智昇黄金专题：避险情绪降温 金价深度回调

  乌克兰总统泽连斯基在访问白宫时没有获得特朗普政府的积极回应，而欧洲多国也表态支持俄乌在当前战线实现停火，显示地缘摩擦正逐步走向缓和。泽连斯基进一步透露，预计将在七至十天内与盟友共同制定停火方案，进一步强化了局势降温的预期。

  在贸易领域，北京时间10月30日，全球两大经济体领导人在韩国进行短暂会晤，会晤结果较为乐观。我国商务部新闻发言人就中美吉隆坡经贸磋商联合安排答记者问时表示，美方将暂停实施其9月29日公布的出口管制50%穿透性规则一年。中方将暂停实施10月9日公布的相关出口管制等措施一年，并将研究细化具体方案，全球贸易风险迅速降温。

  美联储放鹰 后续降息存疑

  北京时间10月30日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率下调25个基点，至3.75%～4%区间，这一决定基本符合市场预期。然而，在随后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔却释放出谨慎的信号，特别强调当前美国政府正处于停摆状态，经济数据的缺失使得决策环境变得更为复杂。针对12月是否继续降息的问题，鲍威尔明确表示“并非板上钉钉”，这一表态相较于市场预期显得更为鹰派。

  受此影响，美国十年期美债收益率重新站上4%关口。根据CME“美联储观察”工具显示，市场对美联储12月降息的概率从此前的90%上方，回落至67%一线。这意味着年内进一步宽松的不确定性显著上升，对无息资产黄金构成压力。

  核心逻辑未改 黄金牛市不变

  今年以来，黄金价格大幅上涨。地缘和贸易摩擦更多是黄金价格上涨的催化剂，其核心逻辑在于美元信用缺失。

  特朗普政府的关税政策加剧了全球对美元信用的担忧，越来越多的国家将美元外汇储备转换为黄金。与此同时，东方大国在全球贸易中积极推进非美元结算，导致美元在国际贸易中的份额明显下降。

  此外，美国债务水平持续攀升，美债不再被视为全球最安全的资产。当前美国政府虽处于停摆状态，但预计结束后将加大发债规模，美元中长期贬值压力依旧存在，从而继续支撑黄金的配置价值。

  智昇研究资深分析师辰宇认为，当前美元信用缺失的逻辑并没有改变，黄金的长期牛市格局依然稳固。短期避险情绪的降温确实可能导致价格回调，但在技术修正完成后，金价再度上行的可能性较高。

  技术面分析显示，周线上，行情连续两周自高位回落且收阴线，表明短期行情较为疲弱。日线上，行情回调测试62日均线，若企稳则金价有望进一步走高，若跌破均线，则存在打开下跌空间的风险。近期在避险情绪降温的背景下，投资者需警惕金价下行测试3800美元一线的风险。

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