腾讯 Q2 营收增长背后：多业务板块协同发力与 AI 驱动新

  8 月 13 日，腾讯控股（00700.HK）公布 2025 年第二季度业绩，数据显示其当季营收达 1845.04 亿元，同比增长 15%，环比增长 2% ，这一成绩无疑彰显了腾讯在复杂多变的市场环境中强大的竞争力与稳健的发展态势。与此同时，经营利润（Non - IFRS）达 692.48 亿元，同比增长 18%，环比虽有 0.1% 的微降，但整体仍保持高位，毛利率也提升至 57%，同比增长 4 个百分点，从多个维度展现了腾讯业务的良好运营状况。

  从业务板块来看，腾讯三大主营业务均呈现出积极增长态势。增值服务作为核心业务之一，收入达 913.68 亿元，同比增长 16%。在游戏业务方面，国内与国际市场均表现出色。本土市场游戏收入为 404 亿元，同比增长 17%，新游《三角洲行动》发布后表现优异，为营收带来显著贡献，同时《王者荣耀》《无畏契约》《和平精英》等长青游戏凭借持续创新和运营，收入稳步增长。国际市场游戏收入达 188 亿元，同比增长 35%，Supercell 旗下《皇室战争》用户与流水高涨，《沙丘：觉醒》等新游也助力收入连续四个季度创新高。而社交网络业务收入增长 6% 至 322 亿元，手游虚拟道具销售、视频号直播服务及音乐付费会员收入增长是主要推动力。

  营销服务业务同样增长强劲，收入达 357.62 亿元，同比增长 20%。这一增长得益于 AI 驱动的广告平台改进，以及微信交易生态的提升。腾讯通过升级广告基础模型，优化了广告在各个流量平台的效果，在广告创作、投放、推荐及效果分析中广泛应用 AI 技术，提高了广告点击率和转化率，提升了广告主投入回报，吸引了更多广告主对视频号、小程序及微信搜一搜的投放需求，使得主要行业的营销服务收入均实现增长。

  金融科技及企业服务业务收入为 555.36 亿元，同比增长 10%。金融科技服务受益于消费贷款服务、商业支付活动及理财服务收入的增长，企业服务收入增速加快则源于企业客户对 AI 相关服务需求的增加，包括 GPU 租赁、API token 使用以及商家技术服务费的提升。

  AI 在腾讯第二季度的业绩增长中扮演了关键角色。在游戏板块，AI 技术不仅助力长青游戏向平台化进化，如《王者荣耀》和《和平精英》通过 AI 应用提升用户体验，新游戏《三角洲行动》也借助 AI 取得突破。同时，腾讯利用 AI 工具加速游戏内容制作，提升角色拟真度，采用 AI 驱动营销策略吸引新玩家、提升参与度，混元 3D 系列在游戏开发等领域广泛应用，下载量累计超 230 万。在广告业务中，AI 的深度融入提升了广告效果与平台竞争力。在企业服务方面，AI 相关服务需求的增长成为业务增长新引擎。

  然而，AI 的持续投入也带来了成本的上升。第二季度，腾讯研发投入达 202.5 亿元，同比增长 17%，资本开支更是飙升至 191.1 亿元，同比增幅达 119%。这一方面体现了腾讯对 AI 战略的坚定执行，另一方面也对现金流造成一定压力。不过，从长远来看，随着 AI 技术的不断成熟与应用场景的拓展，有望为腾讯带来更丰厚的回报。

  总体而言，腾讯第二季度营收增长是多业务板块协同发展以及 AI 技术深度赋能的结果。在未来，腾讯若能持续优化业务结构，平衡好 AI 投入与产出，充分挖掘各业务板块潜力，有望在激烈的市场竞争中保持领先地位，实现更可持续的增长。