王健林再卖 48 座万达广场，商业地产格局生变

  在商业地产的广袤江湖中，每一次重大交易都如同巨石投入平静湖面，激起千层浪。近日，一则重磅消息震撼业界：王健林再度出手，将 48 座万达广场推向交易舞台，而接盘方竟是一支由太盟 (珠海) 管理咨询合伙企业 (有限合伙)、高和丰德 (北京) 企业管理服务有限公司、腾讯控股有限公司、北京市潘达商业管理有限公司 (京东系)、阳光人寿保险股份有限公司等组成的实力雄厚的 “豪华买家团”。

  根据国家市场监管总局披露的信息，这些买家通过共同设立合营企业，一举拿下大连万达商业管理集团股份有限公司直接或间接持有的 48 家目标公司的 100% 股权。涉及的万达广场分布在北京、广州、成都、杭州、南京、武汉等多个一二线城市，以及榆林、乐山、泉州、上饶等部分三四线城市，共计 39 个城市，资产规模庞大，覆盖范围之广令人咋舌。尽管交易金额尚未公开披露，但市场传闻此次交易金额或达 500 亿元，若消息属实，这无疑将成为商业地产领域近年来的重磅交易之一。

  回顾万达过往，自 2023 年以来，资产出售的动作就未曾停止。此前已陆续出售了超过 20 座万达广场，如今一次性出售 48 座，规模之大前所未有，将万达的资产处置与战略调整大戏推向了新的高潮。万达为何如此大规模地抛售万达广场？这背后有着深层次的原因。

  首先，债务压力是万达不得不面对的现实难题。公开数据显示，万达集团近年来负债规模一直居高不下。截至 2024 年底，其有息负债高达 1316 亿元，其中 237 亿元需在一年内偿付。此外，永辉、苏宁、融创等企业追讨的债务金额合计超过 180 亿元，进一步加剧了资金链的紧张程度。在这样的财务压力下，股权质押和资产出售成为万达快速回笼现金的核心手段。此次若能按照市场传闻获得 500 亿元资金，无疑将为万达带来一笔巨额现金流，可在一定程度上填补债务缺口，改善财务状况，使万达商管的资产负债率有望大幅降低，让企业在债务红线边缘艰难试探的脚步暂时稳住。

  其次，此次出售万达广场，也是万达在轻资产转型道路上的关键落子。早在 2015 年，王健林就提出了轻资产战略。所谓轻资产模式，即通过出售重资产项目减少资本占用，转而专注于商业运营管理和品牌输出。万达通过剥离这些重资产，保留了品牌运营权，从以前自己当 “地主”，变成现在给别人当 “管家”，输出品牌和管理服务来获取收益。例如，2025 年初抛售的 5 座万达广场虽易主，但运营仍由万达商管负责，保留管理费和租金收益。在轻资产模式下，万达不用再承担高昂的建设成本和资产持有风险，只要凭借成熟的运营管理经验和强大的品牌影响力，就能在商业地产市场继续分得一杯羹，还能更灵活地应对市场变化，真正实现轻装上阵。

  从接盘方的角度来看，他们的参与也有着各自的战略考量。腾讯和京东早在 2018 年就入股万达商业，此次再度联手接盘万达广场，很明显是看中了万达广场数字化改造的潜力。在当下互联网与实体经济深度融合的趋势下，腾讯和京东希望借助万达广场的线下商业场景，将自身强大的线上资源与之结合，开拓新的消费模式，打造线上线下一体化的商业生态。而阳光人寿等险资则主要是看中了万达广场稳定的租金回报率。在当前低利率环境下，能够获得 6% 左右的稳定收益，对于险资而言具有相当大的吸引力，万达广场无疑是优质资产，能够为其资金提供较为稳健的投资出口。

  万达此次大规模出售万达广场，不仅仅是一家企业的战略抉择，更是整个商业地产行业正在经历深刻变革的生动写照。随着电商的冲击、消费者购物习惯的改变以及房地产调控政策的持续影响，传统商业地产面临着前所未有的挑战。重资产模式下的商业地产企业普遍面临资金压力大、资产流动性差等问题，轻资产转型成为众多企业探索的方向。万达的这一举措为行业提供了一个样本，引发了业内对于企业战略调整、资产优化配置以及商业模式创新的深入思考。

  王健林出售 48 座万达广场后，万达的未来充满了不确定性。一方面，通过此次交易，万达获得了宝贵的资金，债务压力得到缓解，轻资产转型也迈出了重要一步，为企业的可持续发展创造了一定条件。另一方面，万达在失去这些重资产后，如何进一步强化品牌运营和管理服务能力，如何在激烈的市场竞争中保持自身的核心竞争力，如何与接盘方实现良好的合作与协同发展，都将是万达未来需要面对和解决的问题。

  对于商业地产市场而言，此次交易也将产生深远影响。它可能会引发一系列连锁反应，促使其他商业地产企业重新审视自身的战略布局和资产结构，加速行业的整合与变革。同时，接盘方对这些万达广场的后续运营和改造，也可能会为商业地产市场带来新的活力和发展思路，推动商业地产行业朝着更加多元化、创新化的方向发展。