丽尚国潮一季度业绩解读：服务消费风口下的“稳”与“进”

2026年作为“十五五”规划的开局之年，国家层面正以前所未有的力度构建“投资于人”的消费促进机制。随着《服务消费提质惠民行动2026年工作方案》的印发及2500亿元超长期特别国债支持以旧换新政策的实施，线下实体商业迎来场景重构的历史机遇。丽尚国潮（600738.SH）于4月29日发布一季报，数据显示，公司营收1.76亿元，归母净利润6138.71万元，同比增长4.31%，扣非净利润6058.29万元，同比增长4.67%，核心经营数据中已透露出政策传导至微观业绩的暖意。

政策锚点：服务消费与文旅融合成为增长新引擎

回顾一季度宏观政策脉络，商务部等9部门联合印发的《服务消费提质惠民行动2026年工作方案》明确提出，要围绕文娱旅游、餐饮住宿等领域，创新消费场景，扩大优质供给。同时，2026年《政府工作报告》也强调“活跃线下消费，激发下沉市场消费活力”。

在此背景下，丽尚国潮的商业及酒店管理业务板块成为政策红利的直接受益者。一季报显示，该板块实现营收1690.22万元，同比增长31.28%，其快速增长印证了公司在兰州布局的“商业+文旅”战略正切合区域文旅市场的升温需求。参照2025年甘肃省及兰州市游客与旅游花费双位数增长的趋势，该项业务有望在后续季度持续释放利润。与此同时，公司专业市场管理业务持续发挥“压舱石”作用，一季度实现营收1.21亿元，毛利率达80.16%，贡献了总营收的近七成，在宏观消费场景重构中扮演了“稳定器”角色，也契合了政策对线下流通高效发展的导向。

消费场景重构：商贸百货“老店新开”逻辑兑现

政策层面特别强调“打造一批带动面广、显示度高的消费新场景”。丽尚国潮的商贸百货板块并未停留在传统联营模式，而是向“商业+文化+体验”的综合体转型。

数据显示，2026年第一季度，公司商贸百货零售业务毛利率达到49.91%，同比提升了6.67个百分点，在传统百货受电商冲击毛利率普遍承压的行业环境下，这一逆势增长显得尤为难得。据了解，公司旗下兰州亚欧商厦通过融入丝路、黄河文化元素，并设立“甘肃特色馆”连接产地与消费者。随着商务部推动“购在中国”品牌活动及入境消费环境的优化，地处西北交通枢纽的兰州亚欧商厦，有望进一步承接国内外游客的线下消费流量。

财务状况稳健：为承接政策机遇提供底盘

在积极拓展服务消费新场景的同时，公司保持了财务的稳健。一季度末，公司总资产为32.36亿元，归属于上市公司股东的所有者权益为21.60亿元，较上年末增长3.18%。资产负债结构得到优化，为公司提供了良好的信用资质基础。丽尚国潮2026年第一季度的表现，并非简单的消费复苏β行情，而是公司主动将业务肌理嵌入“服务消费提质惠民”政策框架的α体现。无论是酒店业务承接文旅流量，还是百货业务通过“国潮”创造新场景，亦或是专业市场通过数字化平台响应“高效流通”号召，公司正从单纯的“场地经营者”转变为“消费生态组织者”。随着1000亿元财政金融协同促内需专项资金对消费场景的持续灌溉，率先完成场景迭代的丽尚国潮，有望在2026年余下的三个季度中，实现从“营收平稳”到“利润进一步释放”的关键一跃。