高弹性指数受青睐，借道恒生科技ETF南方把握AI浪潮

  临近年底，多家券商机构发布报告，看好2026年港股市场表现。

  其中，中金最新研报称，在当前二元结构愈发割裂的大环境和中国资产重估的小周期中，港股因此独特的卡位优势，反而可以借机强化资金和资产的交汇点。摩根士丹利最新发表的中国2026年市场策略报告也指出，全球投资者对港股市场兴趣强烈，预计南向资金将继续支撑香港市场成交量，乐观情境下恒生指数2026年底目标34700点。

  在这一背景下，汇聚港股核心科技龙头企业的恒生科技指数或将成为资金配置的重点。已于2025年11月17日上市的恒生科技ETF南方（520570），有望成为投资者布局港股市场的利器。

  全球流动性转向，港股迎来配置良机

  随着美联储降息周期的开启，全球流动性迎来重要转折点，全球市场正在从此前的“唯美元论”转向新范式，欧元、日元、英镑、人民币等非美货币扮演的角色将有所提升。

  港股市场作为离岸金融市场，与全球流动性密切相关。回望过去，美联储利率下行或低位时，港股往往都有较亮眼的表现。在美联储降息周期和全球流动性持续宽松的背景下，叠加中国经济基本面的持续复苏，港股市场有望吸引全球资金的持续增配。

  与此同时，内地投资者持续通过南向资金加仓港股。Wind数据统计显示，截至2025年11月17日，今年以来南向资金累计净流入额已达1.33万亿港元，大幅超过2024年同期水平。此外，公募基金也是加仓港股的主力军。截至2025年2季度末，公募基金港股投资市值达9002.6亿元，高于前期高点2021年2季度的5273.4亿元。

  值得一提的是，与全球主要股市比较，港股风险溢价依然处于高位。在国别资产配置再平衡背景下，重视中国资产重估的配置机遇。从估值、风险溢价角度来看，目前全球股市范围内港股市场依然具备配置性价比。

  恒生科技指数，港股高弹性配置之选

  由于港股市场独特的上市机制，港股市场聚集了一批中国互联网、新经济等龙头企业。其中，作为港股市场科技龙头的集中代表，恒生科技指数精选了30家香港上市的科技龙头，涵盖涵盖了电商、互联网、AI、云计算等新兴产业。

  恒生科技指数具有显著的龙头特征。Wind数据统计显示，截至2025年11月17日，指数前5大成份股累计权重占比达41.59%，囊括了阿里巴巴、腾讯控股、中芯国际、美团、网易等知名龙头企业。

  从过往走势来看，恒生科技表现出明显的高成长、高弹性特点。Wind数据显示，截至2025年11月17日，恒生科技指数近三年年化波动率为35.64%，大于同期恒生指数的23.43%，恒生科技指数近三年累计收益率为51.29%，大于同期恒生指数的44.52%。尤其是在港股趋势性上涨阶段，恒生科技相比恒生指数能捕捉更高的收益。比如2020年恒生科技指数年度收益高达78.71%，远高于同期恒生指数的-3.4%。

  当前，恒生科技指数整体估值水平还处在历史偏低水平，投资性价比凸显。Wind数据显示，截至2025年11月17日，恒生科技指数市盈率为22.26倍，处于指数近10年25.99%的分位数水平，低于同期恒生指数的78.93%分位数水平。

  AI浪潮驱动，恒生科技未来可期

  随着人工智能技术的迅猛发展，云计算、大数据、企业软件服务等领域有望持续受益。此外，亚马逊、谷歌、OpenAi等国际大厂持续加码人工智能，也将刺激阿里巴巴、腾讯等国内互联网大厂跟进Ai浪潮。

  11月13日，腾讯在三季度业绩电话会议上指出，随着混元能力不断提升，腾讯在推动元宝普及的投入以及在微信内发展AI智能体能力所做的努力，将带来更积极的进展。11月17日，阿里巴巴正式宣布推出“千问”项目，面向公众上线其APP公测版。

  恒生科技指数不仅囊括了阿里巴巴、腾讯等快速AI化的“旧互联网公司”，还有善于利用AI在垂直领域进行创新的应用公司。前者的这些巨头不仅拥有将AI应用到海量业务场景的先天优势，也最有实力成为掌握核心基础模型技术的“垄断者”。它们更可能是未来中国通用人工智能平台的主要建设者和拥有者，具备独特的投资价值；后者则在特定领域拥有深厚壁垒，并能利用生成式AI实现产品和服务跨越式升级的公司。这类公司能够将强大的AI能力与自身已有的用户基础、数据积累和场景理解深度结合，创造出全新的用户体验，从而有效提升用户时长和商业化效率。

  随着恒生科技ETF南方（520570）的上市，场内投资者可以一键布局港股科技龙头，分享AI浪潮下中国核心科技成长红利。而且恒生科技ETF南方（520570）支持T+0，交易更加灵活；对于场外投资者，原来的南方恒生科技指数发起式证券投资基金（QDII）也已于11月17日变更为南方恒生科技交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（QDII）（A：020988，C：020989），助力场外投资者更加便捷地跟踪指数。