《哪吒 2》爆火，光线传媒股价腾飞

  在影视行业历经数年低谷后,2025 年开年,一部《哪吒之魔童闹海》(简称《哪吒 2》)横空出世,彻底打破了行业的沉寂,不仅创造了中国动漫影片的票房神话,更让其出品方光线传媒在资本市场上大放异彩。

  自 2025 年 1 月 29 日上映以来,《哪吒 2》凭借精美的制作、感人的故事以及对经典神话故事的创新演绎,迅速赢得了观众的喜爱。仅仅用了 15 天,影片票房就突破了 100 亿,正式创造了中国动漫影片有史以来的最高纪录,成为中国影史总票房、观影人次双料冠军,同时也成为首部跻身全球票房 Top 30 的非好莱坞影片。

  随着《哪吒 2》票房一路高歌猛进,光线传媒的股价也随之水涨船高。2 月 11 日报收 20.10 元 / 股,涨幅 20.00%,近 5 个交易日累计涨幅超过 110%;2 月 13 日,票房突破 100 亿,光线传媒的股价当日涨幅 19.98%,春节档后连续第 7 个交易日继续增长,涨幅累计超过 200% 。从 2 月 5 日至 2 月 13 日,短短 7 个交易日内,光线传媒的涨幅超过 196%,股价从年前收盘价 9.53 元,上涨至盘中超过 28 元;其市值更是从 1 月 27 日收盘后的约 280 亿元,暴增至 2 月 13 日盘中的超过 836 亿元,短短数日市值暴增超 550 亿元,成为 A 股市值最高的影视院线上市公司。

  光线传媒作为《哪吒 2》的主投和主控方,无疑是这场票房盛宴的最大受益者。据 2 月 5 日晚间的公告,截至 2 月 4 日,公司来源于该影片的营业收入区间约为 9.50 亿元至 10.10 亿元。而随着票房的持续攀升,这一数字还在不断增长,目前其来自该影片的营业收入或已超 20 亿元。若按照片方分账比例 39.24%、影院分账 52.27% 的行业规则,一旦《哪吒 2》后续票房拉升,以目前的增长速度,到达预期中的 160 亿元也不是没有可能,光线传媒有望获得 33 亿元左右的收益。此外,《哪吒 2》的爆火还带动了相关 IP 衍生品的热销,《哪吒 2》官方手办众筹金额突破 1800 万元,敖丙等角色手办多次售罄,衍生品收入预计占电影总收益的 20% 以上 。粗略估算,光线传媒在除去影片的总投资 4 - 6 亿元后,收益十分可观。

  回顾光线传媒的发展历程,在过去几年里,影视行业受到新冠疫情等因素的影响,陷入业绩衰落、亏损的深渊。即便光线传媒先后制作和发行了许多动漫题材的影片,包括《哪吒 1》、《姜子牙》、《西游记之大圣闹天宫》、《三国的星空》等组成的 “中国神话宇宙” 系列,以及《深海》、《冲出地球》等作品,但许多都未能达到理想效果,即便在海外上映也遭遇滑铁卢。在 2024 年上半年的财务报告中,光线传媒净利润为 4.73 亿元,比去年同期增长 133.14%,在影视行业同行中业绩已算亮眼,但公司仍面临着巨大的压力。在此背景下,光线传媒重金打造《哪吒 2》,网罗国内最强制作班底,无疑是一次孤注一掷的高风险投资。

  如今,《哪吒 2》的成功不仅为主投方光线传媒带来了巨额收益,更强化了光线传媒在国内动画领域的领导地位,并为后续 IP 开发与全球化布局奠定了坚实的基础。在导演选择上,光线传媒独具慧眼,挖掘像饺子这样 “有潜力但未被充分开发” 的新锐导演,为其提供资金支持与创作自由度,形成长期绑定合作 。在《哪吒 2》制作中,饺子团队采用全新 AI 技术,耗时三年打磨细节,光线传媒全力支持,这种对创作的尊重和投入,为影片质量奠定了基础。影片上映后,光线传媒也致力于将电影 IP 价值最大化,形成了从内容创作、资源整合到衍生开发的完整商业体系。

  然而,光线传媒此次因《哪吒 2》股价和市值的大幅攀升,也引发了市场的一些担忧。从 2 月 11 日盘后的龙虎榜数据来看,当日机构净卖出 3.09 亿元,深股通净卖出 8248.54 万元,营业部席位合计净卖出 2.57 亿元,资金流向方面,当日该股主力资金净流出 3.59 亿元,这或许表明,部分机构和资金在股价大幅上涨后,开始选择获利了结。毕竟,影视作品的票房收入具有一定的偶然性,一部作品的成功并不能保证公司长期稳定的业绩增长。对于光线传媒来说,如何在《哪吒 2》的热度过后,继续保持公司的稳定发展,推出更多优质作品,完善产业链布局,提升抗风险能力,才是其未来需要思考和解决的关键问题。