科沃斯：业绩高增长兑现，市场信心加速凝聚

2026年4月24日晚间，科沃斯（603486.SH）正式披露2025年度报告及2026年第一季度报告。公告发布后的首个交易日，公司股价强势封于涨停板，二级市场对这份成绩单的积极反馈可谓“一步到位”。

从核心指标来看，科沃斯2025年交出了一份量质齐升的答卷。公司全年实现营业收入190.40亿元，同比增长15.10%；归母净利润17.58亿元，同比大幅增长118.13%；扣非归母净利润16.20亿元，同比增长126.14%，盈利质量进一步提升。更值得关注的是，2025年，公司经营活动产生的现金流量净额达33.87亿元，同比激增297.39%，经营性现金流的成倍增长，真实映照出公司主营业务的强劲造血能力。

进入2026年一季度，增长动能并未衰减。当季公司营收达49.02亿元，同比增长27.06%，增速较2025年全年进一步加快；扣非归母净利润实现3.97亿元，同比增长11.46%，主业盈利能力保持稳健。

拆分业绩增长的核心驱动力，海外市场的持续爆发无疑是最大亮点。2025年，科沃斯与添可双品牌海外业务收入合计占全部收入的比例已提升至45.9%，较上年提高3.7个百分点；其中科沃斯品牌海外业务收入增速高达52.0%。分市场来看，科沃斯品牌在美国、欧洲、亚太市场分别实现了约110%、60%和30%的强劲增长。在扫地机器人、洗地机等核心品类全球竞争日益白热化的背景下，科沃斯凭借恒压活水洗地等差异化技术与持续深入的本地化渠道建设，在高端海外市场成功构筑了品牌势能。

与此同时，新品类矩阵正加速进入规模化收获期。公司新品类收入在2025年实现收入同比增长88.1%，海外增速更是高达110.5%。以科沃斯品牌服务机器人为例，其全年销售收入达105.35亿元，同比增长30.4%，占全部收入的55.34%。新老品类的轮动增长，为公司打开了更具想象空间的成长天花板。

股价涨停之外，专业研究机构的态度亦趋于乐观。业绩发布后，中金公司、中信证券等多家券商迅速更新研报，给予科沃斯“买入”或“维持”评级。机构普遍认为，科沃斯正加速沿“工具-管家-伴侣”路径迭代机器人产品矩阵，同时AI驱动的“辛顿模式”有望在2026年全面深化，覆盖从研发、供应链到营销的全价值链智能化运营。

全球清洁机器人赛道正从单一品类竞争迈入多场景生态竞争的新阶段，中国品牌正在主导行业变局。在这条日渐拥挤的赛道上，科沃斯以翻倍增长的净利润、逼近300%的经营现金流增幅和持续提速的海外收入，向市场交出了一份具有说服力的成绩单。涨停板的背后，是投资者对公司“双品牌驱动+全球化布局+新品类放量”三重增长逻辑的集体投票。展望2026年，随着科沃斯全面深化与具身智能技术矩阵加速落地，公司有望进一步兑现新品类的商业化价值，为估值坐标打开新的上行空间。