智昇黄金原油分析：市场高度谨慎 黄金趋势不明

黄金方面：

最近一个多月以来，黄金一直维持震荡走势，整体方向并不明朗，受美联储货币政策路径不清晰的影响，市场变得更加谨慎，黄金市场资金长期流出。

美国实际利率维持高位，机会成本持续压制黄金，黄金是零息资产，10年期TIPS实际收益率仍是第一定价锚，当前实际利率持续稳定在 2.35%上方区间震荡，没有出现持续性下行。在通胀并未有效回落至 2%目标前，核心PCE粘性较强，市场无法判断美联储何时开启降息。

智昇研究市场策略师鹏程认为，在美联储货币政策不清晰的背景下，黄金市场有降温的迹象，WGC二季度数据显示，全球黄金ETF维持净流出，北美机构持续减持黄金。COMEX投机持仓数据显示，投机基金维持中等规模净多头，但不再持续加仓，空头也不敢大规模押注深度下跌。

技术面：黄金日线连续收小阴小阳线，整体依旧是下降形态。4小时周期价格高点下移，下降压力很大，日内可关注上方4075美元一线的压力。

原油方面：

受美伊谈判消息的影响，本周国际油价开盘跳空低开，但明显市场较为谨慎，并未出现连续性下跌，目前美伊谈判前景变数很大，若谈判再次破裂，油价依旧有可能收复失地。

从地缘风险角度来看，美伊处于拉锯谈判状态，冲突没有彻底解决，也没有全面开战。霍尔木兹海峡通航量时高时低，胡塞武装持续袭扰红海油轮、苏伊士运河周边航运，海运战争保险溢价持续存在。两条航运通道双线受阻是极端利多情景，但若海峡全面恢复通航则对油价是重大利空。

从需求端来看，结构性分化，整体缺乏强劲上行动力。美国进入夏季出行季，对汽油的需求上升，短期支撑油价，但长期韧性有限。第三季度依靠北半球出行旺季环比小幅改善，但全年原油需求增量温和，不存在大幅超预期扩张，需求端很难独立拉动油价持续走强。

技术面：原油日线收小阴线，长期均线支撑明显，但价格重心下移，中线还有新低。4小时周期形成下降中继形态，日内可关注上方82.60美元一线的压力。

美元指数：

近期美元指数有触底止跌的迹象，前期美元指数大跌，主要是源于日元短线的大幅升值，目前美日联手干预日元汇率的影响正在消退。

但综合美国经济现状来看，美元指数下方支撑依旧较强，美国二季度GDP年化1.5%，增速放缓，但消费保持韧性，7月ISM制造业PMI大幅回升，工业端出现改善信号。劳动力市场尚未出现明显失速，初请失业金维持低位，短期排除快速衰退，同时美国能源能够自给，油价上涨对本国冲击远小于欧洲。

7月FOMC维持利率不变，但出现3张加息反对票，内部鹰派力量突出，通胀黏性较大，短期降息的概率几乎不存在，多位美联储官员强调，若通胀反弹，则会开启加息，综合来看美元指数随时有再次走强的可能。

技术面：美元指数日线收大阳线，长期均线支撑有效，中线可能已经止跌。1小时周期下跌结构完成，价格突破关键点，短线继续反弹的概率很大，日内可关注下方99.83一线的支撑。

日经225方面：

日经225日线连续收带长下影的小K线，日线有止跌的可能。4小时周期低点上移，形成上升中继形态，短线大概率震荡上行，可关注下方62945一线的支撑。

铜方面：

铜日线形成大的震荡区间，整体构成上升中继形态，日线还有新高。1小时周期上升结构趋于完整，价格超买，日内回调的概率很大，可关注下方6.34美元一线的支撑。

8月4日市场速览：

1、美国方面3日援引伊朗和美国官员的话称，就霍尔木兹海峡航行，伊朗和阿曼正接近达成协议。根据双方的协议，进入波斯湾的船只将从靠近伊朗海岸且由伊方控制的一条航道行驶，而驶出的船只将取道一条靠近阿曼的航道。

2、据EIA数据，上周美国战略石油储备中的原油库存减少约285万桶，至3.048亿桶，为1983年以来最低水平。

8月4日重磅数据/事件预览：

今日无重磅数据公布。

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