新管理层重视投资者回报，辽宁成大2025年现金分红大幅提升至拟10派1.50元

4月24日晚间，辽宁成大(600739.SH)发布2025年年度报告。公司全年实现营业收入99.02亿元;归属于上市公司股东的净利润7.37亿元，同比增长251.48%;扣除非经常性损益后的净利润7.76亿元，同比增长254.52%。

同时，公司公布了2025年度利润分配方案，拟向全体股东每10股派发现金红利1.50元(含税)，合计派发现金红利占当年归母净利润的31.00%。对比2024年度每10股派0.20元(含税)的方案，每股分红金额从0.02元提升至0.15元。

截至2025年末，公司货币资金余额71.98亿元，较年初增长19.20%;经营活动产生的现金流量净额3.38亿元，保持正向流入;全年现金及现金等价物净增加11.65亿元。账面现金充裕，为分红提供了直接保障。

核心资产稳健，为持续分红提供支撑

分红的持续性取决于公司的核心资产质量和未来盈利能力。

金融资产提供稳定收益基础。截至2025年末，公司直接与间接持有广发证券合计17.97%股权，为广发证券第二大股东，公司全年确认的广发证券投资收益为22.89亿元，同比增长46.23%;公司参股的中华保险贡献投资收益1.18亿元，同比增长46.93%。这些金融资产为公司业绩与分红提供了稳健的“安全垫”。

生物医药板块具备成长潜力。控股子公司成大生物是全球人用狂犬病疫苗龙头，其人用狂犬病疫苗2025年获得批签发349批，批签发数量共计781万人份，同比增长24%，全年实现全球销售量654万人份，同比增长2%，以显著优势稳居市场前列。其中，境外销售实现23.37%的增长。人用二倍体狂犬疫苗已于2026年2月获批上市，四价/三价流感疫苗处于上市审评阶段，15价HPV疫苗进入II期临床，高剂量流感疫苗于2026年2月获得临床试验批准通知书，RSV 疫苗、狂犬单抗等多个项目临床前研究稳步推进，形成多元化的在研产品矩阵。

成大生物在加强疫苗主业相关工作的同时，积极挖掘疫苗产业整合与创新药外延并购机会，已建立相关内部工作机制、储备并初步研判一批潜在标的，后续将根据市场环境与产业发展趋势，持续深化推进相关资本运作工作。2026年初，成大生物拟以10亿元设立创新药子公司，并与辽宁成大及关联机构共同设立总规模不超过10亿元的产业基金。

成大生物在年报中表示，将围绕存在重大未被满足临床需求的疾病领域进行前瞻性布局，重点关注免疫抗肿瘤、自身免疫性疾病等方向，适时拓展至心血管、内分泌等其他具有发展潜力的领域，多项举措打造第二增长曲线，持续增强企业核心竞争力。

历史项目影响逐步降低。控股子公司宝明矿业自2025年11月起已长期停产，公司不再追加大额现金投入。因宝明矿业长期停产处于非持续经营状态，2025年度公司聘请评估机构对宝明矿业2025年12月31日净资产的公允价值进行评估，并依据评估结果及《企业会计准则》等相关规定进行了账务处理。后续对公司合并报表的业绩影响将大幅降低。

资产债务结构持续优化。截至2025年末，公司资产负债率33.82%，短期借款占负债总额的比例从2024年末的37.50%降至25.55%，长期借款占比从7.04%升至9.47%。公司先后发行了利率从3.25%降至2.30%的多期短期融资券，以及票面利率0.01%的可交换公司债券，融资成本持续降低。

治理机制完善，股东回报进入积极轨道

2025年2月，公司完成董事会换届，韶关市高腾企业管理有限公司(粤民投全资子公司)成为控股股东，粤民投执行总裁徐飚兼任董事长、张善伟任总裁。新管理层明确了“以稳健金融资产为基础的科技产业集团”的战略定位，并将提升股东回报纳入公司估值提升计划。

2025年4月，公司发布《估值提升计划公告》，明确提出围绕生产经营、并购重组、长效激励机制、股东增持、现金分红、投资者关系管理及信息披露等方面，提升公司投资价值和股东回报能力。2026年4月，公司2026年第二次临时股东会审议通过注销739万余股回购股份，直接增厚公司每股收益。

值得关注的是，公司目前市净率(PB)约0.6倍，每股净资产18.82元。分红金额的大幅提升，在一定程度上进一步向市场传递了公司管理层对股东权益的重视。