绽妍生物北交所辅导启动:重组贻贝粘蛋白筑壁垒,营收背后的增长

  2026年开年,北交所审核提速的信号持续释放,1月前半月已有3家企业密集过会,打新市场更是出现3898倍的超高申购倍数,为中小企业资本化注入强心剂。就在这一窗口期,新三板基础层企业绽妍生物科技股份有限公司于1月14日正式披露北交所上市辅导进展公告,携手中金公司开启IPO冲刺之路。这家以重组贻贝粘蛋白为核心的生物科技企业,在医美行业分化调整期交出了亮眼业绩,但通往北交所的道路上,创新层跨越、合规整改、业绩持续性等多重考验已然浮现。

  技术护城河与业绩逆势增长的双重底气

  在敷尔佳等同行利润腰斩、渠道承压的行业背景下,绽妍生物的业绩表现堪称逆势突围。2023至2024年,公司营业收入从4.86亿元攀升至5.97亿元,同比增长22.89%;净利润同步从6847.76万元增至7350.11万元,毛利率更是从62.33%提升至68.34%,连续两年净资产收益率超19%,完全符合北交所上市财务标准。

  业绩增长的核心驱动力源于其构建的技术壁垒。作为中国重组贻贝粘蛋白护肤品领导者,绽妍生物通过合成生物学技术实现了这一"海洋软黄金"的规模化量产,其核心产品重组贻贝粘蛋白敷料纯度达95%,多巴含量5.81%远超医用标准19倍。这一技术突破不仅解决了传统天然提取模式的低产高耗难题,更让产品在医美术后修护、敏感肌护理等场景形成强竞争力,进驻全国1400家医院、2万家药房,天猫旗舰店销量长期稳居前列,线上直销渠道占比已提升至50.82%。

  产品结构的均衡布局同样助力增长。2024年,公司医疗器械类产品收入3.71亿元,占比62.11%,构成业绩基本盘;化妆品类产品收入则从1.45亿元增至2.2亿元,占比提升至36.89%,成为新的增长引擎。加之127项专利储备、与四川大学华西医院等权威机构的医研合作背书,以及牵头起草《敷料用重组贻贝粘蛋白》团体标准的行业地位,为其资本化奠定了坚实基础。

  上市路上的三重关键关卡

  根据北交所规则,企业需在新三板连续挂牌满12个月且进入创新层,方可正式申报上市,这是绽妍生物当前面临的首要门槛北京证券交易所。创新层准入采用"四选一"标准,无论是两年净利润均不低于1000万且净资产收益率平均不低于6%,还是最近两年营业收入平均不低于8000万且复合增长率不低于30%,绽妍生物的财务数据均已满足,但合规治理与市场认可度的考验才刚刚开始。

  值得注意的是,创新层对公司治理有明确要求,需设立董事会秘书负责信息披露,而基础层企业并无此强制规定。此外,若选择市值相关标准,需满足120个交易日内60个有成交交易日的平均市值不低于3亿元,集合竞价累计成交量不低于100万股,这些市场化指标的达成仍存在不确定性。对于绽妍生物而言,能否在2026年多次进层窗口期(1-5月、8月)顺利完成层级跨越,将直接决定其上市进程的节奏。

  业绩持续性:未披露的2025年报成关键变量

  尽管2023-2024年业绩稳健增长,但绽妍生物尚未披露2025年年报,而这一最新业绩数据正是判断企业持续盈利能力的核心依据。从行业环境看,2025年医美概念指数虽总市值维持在12000亿以上,但全年呈现波动下行态势,市场竞争日趋激烈。敏感肌护理市场虽仍保持21%的复合增长率,预计2025年规模突破450亿元,但新进入者不断涌现,技术迭代压力持续加大。

  北交所上市规则对业绩持续性有明确要求,无论是净利润指标还是营业收入与研发投入占比标准,均需体现稳定增长潜力北京证券交易所。若2025年公司未能延续此前增长态势,或核心产品市场份额出现下滑,将直接影响其上市申报的通过率。此外,重组贻贝粘蛋白市场虽预计2030年规模将突破50亿元,但当前仍处于成长期,技术路线迭代、替代产品出现等风险,也为业绩持续性增添了不确定性。

  北交所生态下的突围之道

  当前北交所已形成"审核提速+重点扶持硬科技"的生态特征,2025年11-12月密集召开24次审议会审核25家企业,2026年更是加快节奏,重点支持先进制造业和现代服务业领域创新型中小企业北京证券交易所。绽妍生物所处的生物医用材料赛道恰好契合北交所定位,其合成生物学技术应用也符合政策扶持方向,这构成了其上市的重要机遇。

  但机遇背后是更严苛的质量门槛。北交所开市以来,951家挂牌企业仅21家成功登陆,成功率仅2.2%,终止或撤回申报的企业中,创新能力不足、合规瑕疵、业绩波动是主要原因。对于绽妍生物而言,需在辅导期内重点推进三方面工作:一是加快治理规范化,按创新层要求完善董事会秘书制度与信息披露体系;二是全面整改合规问题,清理违规宣传内容,建立严格的营销审核机制;三是尽快披露2025年报,用数据证明业绩持续性,同时强化研发投入,巩固技术壁垒。

  中金公司的辅导背书为其增添了专业保障,但最终能否跨越创新层、通过审核注册,仍需依赖企业自身的硬实力与合规底蕴。在北交所"提质增效"的改革进程中,只有真正解决成长中的问题、夯实发展基础的企业,才能最终站上资本舞台。

  绽妍生物的IPO冲刺,既是生物科技中小企业技术突围的缩影,也折射出北交所市场"宽进严出"的筛选逻辑。2026年的资本市场,将见证这家企业能否跨过创新层的"隐形门槛",化解合规风险,用持续增长的业绩回应市场期待。时间终将给出答案,而这段冲刺之路,早已成为检验企业综合实力的试金石。