新游表现惨淡收入持续下滑 游族网络何时能吃上《三体》红利

《三体》无疑是目前国内顶流的IP之一，2023年初《三体》改编电视剧上线后，在观众中引起了广泛的讨论。但拥有《三体》游戏改编权的游族网络，却迟迟未能上线同题材的游戏。

《理财周刊-财事汇》吴微

近日，前实控人、董事长林奇先生被毒杀案件的审理，再一次将投资者的注意力吸引到游族网络（002174.SZ）上。林奇先生的不幸遭遇、公司控制权的变更都引起了市场的讨论。

据了解，自2020年12月林奇先生不幸逝世后，失去主心骨的游族网络，其收入已连续多年下滑；公司扣非后的净利润更是自2019年开始就连续出现亏损。到2023年前三季度，游族网络的收入仅为11.79亿元，而2020年公司收入最高时，游族网络全年实现营收47.03亿元。

游族网络前实控人离世后不久，其股权就因质押违约等情况遭遇冻结；现董事长宛正，通过受让股权以及让林奇先生继承人放弃表决权的形式实现了对公司大部分表决权的控制，并顺利在今年4月份的董事会改选中成为公司的董事长。

但经过多年的保守经营，此前长期无新游上线的游族网络，已难以适应目前的市场环境，近期上线《山海镜花》-归来、《绯色回响》两款游戏，上线不久后，其App Store排名就跌至150排名之下。

以小成本控制游族网络的宛正，又能否依靠《三体》IP的红利，帮企业走出收入持续下滑的困境呢？

收入持续下滑

游族网络是一家专注于网络游戏研发、发行与运营的全球化研运一体的游戏公司。公司主要运营的游戏有以《少年三国志》、《少年三国志2》为代表的卡片游戏和以《权力的游戏 凛冬将至》、《战火与永恒》为代表的SLG玩法游戏为主。

与很多企业将游戏玩法作为公司核心理念不同，游族网络是一家以IP改编为核心卖点的游戏企业。其与著名美剧《权力的游戏》联动的SLG玩法游戏《权力的游戏 凛冬将至》为企业提供了重要的收入。此外，公司还代理了《圣斗士星矢觉醒：十二宫骑士》、自研了《新盗墓笔记》等IP联动游戏。

需要指出的是，受林奇先生离世及其继承人陷入股权冻结困境中影响，2020年之后，游族网络在新游研发方面较为保守。据公司披露，截至2023年上半年，公司正在运营的8款游戏中，仅3款的上线时间在2020年之后。

数据来源：公司公告

但据点点数据统计，游族网络2020年之后上线的3款游戏市场表现并不太好。2022年10月才上线的《绯色回响》和2021年9月上线的《新盗墓笔记》，目前在国内App Store的下载排名已跌至200名之外；新上线的3款中仅《战火与永恒》在国内App Store的下载排名比较靠前，目前在免费榜中的排名是第59位。据游族网络回复，在激烈的二次元赛道中，《绯色回响》十月iOS端收入仅在千万元级别。

公司上线较久的《少年三国志》、《少年三国志2》、《少年三国志-零》、《少年西游记》等游戏目前在国内App Store免费榜的排名也已在200之外。

老游戏玩家流失、新游戏上线较少且表现不佳，在此情况下，游族网络的收入不可避免的出现了下滑。2020年，游族网络收入最高时，公司当年实现营收高达47.03亿元；而到了2023年前三季度，游族网络仅实现营收11.79亿元，较2022年同期相比下滑了19.35%；较2020年前三季度的37.24亿元相比，更是下滑了68.34%。

数据来源：Choice、《理财周刊-财事汇》整理

需要指出的是，自2019年开始，游族网络扣除非经常性损益后，公司一直处于亏损状态。即使算上非经常性损益，自2020年-2023年前三季度，游族网络的亏损总额也已达到了6.45亿元。

2023年公司新董事长宛正的入主，能改善游族网络较弱的经营态势吗？

新主低调入主

游族网络的新董事长宛正，其身份十分神秘，公开资料难以找到一些关于其早年的经历。据天眼查统计，宛正旗下多家公司的注册资本在10亿元以上，背后更是浮现多位资本大佬的身影。游族网络公告中对宛正的介绍也较少，只提到宛正出生于1984年，毕业于东华大学拉萨尔国际设计学院。

今年4月，游族网络CEO陈芳在公开信中透露了关于宛正的更多信息：“新任董事长宛正先生，与我们大部分人一样，从毕业就加入游戏行业，并有近二十年的创业和投资经验。”

从游族网络公开的信息来看，宛正实现对游族网络大部分表决权的控制相较于公司超百亿元的市值相比成本并不高。

据了解，受前董事长林奇先生股权高比例质押影响，在其离世后不久，林奇先生及其继承人持有的股权就遭遇了冻结。宛正通过受让林奇先生继承人林小溪、林芮璟、林漓及其法定监护人许芬芬所持有的11.72%的股权，为其提供流动性，帮助他们解冻林奇先生被冻结的股权。

在股权转让协议的特别条款中，转让完成后，转让方将放弃其持有的剩余已继承过户的目标公司股份（“弃权股份”）对应的表决权，即转让方将放弃行使根据《中华人民共和国民法典》《中华人民共和国公司法》等法律法规和规范性文件及届时有效的目标公司章程弃权股份享有的表决权及提名、提案权等除收益权和股份财产性权利之外的全部权利，亦不得委托第三方行使弃权权利。

因此，虽然宛正虽然仅持有游族网络11.72%的股权，却拥有公司12.71%的表决权，成为公司的第一大股东。游族网络的第二大股东王卿伟，他仅持有公司5.3%的股权。在今年4月，宛正受让股权后，成功当选了公司董事长，同时公司还更换了财务总监和非独立董事。Choice显示，包括宛正在内，2023年4月游族网络更换了3名非独立董事，而在公司董事会中非独立董事仅有6名。

需要指出的是，宛正入主游族网络后不久，其控制的上海加游就将其持有5.62%的游族网络股权进行了质押，质押的股权在其总持股中的占比达到了47.98%。

公司经营承压

虽然宛正成功入主，让游族网络再次有了主心骨；但以目前公司的情况来看，宛正的入主，并未给游族网络的经营带来多少改变。2023年以来，公司的收入仍不可避免的出现了下滑；受公司管理费用增加影响，2023年前三季度游族网络扣除非经常性损益后公司亏损了9982万元，而在2022年同期游族网络扣非后的净利润为7017万元。

缺乏爆款新游，是游族网络收入难以改善的主要原因。据公司2023年三季报披露，2023年以来游族网络仅上线了一款游戏《山海镜花》-归来；而据点点数据统计，《山海镜花》-归来是游族网络将老游戏《山海镜花》进行更新后重新上线后的产品，目前其在国内App Store免费榜的排名已在200之外。

从目前公司披露的信息来看，近期游族网络将改善公司经营经营情况的希望寄托在《三体》IP游戏的改编上，近日公司开始测试《三体》IP首款游戏《我的三体：2277》，据游族网络披露，《我的三体：2277》将是一款战旗游戏，剧情将是原著内沦陷时期一段未曾展开描写的剧情；该游戏拟在2024年上半年上线。

不过，经过多年的发展，在游戏行业同质化竞争日益激烈的情况下，市场上的战旗游戏已经饱和，目前头部厂商争相布局被年轻人喜爱派对游戏。不还原原著，而写原著之外的剧情，战旗游戏《我的三体：2277》又能否获得粉丝与路人玩家的青睐呢？

百度指数显示，在游族网络高调宣布《我的三体：2277》游戏测试后，“我的三体”百度搜索量并不高，日均搜索量不足500条。

数据来源：百度指数

除了布局未来外，如何改善近期公司的盈利状况或也是新主宛正需要面对的问题。据游族网络披露，2023年前三季度，无论是游族网络的归母净利润还是扣除非经常性损益后的净利润，较2022年同期相比均出现了较大幅度的下滑。

2023年前三季度，游族网络的归母净利润较2022年同期相比下降了85.89%；扣除非经常性损益后，游族网络更是由2022年前三季度盈利7017万元下降到2023年前三季度亏损9982万元。

从目前的情况来看，2023年游族网络想扭亏为盈的难度颇大。今年以来，在贴吧、微博等互联网平台不时能看到游族网络旗下页游《权力的游戏 凛冬将至》的导流端口。据公司披露，2023年前三季度，因收入回款减少和支付广宣费、分成等成本支出增加所致，游族网络的经营活动产生的现金流量净额为-3.75亿元，而在2023年之前，游族网络经营活动产生的现金流量净额一直为正值。

从游族网络的销售费用变化情况来看，公司存在在第四季度统一核销销售费用的案例。如2022年前三季度，游族网络的销售费用仅为1.65亿元，而到了2022年末，游族网络计入的销售费用高达2.76亿元，其销售费用在第四季度增加了1.11亿元，在当年公司销售费用总额中的占比为40.22%。

如此看来，在2023年前三季度因收入回款减少和支付广宣费、分成等成本支出增加所致，公司经营活动产生的现金流量净额较2022年末减少5.32亿元的情况下，2023年，游族网络又要怎样控制公司的销售成本呢？

除了销售成本外，2023年游族网络的管理成本或也会明显增加。2023年4月，宛正当选了公司的新董事长，为了维持公司经营团队的稳定，近期游族网络进行了股权激励。数据显示，2023年前三季度，游族网络的管理费用同比就增长了25.29%。

在公司收入持续下滑、销售、管理成本均可能明显增长的情况下，新入主的宛正又能否让游族网络扭亏为盈呢？长期亏损、年收入跌至20亿元以下的游族网络，还能支撑起百亿元市值吗？