亿元，创下上市以来新高，且全球化战略取得实质性进展。

在光伏设备方面，海目星与下游龙头开展深入合作，相关技术有望持续提升电池光电转换效率与功率重量比。后续该类电池可能应用于低轨卫星及太空计算能源系统，随着商业航天与太空数据中心建设进程加快，太空光伏赛道有望成为公司估值的新增长极。目前光伏行业已处周期底部区间，凭借公司深厚的技术积累与优质的客户合作，未来在光伏领域的订单规模与盈利水平有望同步提高。

券商研究报告也指出，随着海目星手中订单陆续交付，公司营收规模将持续扩大，前期较高的研发投入及海外市场开拓费用将被有效摊薄。加之减值影响消除、费用结构优化，预计公司2026年至2027年归母净利润有望分别达到4-5亿元和8-10亿元。

海外拓展与新业务落地，构筑长期成长空间

在国内新能源装备市场竞争日益激烈的环境下，“高端突破、科技出海”成为海目星突破成长瓶颈的关键路径。目前公司已成功进入欧美日韩等地头部客户的供应链体系，全球化布局的扎实推进为其打造了业绩增长的第二曲线，有助于进一步优化订单结构并提升利润水平。

此外，公司在多个新业务领域全面布局，已逐步落地并形成多元化成长矩阵。在全固态电池领域，海目星是业内首家完成“氧化物+锂金属负极”与“硫化物+硅碳负极”双技术路线布局的企业，并率先获得固态电池设备的商业化量产订单。其中“硫化物+硅碳负极”路线已与中创新航等头部客户形成深度合作，中试线订单已落地，市场先发优势明显。

在AI算力领域，公司正积极与海外算力龙头企业接洽，未来有望进入全球算力硬件核心产业链;同时，其超快激光器相关技术及产品正与全球PCB行业领先客户进行对接。据悉，公司已进入北美某算力芯片龙头企业的供应链体系。在医疗、塑料焊接、3C等多个领域不断拓展，海目星正形成“核心业务支撑规模、新兴业务提升估值”的良性发展格局。公司长期成长逻辑清晰。最困难的阶段已经过去，未来公司将进入盈利修复与估值提升并行的新通道。