科兴生物拟分红近 540 亿，背后藏着什么？​

  近日，科兴生物拟分红近 540 亿的消息在资本市场引发了广泛关注和热烈讨论。这一巨额分红计划犹如一颗重磅炸弹，瞬间点燃了市场的热情，也让人们对科兴生物的未来发展充满了好奇和期待。那么，科兴生物为何要进行如此大规模的分红？这背后又隐藏着怎样的战略考量和市场信号呢？

  分红方案：“清仓式” 回馈股东

  科兴生物的分红计划可谓是 “清仓式” 的。公司宣布每股 55 美元特别现金分红，股息率高达 850%，这一数据在资本市场中极为罕见。分红分三个阶段执行，第一阶段每股 55 美元已于 7 月 7 日支付；第二阶段计划派发每股 19 美元股息；第三阶段拟分配每股 20 - 50 美元股息，并承诺未来定期分红。若按最高方案，分红总额达 75 亿美元，约合人民币 538 亿元，占公司账上余额约 73%，相当于停牌市值的 19 倍。如此高额的分红，在行业内引起了轩然大波。

  截至 2024 年中报，公司现金及等价物 105.75 亿美元，此次分红将消耗超 80% 现金，仅预留 20 亿美元运营资金。这表明，此次分红是在公司业绩下滑、现金储备充足的背景下进行的，是对疫情红利的一次集中分配。在疫情期间，科兴生物凭借其新冠疫苗产品，业绩实现了爆发式增长。当年营收达 193.75 亿美元，净利润 84.67 亿美元，单年利润为 2015 - 2020 年累计利润的 35 倍。然而，随着疫情的缓解，疫苗需求逐渐下降，公司业绩也面临着下滑的压力。

  背后原因：控制权争夺或是主因

  这场高额分红的背后，是一场长达十年的控制权争夺。市场普遍认为，此次分红是 1Globe 阵营主导的 “焦土策略”，意在耗尽现金，削弱对手未来控制资源。

  科兴生物的股权结构较为分散，当前没有绝对控股方，任何一方持股均未超过 30%。其第一大股东是日本软银集团，持股 17.9%，若分红方案落地，将拿走最多的分红，金额高达 96 亿；第二大股东是科兴生物创始人之一的尹卫东，持股 11%，能分走 59 亿；第三大股东则是鼎晖投资，持股 8.39%，能分走 45 亿。此外，永恩国际、维梧资本等股东也能一次性分走数十亿元。各方股东在公司的发展战略、利益分配等方面存在着较大的分歧，这也导致了控制权争夺的不断升级。

  从 2016 年开始，围绕科兴生物控制权的争夺战正式拉开帷幕，多方各出手段，控诉伪造公章和签字，要求返还公司证照、索赔、解散北京科兴等，其间断电事件更是引发大众瞩目。此次科兴生物抛出巨额分红方案，时间节点与特别股东大会重合，第一阶段每股 55 美元的现金股息刻意早于 7 月 9 日举办的特别股东大会之前支付，公司还在公告中表示股东投票关系到能否如期获得补偿性股息，种种迹象表明，科兴生物试图用支付特别股息的方式，来左右股东对相关议案的投票，以巩固自己在公司的控制权。

  影响几何：股东狂欢，公司发展存忧

  对于股东而言，如此高额的分红无疑是一场狂欢。如果持有科兴生物的股票，按照停牌前股价计算，只要有 100 股，就能分走 6.5 万元，持有 1000 股，就能分走 65 万元。各大股东都能从此次分红中获得巨额收益，实现 “落袋为安”。

  然而，对于科兴生物自身的发展而言，大量资金用于分红，意味着企业可用于研发投入、业务拓展、设备更新等方面的资金减少，可能会限制企业的发展能力。同时，高额分红会减少现金储备，降低企业的财务弹性和抗风险能力。另外，若企业后续面临资金需求，可能需要通过债务融资等方式获取资金，从而增加企业的债务负担和财务成本，影响企业的财务健康状况。从长远来看，这对科兴生物的可持续发展或许并非好事。

  北京中医药大学卫生健康法治研究与创新转化中心主任邓勇教授表示，多数企业不会选择将超过账上余额 70% 的资金用于分红。不过，在某些特定情况下，如企业面临股权纷争、行业发展前景变化或管理层决策等因素影响时，可能会出现这种高额分红情况。此次科兴生物的巨额分红，就是其董事会与反对派股东之间控制权争夺的结果。短期内，分红可以提升股东信心，若能借此解决长期以来的股东内斗问题，将为公司发展奠定基础。但从长期看，如何平衡股东利益与公司的可持续发展，是科兴生物需要面对的重要课题。

  科兴生物拟分红近 540 亿这一事件，不仅仅是一次简单的分红行为，更是公司内部控制权争夺、业绩变化等多种因素交织的结果。这一事件也给其他企业敲响了警钟，在企业发展过程中，要注重股东回报与企业可持续发展的平衡，避免因短期利益而损害长期发展战略。对于投资者而言，也需要更加深入地分析企业的财务状况和背后的战略意图，做出更加理性的投资决策。