华图山鼎业绩每况愈下 跨界职业教育能否提振业绩待观察

受房地产行业影响，华图山鼎的业绩每况愈下。为扭转颓势，其控股方希望将职业教育业务引入上市公司，却收到了问询函。

《理财周刊-财事汇》张锦程

入主山鼎设计股份有限公司（下称“山鼎设计”）4年后，国内公务员考试（下称“公考”）培训“三巨头”之一的北京华图宏阳教育文化发展股份有限公司（下称“华图教育”）决定将其核心资产，注入上市公司华图山鼎（300492.SZ）。

今年7月31日，华图山鼎发布公告称，经华图教育董事会审议通过，建议上市公司选取职业教育领域的优质发展方向拓展新业务，并拟为此提供全方位资源支持。

企查查股权穿透信息显示，华图教育为华图山鼎的控股股东华图宏阳投资有限公司（下称“华图投资”）的控股方。目前，华图教育持有华图投资88%的股份，华图投资持有华图山鼎51%的股份。说起来，华图山鼎是华图教育的孙公司。

10月11日，华图山鼎发布公告称，其全资子公司华图教育科技有限公司（下称“华图教育科技”）与华图教育签订了《无形资产无偿授权使用协议》。根据协议，华图教育将其商标、课件、网站等无形资产，无偿授权给华图教育科技使用。

华图教育“左手倒右手”的操作引起了监管的注意。10月16日，深交所发函，要求华图山鼎说明本次授权的原因和必要性，并予以充分风险提示。10月23日，华图山鼎披露了对深交所问询函的回复文件。

财务数据显示，自2019年被华图教育间接控股以来，华图山鼎每年的营收、净利润均同比下降。随着华图教育将其核心资产注入，华图山鼎将进入“建筑设计+职业教育培训”的双主业经营模式。此举能否持续提升公司业绩，还有待时间的检验。

华图山鼎为何转型

华图教育“指导”上市孙公司华图山鼎选取职业教育为新业务拓展方向，与国内“公考”的热度不减，密切相关。

Wind信息显示，华图山鼎的前身为山鼎设计，公司主营业务为向客户提供建筑工程设计及咨询服务。2015年12月23日，山鼎设计在深交所创业板上市，成为国内首家在A股上市的民营建筑设计公司。

2019年，华图教育通过华图投资间接控股山鼎设计，上市公司的证券简称也变更为“华图山鼎”。不过，华图教育并未立即将职业教育业务注入华图山鼎。2023年半年报显示，建筑设计服务收入在华图山鼎2023年上半年营收中的占比仍高达99%。也即是说，截至今年上半年，华图山鼎的主营业务都没有发生变化，仍以建筑设计为主。

而受房地产行业下行的影响，华图山鼎的业绩每况愈下。财务数据显示，华图山鼎2018年、2019年的主营收入分别为2.16亿元、2.14亿元，2020年至2022年的营收分别为1.25亿元、1.10亿元和1.07亿元，归母净利润也连续5年下滑，从0.27亿元降至0.11亿元。

华图山鼎的净利润持续下降

（数据来源：腾讯自选股App）

今年上半年，华图山鼎的营收、净利润分别为3203万元和亏损389万元，同比分别下降26%和162%。

华图山鼎在半年报中表示，公司产业发展与房地产企业具有高度关联性，房地产行业的态势传导至建筑设计行业，造成建筑设计企业面临设计业务减少、项目推进放缓、收款周期变长等不利影响。

而与此同时，据国家公务员考试公告，2024年全国将共计招生3.96万人，较2023年扩招6.7%。而自2009年起，“公考”报名人数已连续14年超过百万。扩招让“公考”热度升温的同时，也给了相关培训机构拓展更多生源的可能性。

公开资料显示，华图教育与中公教育（002607.SZ）、粉笔（02469.HK）并称为国内“公考”培训行业“三巨头”。在社交平台上，有关华图“公考”种草的笔记超过10万篇，关于中公“公考”种草的笔记则有9万多篇。

一方面是“公考”的热度持续升温，一方面是建筑设计行业遇冷，两个行业“冰火两重天”，或是促使华图教育加快将其核心资产注入华图山鼎的重要原因。

新业务面临不确定性

10月23日，华图山鼎发布了对深交所关注函回复的公告。

对于本次授权的原因和必要性，华图山鼎回应称，近年来受房地产调控政策的影响，公司所处的建筑设计行业面临设计业务减少、项目推进放缓、付款周期变长、市场竞争加剧等方面的困难局面，从而导致公司业务经营发展受阻，业绩表现出现一定程度的停滞和下滑。这个回答与半年报的概述基本一致。

华图山鼎还提到，公司为此也正积极推进实现自身的产业突破和转型升级，力求发掘业务及盈利能力的新增长点，而职业教育中的非学历职业教育正是其持续关注的行业；基于业务亟需转型升级的实际需求和政策利好下职业教育产业蓬勃发展的态势，公司履行了审慎的决策程序，董事会一致同意拓展新业务。

对于与华图教育是否会构成同业竞争的问题，华图山鼎表示，目前已注册成立全资子公司华图教育科技，拟以“华图”商号在各相关地市设立分公司，后续将根据《无形资产无偿授权使用协议》的约定，以“华图”商号和商标开展成人非学历职业培训业务；而华图教育也将本着优先将商业机会让与上市公司的原则，在上市公司开展新业务后24个月内，解决同业竞争的问题。

据官网介绍，华图教育目前已在全国31个省市自治区通过近千家直营分支机构及学习中心，以面授及线上培训的方式，开展国家及地方公务员招录考试培训、事业单位招录考试培训、医疗卫生系统招录培训等职业教育非学历培训业务，主要培训场所为租赁的酒店会议室和物业。

财务数据显示，华图教育2020 年至2022 年经营非学历类培训业务获得的销售收入分别为17.41亿元、14.93亿元和21.03亿元，今年1月至9月的销售收入为21.05亿元。

不过，华图山鼎也提到，华图教育已实现的业绩，不代表公司对开展新业务未来业绩的预测；职业教育对公司而言是一个全新的业务领域，对公司的经营能力和管控能力提出新挑战；新业务拓展可能面临经济环境、行业政策、市场竞争、经营管理等不确定因素的影响；公司未来业绩具有不确定性，敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。

《理财周刊-财事汇》就“公司未来在职业教育领域如何与已上市同行进行差异化竞争”等问题致函华图山鼎。华图山鼎回复称“相关情况请关注公司公告”。对于华图山鼎的后续发展情况，《理财周刊-财事汇》也将持续保持关注。

二级市场上，自7月底发布将进入职业教育行业的公告以来，华图山鼎的股价持续上涨，截至10月24日收盘，华图山鼎报收60.52元/股，2023年内上涨超过70%，公司市值85.02亿元。