万向信托“爆雷”多只产品停息延期，“万向系”资金风险不小

作为“万向系”重要的商业版图之一，万向信托近期因部分项目停息延期一事引发市场关注。

《理财周刊-财事汇》李言

近期，万向信托部分项目停息、延期，该事件引发市场广泛关注。

据媒体报道，万向信托“健康教育2号（六盘水红桥医院项目集合资金信托计划）”、“健康教育4号（六盘水红桥医院医养融合项目集合资金信托计划）”暂停付息且延期，已遭到多名投资者爆料投诉。

上述事件一经发出，便让知名浙商“万向系”旗下的万向信托被推至风口浪尖。事实上，万向信托旗下多个地产信托产品也被曝逾期。

对此，万向信托总裁王永刚在12月8日的投资者公开说明会上解释，“公司房地产项目余额约85亿元，到今年6月份开始还本付息的项目中，有1/3地产项目仍在正常运转，另外2/3地产项目由于各种原因，出现了现金流、销售等问题”，此外，“政府基建项目（贵州政府平台项目）余额约20亿元”。

万向信托部分项目停息延期

万向信托的部分项目停息延期，在市场上掀起轩然大波。

根据“健康教育2号”、“健康教育4号”信托合同，两只信托产品存续规模合计9.834亿元，主要投向贵州六盘水红桥医院医养项目的开发建设，对应项目公司为贵州省万华医疗置业有限公司（简称“万华医疗”），其中万向信托持股70%。据了解，万华医疗成立于2019年11月，是为开发位于贵州六盘水PPP项目红桥医院而设立的项目公司。

公开资料显示，“万向信托-健康教育2号（六盘水红桥医院项目集合资金信托计划）”成立于2019年12月16日，信托计划资金以“股+债”方式投向贵州省万华医疗置业有限公司。

“万向信托-健康教育4号”于2021年11月5日成立，于2021年11月-2023年6月滚动发行，存续规模为2.816亿元。“健康教育4号”的资金主要投向六盘水红桥医院项目、六盘水红桥医院医养融合项目（包括康养公寓、配套商铺）两个项目。

到了2023年，万向信托旗下成立后如期付息的“健康教育2号”“健康教育4号”两只信托产品均宣布了延期。“健康教育2号”在今年8月28日的临时信披中提到，决定将信托的期限延长6个月。“健康教育4号”也于同一天发布临时信披，宣布信托收益逾期。

随后，在11月24日的临时信披中，万向信托给出项目后续建设、运营方案（草案），称“将健康教育2号和健康教育4号两个信托计划统一调整至同一到期日，预计将延长3-5年”。

对于项目延期，万向信托解释为，“信托计划自成立后一直面临新冠疫情、地产政策调控、经济下行等不利因素影响，项目整体运营和销售情况未达预期”。

2023年12月11日至12日，万向信托董事会和股东表示，将为万向信托公司提供包括资金支持在内的多种帮助，以保证公司的稳健持续运行。

从财务数据表现来看，万向信托的业绩表现并不佳。2018年至2022年，万向信托分别实现营收10.18亿元、14.15亿元、15.67亿元、14.6亿元、8.45亿元，净利润分别为5.05亿元、6.98亿元、6.56亿元、7亿元、3.36亿元。其中，2022年公司营收和净利润同比分别下滑42%、52%。

在业务上，万向信托重仓房地产业。2021年报披露，房地产业的资产规模高达585.54亿元，超过整个信托资产比重的六成；在其自营资产中，对房地产行业的投资额度较高，涉及金额达16.61亿元，占比超过34%。

中国信托业协会数据显示，截至2019年4季度末，行业投向房地产领域的信托资金总额高达2.7万亿元。而截至2023年6月末，投向房地产的信托资金余额为1.05万亿元，较上年同期下降3661亿元，同比降幅为25.87%。

“万向系”资金风险不小

资料显示，万向信托由知名民企中国万向控股有限公司持股76.50%。除了信托牌照，“万向系”也拥有租赁、期货、银行、保险、基金等金融领域的多张牌照。

“万向系”的资本版图广阔，鲁冠球是“万向系”的原掌门人。2017年，鲁冠球去世，儿子鲁伟鼎接班。

“万向系”历经鲁氏父子两代人苦心经营，已横跨实业与金融，营收超1500亿元，旗下上市公司已有万向钱潮（000559.SZ）、承德露露（000848.SZ）、万向德农（600371.SH）、顺发恒业（000631.SZ）等4家。鲁伟鼎是上述4家上市公司的实际控制人。

今年前三季度，万向钱潮和万向德农的净利润均出现了下滑。

资料显示，万向钱潮主营业务为汽车零部件及相关机电产品的开发、制造和销售。2023年前三季度，公司实现营业总收入110.84亿元，同比下降0.23%；归母净利润6.06亿元，同比下降1.42%；扣非净利润5.37亿元，同比下降3.15%。

万向德农是集科研、生产、经营、服务于一体的现代大型综合高新技术种子企业。2023年前三季度，公司实现营业总收入2.24亿元，同比增长29.39%；归母净利润5131.30万元，同比下降7.08%；扣非净利润4981.65万元，同比下降6.93%。

承德露露是以生产露露系列天然饮料为主业，2023年前三季度，承德露露实现营业收入20.35亿元，同比增长3.25%（调整后）；归属净利润4.43亿元，同比增长5.43%（调整后）。顺发恒业2023年前三季度营收约17.87亿元，同比增加757.13%；归属于上市公司股东的净利润约2.64亿元，同比增加134.27%。

在2020年与2021年均未进行现金分红的顺发恒业，2022年还突击“清仓式分红”，现金分红高达6.02亿元，而同期净利润为1.62亿元，分红占比高达371.89%。需要指出的是，万向集团持有顺发恒业超过60%的股份。公司清仓式分红6亿元，大股东将拿走大头。

值得注意的是，“万向系”大部分上市公司与万向财务公司发生来往，且出现高存低贷现象。根据统计，万向钱潮、万向德农、承德露露、顺发恒业这四家上市公司合计超过110亿元存于万向系财务公司，而上市公司向财务贷款皆为0。

所谓“高存低贷”，是指公司给财务公司存了大量资金，但是从财务公司获得贷款很少，这种比例的失衡尤其值得投资者提高警惕。