智昇原油专题：央行周已落幕 原油酝酿大涨

  自上周“超级央行周”收官后，主要经济体利率政策已陆续落地。澳大利亚央行意外加息25个基点，成为美联储暂停加息后首个转向鹰派的经济体；美联储、欧洲央行、日本央行及英国央行则均维持利率不变，并保持高利率水平，以防范油价上涨可能引发的通胀升温。

  霍尔木兹海峡通航受阻 亚欧股市大幅下挫

  美伊空战进入第四周，霍尔木兹海峡的通航前景愈发黯淡。作为全球能源运输的关键咽喉，该海峡承担着全球20%的石油贸易量与25%的液化天然气贸易量。其中中东地区80%的石油出口流向亚洲，欧洲10%至30%的天然气进口也依赖这一通道。亚欧股市下跌不仅是输入性通胀冲击的直接体现，更可能引发部分国家的经济危机，这一传导逻辑也间接影响了黄金与原油的市场走势。

  美国宣布解除部分对俄油制裁，允许印度进口俄罗斯原油并经深加工后出口至欧洲。这一政策背后，折射出欧洲地区正面临资源短缺问题。据相关数据，欧盟约58%的能源依赖进口，其中原油及石油产品占比超37%，天然气进口依赖度仍超20%。在此背景下，德国、法国等国股市指数集体下跌，避险情绪蔓延却未推动黄金价格上涨，反而促使油价飙升。亚洲国家对能源依赖程度更深，同期股市表现也更为疲软。日经225指数创下年内最大跌幅，亚太股市普遍下挫。

  美伊空战持续 原油维持强势运行

  当地时间3月22日，特朗普向伊朗发出警告，要求其在两天的最后期限内立即开放霍尔木兹海峡，否则将面临轰炸发电厂的后果；与此同时，伊朗表示若美国袭击其发电站的警告付诸实施，将立即采取四项反制措施。美伊双方态度依旧强硬，短期内战争难以结束。

  在美联储维持利率不变的背景下，叠加美伊空战仍在持续，原油与美元的关联进一步强化。当前美元与原油备受市场青睐，美元指数一度突破100关口，国际油价曾涨至120美元/桶，目前仍维持高位运行。对原油而言，全球主要经济体维持利率不变为其提供了支撑，叠加输入性通胀因素，油价呈现上涨态势；而中东地缘冲突导致的能源供应紧张这一核心逻辑未变，油价仍将维持强势。冲突的结束是必然趋势，但具体时间尚不确定。冲突结束之日，或将是油价见顶之时。在战争尚未结束的当下，油价仍有上冲120美元/桶的可能。

  在美联储维持利率不变的背景下，叠加美伊空战仍在持续，原油与美元的关联进一步强化。当前美元与原油备受市场青睐，美元指数一度突破100关口，国际油价曾涨至120美元/桶，目前仍维持高位运行。对原油而言，全球主要经济体维持利率不变为其提供了支撑，叠加输入性通胀因素，油价呈现上涨态势；而中东地缘冲突导致的能源供应紧张这一核心逻辑未变，油价仍将维持强势。冲突的结束是必然趋势，但具体时间尚不确定。冲突结束之日，或将是油价见顶之时。在战争尚未结束的当下，油价仍有上冲120美元/桶的可能。

  重要声明：上述内容及观点由智昇研究提供，仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。