南方基金：单月增持创16个月新高，央行购金为何“加速度”？

中国央行披露的最新数据显示，截至今年4月末，我国黄金储备达到7464万盎司，较3月末增加了26万盎司，增持量创下16个月以来的最高纪录。

拉长时间来看，这是自2024年11月重启增持以来，央行连续第18个月买黄金。

不仅仅是咱们，全球央行都在默默囤金。最新数据显示，2026年一季度，全球央行增储黄金244吨，同比增加3%，购金量高于上季度水平及五年均值。（资料来源：世界黄金协会2026年一季度《全球黄金需求趋势报告》）

那么问题来了：央行为什么这么“执着”于黄金？这对我们普通投资者的决策有什么参考价值？今天，南南就来聊聊这件事。

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央行为什么“买买买”？

先来看一组数字。

今年1-4月，央行月度增持量分别为4万、3万、16万、26万盎司。细心看能发现一个规律——1月、2月国际金价大幅走高的时候，央行增持节奏相对温和；而3月、4月金价回调时，央行明显加快了“扫货”步伐。

金价涨的时候克制，金价回调的时候加仓。这种“低买”策略，不是短期套利，而是长期战略布局。

那么，经过这18个月的持续增持，我国央行的黄金储备现在处于什么水平呢？

截至2026年4月末，我国央行黄金储备占外汇储备比重约10%。横向对比一下——全球平均水平大概在15%左右，而法国、德国等发达国家黄金在储备资产中的比重始终超过50%。

相比之下，我们的黄金配置比例还有不小的提升空间。

图片来源：中国人民银行

除此之外，整个黄金市场的需求也在悄悄变化。

据世界黄金协会报告，2026年一季度全球黄金总需求达1231吨，同比增长2%；更惊人的是，需求总金额飙升至1930亿美元，同比暴增74%。

从需求结构来看，一季度全球金条金币投资同比大涨42%至474吨，亚洲市场增长尤为突出。中国、印度、韩国、日本的“囤金”热情都在升温。（资料来源：世界黄金协会）

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黄金的长期逻辑是什么？

那需求这么旺，为什么最近金价反而出现回调？

进入5月后，金价经历了一轮震荡回调。截至5月15日15：00，伦敦金现货在4568美元/盎司附近徘徊。（数据来源：wind，历史表现不预示未来，不代表基金表现）

这轮回调，一是美联储“换帅”，鹰派预期升温。美国国会参议院正式确认凯文·沃什接替鲍威尔出任美联储新任主席，市场对沃什的偏紧政策风格有所担忧，美元走强压制金价。

二是美国通胀数据超预期。4月CPI同比涨3.8%，高于3月的3.3%，降息预期推迟。

三是印度将黄金和白银的进口关税从6%大幅上调至15%，短期对实物需求形成扰动。（数据来源：wind，截至20260515）

那金价接下来怎么看呢？

高盛维持2026年底金价达到5400美元/盎司的目标，看好央行持续购金以及美联储降息预期带来的上行空间；

摩根大通和美国银行更乐观，看高至6000至6300美元区间。

当然，预测归预测，短期金价仍有扰动。美联储政策预期反复摇摆，中东地缘局势时紧时松，都可能带来阶段性波动。但这些中短期因素，不改变黄金长期配置价值的底层逻辑。

全球央行持续增持的这波“囤金潮”，说到底，是在全球政治经济格局加速变化的背景下，给自己的外汇储备添一道“安全锁”。

对于普通投资者来说，理解央行的思路，对我们自己配置资产也有启发：

一方面，央行在低位加仓、高位放缓的操作，本质上就是一种分批布局的思路。

如果看好黄金的长期逻辑，不必纠结于“今天买是不是高点”，而是可以考虑用定投或分批买入的方式，平滑成本。

另一方面，黄金适合作为组合中的“压舱石”。它不会每个阶段都涨，但在资产配置中能起到分散风险、对冲不确定性的作用。一般来说，家庭资产中可以适度配置一定比例的黄金类资产，具体比例因人而异。

投资有风险，入市需谨慎。