今天聊一聊关税，黄金的下跌趋势并未改变

  其实本来不想聊关税的问题，因为最终关税已经被推迟到了8月份，但是架不住特朗普重点提到关税，这也把市场的眼球都吸引了过来，导致目前仅仅是关税的预期已经对黄金的市场产生了重大的影响，那么我们今天就来聊一聊关税的问题，而对于我的关税的理解分为两部分，这两部分也可以分为两个阶段，以下重点从这两个阶段讲一下关税对于黄金市场的影响。

  一阶段、关税初期压制金价：强美元与降息推迟的双重枷锁

  现阶段关税政策主要通过强化美元地位和推迟货币政策转向两条路径压制黄金，而非直接触发避险买盘。这一机制在2025年多次关税政策落地过程中反复显现。

  1. 美元流动性收缩推高美元汇率，直接压制金价

  避险资金首选美元而非黄金：当特朗普于2025年4月宣布对亚洲商品加征145%关税后，全球投资者第一反应是抢购美元现金而非黄金。美元指数快速反弹至97.51，创一周新高，而黄金仅短暂冲高后迅速回落。这表明在关税初期恐慌阶段，美元作为全球结算货币的流动性优势使其成为避险资金首选。

  2. 通胀“伪信号”推迟降息，实际利率压制黄金

  当前关税政策虽推升部分商品价格，但尚未形成持续性通胀预期，反而成为美联储推迟降息的借口，美联储主席鲍威尔也不止一次的讲过目前通胀不稳定然后需要观望市场的数据在考虑要不要降息。

  短期通胀被解读为政策延缓信号：2025年6月美国CPI因关税预期短暂跳升至3.2%，但美联储立即表态“需观察是否具有持续性”，市场对9月降息概率从75%骤降至60%。利率期货显示2025年全年降息幅度预期已从100基点缩减至50基点。

  实际利率走高压制金价：当名义利率维持高位而通胀未持续上行，实际利率（=名义利率-通胀）反而攀升。以10年期TIPS收益率衡量的实际利率升至2.059%，创三个月新高，显著增加持有黄金的机会成本。

  所以在关税政策落地或者预期的前期，将会以绝对的姿态压制金价，无论是关税前期去推动美元走强还是因为关税导致通胀的不确定性会导致美联储推迟降息的节奏都是利空黄金的事件，所以大家对于关税当下的进度要有一定的认知，关税所进行的程度不同对于市场的影响也是不同的，甚至有可能会出现两级反转的情况。

  二阶段、关税升级推动金价，三大催化剂需出现

  只有当关税政策触发全球贸易战正反馈循环时，黄金的避险与抗通胀属性才会完全激活。三大关键转折信号需密切关注：

  1.贸易矛盾升级为全面贸易战，避险需求成为主导

  比如4月的关税政策所导致的中美贸易战、美欧加墨矛盾激化、美日韩以及东南亚的贸易冲突等等这些都是贸易战全面开展后，市场的避险情绪将成为主导资金流向的主要原因，所以在避险情绪的推动下金价开始了疯狂的上涨。

  2. 关税成本向终端传导，通胀预期实质性固化

  当前企业尚在消化关税成本，但临界点后将推升可持续通胀：

  进口商品全面涨价触发工资-通胀螺旋：若美国对汽车零部件加征25%关税，单车成本将增加2200美元。当耐用消费品涨价传导至核心CPI（如运输、医疗服务），且3%以上通胀持续超6个月，黄金抗通胀属性将激活。

  3. 财政赤字恶化削弱美元信用，黄金货币属性凸显

  贸易战对黄金的终极利好在于瓦解美元体系的基石：

  关税收入难抵赤字扩张：特朗普“大而美”基建法案若叠加减税，2025年财政赤字或突破3万亿美元。当市场意识到关税收入（年约800亿）远不足以覆盖赤字时，美元信用溢价将崩塌。

  去美元化加速央行购金：印尼已威胁以镍矿为筹码推动本币结算，若更多资源国加入，将引发央行黄金储备增持潮。2022年俄罗斯被踢出SWIFT后，全球央行年度购金量激增400%便是先例。

  那么以上是二阶段关税问题可能会导致金价上涨的原因，无论是避险情绪、通胀上涨还是黄金的货币属性都是导致黄金上涨的主要原因，但是我们回过头来观察现在的市场，贸易战没有那么也就没有过度的避险情绪、关税具体还没有落地通胀的问题更是无稽之谈、至于黄金的货币属性，在“美丽大法案”公布之后，强美元的政策必然会稳固美元霸权，那么黄金的货币属性自然也就变相削弱，目前美元的赤字扩张还需要时间来观察，所以目前关税政策还没有来到第二阶段，那么一阶段的关税政策是绝对的利空黄金，所以接下来不用说金价在我的判断中还是继续下跌。

  三、技术面分析，依然是4小时级别的头肩顶

  我们还是来看我最喜欢的4小时级别k线图，目前4小时级别依然是头肩顶的k线雏形，并且我在昨天给大家提到的4小时级别震荡下跌的走势也非常有效，但是震荡终究会出现破位，如果我们一直按照震荡高空低多来操作，那么我们在行情出现破位的时刻我们就会出现止损的情况，所以我们尽量去判断当前的行情找到k线想要破位的点，从而规避风险。

  在目前4小时级别k线图中，我画了三条平行线，我又分别把这三条平行线做好分类，分别是压力位、中轴、目标位，那么压力位顾名思义就是我认为当前行情的强势压力位，也是这轮趋势走向的关键开始，如果这个位置一旦破位，那么趋势自然就不存在，那么当前压力位是非常有效的，金价在上涨至压力位后开始下跌，并没有突破，那么也就是当前的趋势仍然在我判断的下跌走势之中；而目标位就更好理解了就是我在本周的第一目标位，也就是我认为本周下跌将会到达的位置，这个位置也是一个预期，并且这个位置是4小时级别头肩顶的关键颈线位置，只有当k线走到这里才能说明4小时级别头肩顶形态有效，所以这个位置我将它作为了我在本周的第一目标位；最后中轴，这个位置就是目前最关键的位置，它即是一轮下跌中的关键支撑，又是金价上涨的关键压制，金价在前方连续下跌3300这个位置都提供了强势了的支撑，导致金价上涨，而在金价跌破3300之后的下跌基本上都是一路跌至3250，没有出现任何的支撑，所以这个位置一旦被跌破，说明压力也非常强势，但是我们可以看到今天早上k线就在3300附近来回震荡，那么从4小时级别k线来看目前是已经突破3300的中轴位置，但是MACD快慢线已经下穿了零轴，整体进入到了下跌趋势当中，所以目前虽然是震荡下的的下跌通道，但是我们已经不能够再去继续做多，而是需要重点关注3300的归属权，究竟是空头可以拿下这个位置还是多头，也就是4小时级别后续能否再次跌破3300，如果可以那么就说明黄金进入单边下跌趋势，震荡下跌通道失效，那么我们日内就要去看3250了。如果不能继续按照通道下跌来进行即可。

  再来看一下1小时级别k线图，目前1小时级别k线图依然是我昨天在文章中写道的下跌通道，并且在k线跌到通道下跌在底部出现了反转线之后开始了上涨，目前已经突破了3300的关键中轴，那么后续重点关注1小时级别MACD能否形成金叉的上涨信号，并且3300的位置归属权，如果后续k线站稳3300并且有1小时级别MACD金叉信号那么就可以继续按照通道来进行，所以今天重点关注3300的位置，有效突破看涨，目标通道上轨3330附近，如果无法突破，那么后续关注本周目标位3250.

  总结黄金市场正在关税迷雾中等待真正的破局信号——要么是各国反制措施形成贸易战共振，推动金价开启避险行情；要么是通胀传导机制彻底打通，使实际利率跌入负值深渊。

  当前黄金的核心矛盾在于：关税政策仍停留在“预期博弈”层面，尚未触发“机制性转变”。

  投资者需清醒认识到：

  美元流动性溢价仍是短期压制金价的核心枷锁；

  黄金的避险与抗通胀属性需待贸易成本向消费端充分传导后激活；

  真正的战略做多时机，在于确认美国财政-贸易双赤字螺旋恶化之际。

  以上内容，谨代表个人见解，不作为投资者操作依据，入市有风险，操作需谨慎。