出品 | 子弹财经

  作者 | 段楠楠

  编辑 | 冯羽

  美编 | 倩倩

  审核 | 颂文

  5月26日，科创板环保上市企业复洁科技发布了实控人减持权益变动触及1%刻度公告。

  2026年黄文俊及其一致行动人许太明等人在2026年3月2日至2026年5月22日期间，合计减持公司125万股，持股比例由31.80%变动至30.97%，权益变动触及1%刻度。

  此前，因为业务转型，公司证券简称从“复洁环保”改为“复洁科技”。在此背景下，复洁科技股价不到一年时间里涨超400%。在股价大涨的背景下，实控人及其一致行动人开始减持。

  虽然公司在资本市场表现出色，但实际上公司经营并不理想，2026年一季度公司营业收入仅1300多万元，2024年公司全年收入也仅有1.87亿元，2025年才上升至3.43亿元。即便如此，公司扣非后利润也连续出现亏损。

  在转型及改名的背景下，复洁科技经营能否持续复苏？

1、一季度营收仅1300万元，扣非后净利润持续亏损

  公开资料显示，复洁科技成立于2011年，成立之初公司主要从事环保治理技术与装备的研发与应用，聚焦废气净化、污泥处理等领域。

  2001年，中国加入世贸组织，中国工业制造快速爆发，与此同时，带来废气、污水排放也在增多，为复洁科技发展壮大带来契机。

  借助行业发展机遇，加之公司持续在废气净化、污泥处理行业深度耕耘，复洁科技经营规模逐渐扩大。

  在此背景下，复洁科技将目光投向了资本市场。2015年，公司完成股份制改革，彼时国家正在大力发展新三板，因此复洁科技在2016年在新三板挂牌。

  2019年，国家设立科创板，复洁科技在新三板摘牌，并计划赴科创板上市。2020年8月，复洁科技正式在科创板上市。

  2022年，得益于上海竹园污水处理厂四期项目开工，复洁科技旗下产品销量大幅上升，公司营业收入创历史新高达7.9亿元，扣非后净利润首次超1亿元，达1.07亿元。

  此后，由于环保行业周期下行，复洁科技主要客户地方国有水务公司资金偏紧，导致行业新建及招标进度迟滞。在此背景下，复洁科技未获得大型项目支撑，公司业绩大幅下滑。

  数据显示，2024年，复洁科技营业收入仅为1.87亿元，扣非后净利润亏损5987万元，这也是公司上市以来的首亏。

  此后，为了获取市场订单，复洁科技不得不采取降价的方式获得客户订单。

  从收入来看，复洁科技收入主要来源于高端固液分离装备、备件维修及其他、废气净化技术装备、废气净化技术装备、运营服务等。其中高端固液分离装备是公司核心产品，2025年公司该产品收入为2.31亿元，占公司收入比例为67.31%。

  据悉，该产品主要针对污泥等难处理的物料以及要求滤饼含水率低的物料进行固液分离，将物料含水率由90%-99%一次性大幅降至30%以下（并可在10%-60%之间灵活调整），大幅降低全过程的能耗。

  前几年，由于环保行业持续上行，在手大项目较多，复洁科技高端固液分离装备毛利率一度超过40%。

  近几年，由于行业持续下行、市场竞争加剧，为了获取订单，复洁科技高端固液分离装备价格大幅下降。在此影响下，2025年公司该产品毛利率跌至27.63%。

  因此，即便2025年营业收入大增83.47%至3.43亿元，但公司扣非后净利润依旧亏损738.35万元。

  （图 / 摄图网，基于VRF协议）

  令人担忧的是，2026年一季度公司营业收入仅为1379万元，扣非后净利润亏损1917万元，是自2020年同期以来新低。这也说明，即便产品降价销售，公司营业收入仍未见起色。

  值得注意的是，按照科创板相关规定，最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值，且营业收入低于1亿元，股票将被实施退市风险警示（ST）。

  在一季度收入仅为1379万元，公司全年营收能否破亿还存在较大不确定。

  对此，复洁科技向「子弹财经」表示，2026年一季度公司实现营业收入1378.79万元，同比有所下滑，主要系部分项目受实施进度、验收周期等因素影响，未在一季度达到收入确认节点所致。2025年公司国、内外市场新签订单实现双突破，为2026年业绩提供了有力支撑，具体详情以后续定期报告披露为准。

2、10名高管年薪均超百万元，股价大涨后实控人减持

  虽然公司2025年全年营收仅3.43亿元，一季度营收甚至仅有1300多万元，但复洁科技管理层却异常庞大。

  复洁科技年报显示，剔除3名独立董事，2025年公司董监高人数多达10人。不算独立董事，公司董事及高管年薪都在百万元以上，公司管理层及一名核心技术员整体薪酬支出多达1331万元。

  值得注意的是，2025年公司整体职工薪酬为3704.98万元，这也意味着公司10名董监高加核心技术人员薪酬支出占公司整体薪酬比例达35.92%。

  过去几年公司经营状况虽然不佳，但依旧在扩大人员的招聘。2022年底，复洁科技员工总数为170人，2025年底公司员工总数增长至231人。

  （图 / 摄图网，基于VRF协议）

  人员的扩张并未带来业绩的改善，相反由于行业下行，公司营收及利润出现下滑。

  员工总数的增长，加之高管众多，公司管理费用持续上升。2022年复洁科技管理费用为4348万元，2025年上升至6240万元。

  Wind数据显示，截至2025年底，复洁科技员工总数为231人。这也意味着，剔除11名董监高及核心技术人员，剩下的220人合计薪酬约为2400万元，平均每名员工年薪约为11万元左右，与董监高存在较大差距。

  作为一家年营收仅3亿元的小型上市企业，是否有必要配置如此之多的高管值得商榷。作为对比，年营收超4000亿元、市值超1.8万亿元的宁德时代剔除独立董事及职工董事，董监高人员仅为9名。

  对此，「子弹财经」试图向复洁科技了解，其设立如此之多董监高的必要性。

  复洁科技表示，董事会由董事长引领，高级管理人员团队在董事会领导下各司其职。董事长主导战略规划，总经理全面负责日常经营，副总经理分别牵头技术、研发、市场营销、生产运营、供应链管理等具体业务，董事会秘书统筹信息披露、投资者关系及合规风控，财务负责人主管财务战略与资金管理。

  此外，公司高度重视股东回报与管理效率，严格依规履行董事、高管薪酬方案的审议程序，薪酬方案与公司业绩、个人绩效考核挂钩，并参考行业水平和公司发展阶段合理确定。

  虽然公司经营低迷，但众多高管依旧领着超百万元的年薪，高管整体收入影响并不大。甚至由于近期公司股价上涨，公司实控人及高管还通过减持挣得盆满钵满。

  （图 / 摄图网，基于VRF协议）

  2025年4月，公司股价最低跌至7.76元/股，此后得益于资本市场回暖，加之在公司改名、转型消息刺激下，公司股价持续大涨，2026年2月4日，复洁科技股价最高涨至44.74元/股。

  在股价大涨刺激下，复洁科技实控人及一致行动人披露减持计划。截至目前，实控人及其一致行动人的减持已经完成。

  公司实控人、董事长黄文俊2026年3月2日-2026年3月17日以37.50-43.00元/股减持了19.61万股，套现806.27万元。公司实控人的一致行动人、董事孙卫东也减持了19.61万股，套现794.10万元。

3、用IPO募资资金理财，公司向绿色能源转型

  在主营业务环保设备销售低迷的背景下，复洁科技正在计划开辟第二增长曲线。公司瞄准的方向便是绿色甲醇及绿氢产业链。

  2025年11月，公司正式将证券简称由复洁环保改为复洁科技，以彰显公司转型的决心。与此同时，公司也设立了节能事业部，并在2026年3月计划出资1.5亿元设立全资子公司“复洁绿燃”，该公司专门聚焦绿氢、绿色甲醇和绿色航油的研发和产业化。

  截至目前，复洁科技牵头的“沼气全碳定向转化绿色甲醇”项目在2026年1月打通了千吨级中试装置全部工艺流程。

  资本市场对于复洁科技的转型也给予了较为正面的回应，自公司改名及转型以来，股价持续大涨。

  （图 / 摄图网，基于VRF协议）

  2020年首次IPO，复洁科技获得8.4亿元募资，比原计划募资5亿元超募了3.4亿元，剔除发行费用复洁科技仍获得2.63亿元超募资金。

  按照募资规划，募资的3.5亿元用于低温真空脱水干化成套技术装备扩建项目，项目建设期为2年，投资金额为3.5亿元。

  项目完全建成后，公司大型板的产能达到2000块/年，中型滤板产能的产能达到5000块/年，小型板的产能将达到15000块/年。同时，项目将建设100套压滤机、环保设备生产。

  2023年12月，该项目已经达到可使用状态。项目虽然投产，但由于行业持续低迷，复洁科技营收和利润还持续下滑。这也意味着，公司IPO募资扩张并不成功。

  但由于获得2.6亿元超募资金，公司也将绝大部分超募资金用于补充流动性，加之计划之内的1亿元补充流动资金，此次IPO，复洁科技获得了约3.6亿元资金补充流动性。

  （图 / 摄图网，基于VRF协议）

  获得补流资金后，复洁科技将部分闲置资金用于理财。截至2025年12月31日，复洁科技可交易性金融资产为3.8亿元，其中大部分是结构性存款。在此背景下，2025年公司获得了972.2万元的投资收益。

  对于复洁科技而言，在环保行业持续低迷的背景下，2026年首要任务便是让企业营收突破1亿元，并实现经营上的扭亏为盈，从而让公司脱离被ST的风险。至于复洁科技能否转型成功，还要看后续绿色甲醇及绿氢的实际投产进度如何。

  *文中题图来自：复洁科技官网。