股东“求分红”遭拒背后：青农商行为什么不够“大方”

  近期，青岛农村商业银行股份有限公司（下称“青农商行”，002958.SZ）因一则股东分红提案的风波，被推向舆论的聚光灯下。

  8月18日，同发裕(深圳)投资有限责任公司代表3只私募证券投资基金及11名自然人股东，向青农商行董事会递交《关于连续三年实施三季报现金分红的临时议案》，建议银行在2025-2027年，每年以三季度报告所载“归属于上市公司股东的净利润”为基数，按不低于30%的比例进行现金分红，且分红金额可抵扣当年或后续年度分红义务。提案方认为，青岛农商行业务规模、盈利能力与资本实力持续提升，具备分红条件，同时稳定分红可增强投资者信心，也符合监管倡导。

  但在大部分上市银行纷纷把“提质增效重回报”作为战略方针的背景下，这则股东主动要求提升回报率的诉求，被该行董事会以程序违规与权限越界为由，全票否决了此次股东的分红提案。这一事件不仅引发市场对青农商行经营策略与股东回报的关注，也促使外界重新审视该行的经营状况。

  回顾青农商行历年分红情况，自2019年上市以来，其分红表现并不稳定。2019年上市三个月后，该行实施2018年利润分配，以每10股1.5元向普通股股东派发现金股利，共计8.33亿元，分红率达34.45%，这也是其上市至今的最高分红率。

  此后，该行分红率便呈波动下降趋势。2021年，青岛农商行归属于母公司普通股股东的净利润达上市以来峰值30.66亿元，但利润分配方案仅为每10股派发现金股利1元，共计5.56亿元，分红率降至20%以下。2022年，因净利润降至23.17亿元，该行决定不进行利润分配，称受经济环境冲击、让利实体经济及提升预期信用损失计提水平等因素影响，需留存未分配利润补充核心一级资本。2023年，青岛农商行重启现金分红，合计分红5.56亿元，分红率为21.64% 。到了2024年，分红金额为6.67亿元，分红率为23.34%。

  与上市银行整体情况相比，青农商行的分红水平长期处于中下游。据东兴证券统计，2023年A股42家上市银行平均分红比例为29.3%，其中，国有行维持在30%，股份行达29.4%，农商行整体平均分红比例为27.2% 。

  进入2024年，上市银行分红力度加大的趋势更为明显，已披露分红数据的上市银行中，分红比例30%以上的不在少数，如工商银行、建设银行等国有大行，以及招商银行、江苏银行等股份制银行和城商行。 

  在这样的行业大环境下，青农商行的分红率确实长期偏低。据wind数据，自2019年上市以来，该行平均分红率为21.19%，一年内股息率、最新年度股息率及现金分红总额均排在A股42家上市银行的中下游，位居30名开外。

  来源：wind

  事实上，此次股东“求分红”风波背后，更映射出诸多深层次问题。 

  乍看之下，青农商行在2024年的业绩数据颇为亮眼。当年营业收入达到110.33 亿元，相较于2023年的 103.25 亿元，增长了6.85%；归属于母公司股东的净利润为28.56亿元，较 2023年的25.68 亿元增长 11.24%。

  但深入分析其收入结构，不难发现其中暗藏玄机。2024年，该行利息净收入为72.21亿元，较上年减少 1.83%。这一变化主要源于生息资产平均收益率的下降，这意味着在传统存贷款业务这一银行核心板块上，青农商行的盈利能力正逐渐削弱。同期非利息收入为38.12亿元，同比增长28.37%。其中，投资净收益增长17.45%至18.78亿元，公允价值变动净收益更是激增200%，达到8.68亿元，这部分收益甚至占了归母净利润的30%。

  然而众所周知，2024年多家银行的公允价值变动收益大多主要来自债券牛市，债券市场本身具有极大的不稳定性。进入2025年一季度，这一项目便转为亏损1.03 亿。依赖于这类不稳定的非利息收入，其未来业绩增长的可持续性令人担忧。

  来源：wind

  青农商行的资产质量同样不容乐观。截至2024年末，该行不良贷款规模攀升至47.81亿元，较2023年的46.42亿元进一步增长，不良贷款率虽从2023年的1.81%微降至 1.79%，今年一季度进一步降至1.77%,但在10家A股农商行中仍处于较高水平。不仅如此，一季度末，关注类贷款占比高达5.03%，高于行业平均水平。这一数据作为不良贷款的先行指标，往往预示着未来可能有大量关注类贷款转化为不良贷款。

  尤其值得警惕的是，青农商行在房地产业和建筑业的贷款布局上也仍然存在较大风险。这两个行业的不良贷款率分别达到7.17%和4.50%，显著高于全行业平均水平。在当前房地产市场持续低迷、建筑业市场环境复杂多变的大背景下，青农商行所面临的资产质量压力不容忽视。 

  综合来看，青农商行虽然呈现出业绩增长的态势，但其业绩结构、资产质量以及股东回报等方面，仍然存在诸多争议。不知即将发布的中期业绩报告，能不能给市场多一些放心，给股东们多一些回报？