作者 | 顾声

  编辑 | 趣解商业消费组

  没有罗永浩的交个朋友（01450.HK），似乎走上了一条更难的路。

  最近，直播电商头部MCN交个朋友发布了2025年度财报，营收直接冲到了14.87亿元，同比增长30.6%，亮眼的业绩背后，却是“增收不增利”的困局，公司挣的钱更多了，但留在口袋里的却变少了。

  2025年毛利率为40.6%，比2024年同期的50.5%下降了近10个百分点。对此，交个朋友解释称，是平台流量获取成本上升所致。

  这家曾经站在直播电商风口的明星公司，显得既光鲜又透着一丝焦虑。那个曾经靠老罗一张嘴就能“躺赚”的时代，彻底结束了。

01、交个朋友陷“增收不增利”困局

  从年报数据来看，交个朋友的营收依旧在稳步增长中，全年14.87亿元的总营收也创下了历史新高，同时全年GMV达160.2亿元，同比增长6.23%，全网粉丝突破1.2亿， 在直播电商行业增速放缓的大背景下，仍实现了业务规模的正向扩张。

  但与之形成鲜明对比的是，公司毛利率大幅下滑，直接导致利润端承压，出现“增收不增利”的局面。

  年报数据显示，公司全年净利润0.88亿元，同比上涨21.4%，但更能反映真实经营水平的经调整净利润为1.16亿元，同比下降4.8%。

  图源：交个朋友年报截图

  而这波“增收不增利”的反转剧情，是如何达成的呢？

  直接原因便是交个朋友提到的“成本上升”。年报数据显示，2025年新媒体服务业务板块的服务成本约为人民币8.83亿元，与去年的5.64亿元相比，增加了56.6%。

  一方面，获取平台流量变得越来越难了。随着直播电商行业从流量红利期进入存量竞争期，平台流量分配规则也在持续调整，如今直播间想获得稳定曝光、吸引精准用户，无论是投流推广、达人合作，还是短视频引流，都需要投入更多资金。

  并且，直播监管也在逐渐规范化，去年10月1日开始施行的市场监管总局新规，正式将企业通过电商平台、信息流广告等线上渠道产生的投流费用（如信息流投放、KOL合作、直播坑位费等）认定为广告费。

  因此，超出限额的投流费用将和利润一样需要缴纳企业所得税，这相当于增加了流量获取的边际成本，疯狂“烧钱换流量”的时代彻底结束了。

  另一方面，交个朋友从“个人IP”到矩阵化运营的过程中，也带来了销售成本的上涨。起初，交个朋友依靠罗永浩的个人IP迅速崛起，初次创下了当时抖音直播带货的纪录，罗永浩也被视为当时的抖音带货“一哥”。

  过度依赖个人IP始终是交个朋友的隐忧，2022年6月，基本还清债务的罗永浩宣布将退出其抖音直播间，原抖音账户“罗永浩”改名“交个朋友直播间”，随后，罗永浩也退出了交个朋友的管理层。

  但罗永浩依旧会以“首席品牌监督官”的身份在节日、大促等重要节点回到直播间，且站在主播的C位，有了“老罗”的加持，交个朋友的多平台布局和矩阵直播间建立得十分迅速。

  图源：交个朋友官号截图

  截至2025年底，交个朋友旗下直播间数量已超过50个，涉及服饰、家居、美妆等多个垂类。多平台、多账号的布局有效拓宽了业务边界、提升了GMV规模，但人力、管理、合规等方面的运营成本直线上升。不仅需要储备大量主播、运营人员以支撑矩阵账号运转，还需要时间等待直播间从开播到毛利转正。

  可以说，“去罗永浩化”的本质，就是在用高昂的运营成本换取业务的确定性。

  除内部成本压力外，外部行业竞争的加剧也成为毛利率下滑的重要推手。当前直播电商早已告别野蛮生长，头部MCN、达人直播、品牌自播同台竞技，各大直播间都在争夺消费者与流量。甚至直播间商品折扣力度不断加大，行业整体佣金率、利润率被迫下行。

  同时，消费者审美与需求日趋多元，对直播内容质量、商品性价比、服务体验的要求持续提升，因此交个朋友在品控、售后、内容策划上只能增加投入，进一步放大了盈利压力。

  面对盈利困境与行业变局，交个朋友又该如何应对呢？

02、交个朋友押注科技和教育

  交个朋友并没有选择“躺平”，而是在积极探索新的出路，左手用AI提升效率，右手也在用教育和生态扩大边界。

  交个朋友正式提出“内容+电商+AI”的战略布局，明确将自身定位升级为“以AI科技驱动的新零售企业”，其中，朋友云及AI全链路平台的搭建、“电商学苑”的全资收购，将是公司未来发展的重要发力点。

  交个朋友在AI方面的动作都是围绕直播来做的：搭建“朋友云”直播中台、BefriendsAI零售平台，还有曼达斯克AI营销体系。

  2024年2月正式上线的自研“朋友云”系统一年处理选品超500万次，打通了招商、选品、合规、结算整个流程。

  2025年7月推出的“BeFriends AI”零售平台接入了DeepSeek-R1、Qwen等大模型，将人工几周时间的选品工作压缩到了60秒，并且提高了爆品的命中率。

  曼达斯克则是面向商家的AI营销服务型平台，通过AI智能选品、创意策略因果归因，以及全链路投放优化，帮助商家提升流量价值。

  2025年6月15日，罗永浩数字人直播首秀创下超1300万人次观看、GMV突破5500万元的行业新纪录，部分核心品类带货量反超真人直播。

  数字人老罗和朱萧木直播间 图源：百度官号截图

  另外，交个朋友的商业版图，也在从“卖货”向“卖课”延伸，2025年8月，交个朋友正式收购了主营直播电商培训的“杭州交个朋友教育科技有限公司”（即外界熟知的“电商学苑”）100%的股权。

  据悉，交个朋友电商学苑于2022年2月开播，相关平台的粉丝量已达到92.6万，培训课程包括主播训练营、运营实战集训班等，价格在99元~3.2万元不等。

  在直播电商进入存量竞争的当下，单纯靠卖货的利润空间正在被不断压缩，而将公司沉淀多年的直播运营经验、矩阵化管理方法论打包成培训产品，不仅能开辟出一条全新的营收增长曲线，更能借此深度整合客户资源，寻找新的机遇。

  但交个朋友电商学苑的课程曾经却被质疑“割韭菜”，虽然交个朋友已经发布声明澄清，但“电商学苑”这条路注定难以一帆风顺。

  图源：微博截图

  流量红利见顶、竞争内卷加剧、成本持续攀升，直播电商的下半场，早已告别了野蛮生长的时代，从全面押注AI技术，到收购“电商学苑”，交个朋友的打法已经非常清晰：在摆脱了罗永浩的个人光环后，它正试图通过“科技+教育”的双轮驱动，将自己从一个单纯的带货机构，进化为直播电商行业的底层基建服务商。

  交个朋友能否靠这套组合拳真正建立起新的护城河，破解“增收不增利”的困局，将是决定其能否守住直播电商“第一梯队”的关键。