营收突破万亿，全球第一！下一个茅台，比长江电力逻辑更硬！

市场延续低迷，在一片萧条中，资金继续抱团高股息红利股，中国移动、长江电力、中国海油、中国神华等逆势拉升，成为A股目前仅有的亮点。统计了下5千亿以上市值的公司表现，看这个涨跌幅榜俨然一个小牛市。

为什么会产生这种抱团现象呢？

一方面是因为市场情绪低迷，资金避险情绪严重，公募基金必须保持60%的持仓底线只能选择抱团高股息股票。另外一方面，大家也忽视了这些中特估高股息概念股有非常强的基本面和核心底层逻辑支撑。

中特估高股息的核心逻辑是什么？

1、这些大型国有企业、央企承担着国计民生和社会服务的重任，在中美博弈、国内产业升级、新质生产力的背景下要发挥重要作用，之前的估值也确实够低，理应获得相应的估值溢价。

2、国资委启动对标世界一流企业的价值创造行动，提出了财务指标方面的目标，特别是ROE的不足，意味着经营的确定性可能上升，远期现金流提升市值空间，而且今年年初国资委还专门提出了央企领导市值管理的绩效考评计划，目的就是为了有效提升估值。

1. 央企普遍现金流较好，具备资本运作，包括收购、回购等动作。国有上市公司大量资本运作，尤其是股权激励，对于国企的经营业绩可能在短期有较大的推动作用，是对近期市场风险偏好的支持。

2. 中国经济增速进入长期下降通道，投资者对股息率的偏好促进上市公司加大分红力度，有利于本来就有较高分红意愿和能力的国央企。

长期资本和耐心资本对这些类债的高股息品种非常喜欢，在长期利率下行的大背景下，50年国债利率也只有2.523，中国移动A股4%、港股6%扣除红利税还有5%左右的的股息率足够有诱惑力。

另外，除了中特估高股息、高分红的诱惑，这些公司本身的基本面和长期增长不可小觑。今天主要跟大家分享一下中国移动这家新晋高股息股王。

事件：5月31日上交所与中证指数有限公司决定调整上证50、上证180、上证380、科创50等指数样本，于2024年6月14日收市后生效。其中上证50指数更换5只样本，中国移动等公司获准调入上证50指数。

公司承诺进一步推动高分红率，承诺到2026年分红率提升至75%以上，对应当前股价公司今年股息率达到4.7%。大家不要小看了这个股息率，分红再投入后，成本会进一步摊薄，复利的威力是巨大的，10年前持有长江电力，把分红再买入长江电力，那目前持有的成本接近0。如果你能不断降低持仓成本，那你的股息率就不是4.7%那么简单了。

中国移动，突破万亿收入！

刚结束的2023年，对于中国移动来说，堪称历史性的一年，营业收入突破一万亿，利润刷新历史新高。

2024年3月21日，公司发布2023年年度报告。2023年公司实现营业收入10093.09亿元，同比增长7.7%；实现归母净利润1317.66亿元，同比增长5.0%；实现扣非归母净利润1179.80亿元，同比增长2.2%。

此次财报出炉后，中国移动超越美国电信运营商Verizon，成为全球营收最高的电信运营商。中国移动目前也是全球唯一一家营收破万亿元（人民币）的运营商。

中国移动的万亿营收主要来自五个板块——个人市场、家庭市场、政企市场、新兴市场，以及其他板块。2023年，四大主要板块的收入分别是4902亿元、1319亿元、1921亿元、493亿元、1458亿元，占比分别为49%、13%、19%、5%、14%。

同样作为电信运营商，中国移动比中国电信和联通强在哪里？

收入上来看，中国移动比中国电信和中国联通两家收入之和还大，净利润明显超过后两家之和，显示了极强的赚钱能力。

毛利率方面，中国移动跟中国电信差不多，中国联通稍弱。

净利率方面，中国移动比中国电信和联通高了一倍，这主要是因为移动的销售费用和管理费用占比较低，显示了很好的经营效率。

人员效率上，移动的人均创收是最好的达到了222万，而且退休人员数量也是最小的，包袱比较小，在人员整体效率上移动明显超过了电信和联通，而且据说移动员工的工资也比较好些。

中国移动的ROE是10%，电信的ROE是6.4%，联通ROE只有5.08%。这种重资产的生意，利润就像一层薄薄的皮，对管理的要求非常高，中国移动的规模效应也发挥了作用，导致盈利能力更强，资产使用效率更高，电信和联通的折旧和摊销占比较高，侵蚀了利润，资产运营效率明显不如移动。

中国移动未来的看点在哪？

1、算力方向是第二曲线

两个月前，中国移动董事长杨杰曾预测，全社会对算力的需求正呈现爆发式增长，预计未来5年全球算力总规模的年均增速将超过50%。

中国移动在算力领域的投资逐年在增加，比如2023年在算力网络领域投资452亿元，较上年增加117亿元。

根据公司业绩说明会，2024年降低资本开支展望下，仍然加大了对智算中心投入。计划2024年通用算力累计达到9EFLOPS，智能算力规模累计达到17EFLOPS。2024年公司预计资本开支合计约为1,730亿元，主要用于推进连接感知领先、算力发展提速、能力集约增效和基础拓展布局，以及支撑CHBN业务发展等方面。

2、5G-A进入商业化

3月28日，中国移动在杭州全球首发5G-A商用部署，公布首批100个5G-A网络商用城市名单，并宣布计划于年内扩展至全国超300个城市，建成全球最大规模的5G-A商用网络。

5G-A（5G-Advanced的简称）是5G向6G发展的关键阶段，相较于5G，其具备更高速率、更大连接、更低时延等特点。通过引入通感一体、通算智一体、空天地一体等技术，同时扩展5G能力边界，将焕新数字生活，助力产业数智升级，速率更快，峰值速率最高可达5G的10倍，服务更好，客户可获得分层分级的重点业务保障，满足特定业务形态、特定客群需求的通信服务需求。

3、数据资产入表，想象空间巨大。今年以来很多地方都有了数据资产入表的新闻，数据入表进入实质性操作。简单的说就是拿数据增加公司的估值，如果缺钱就拿数据去银行融资。运营商掌握的数据相当相当的多而且全，互联网公司、金融公司有的，运营商都可能有；运营商有的，互联网公司和金融公司不一定有。中国移动的数据资产能给自己增加多少市值体量，目前不好说，但是想象空间巨大。

小结一下，中国移动不仅是一家类债的高股息标的，也是一家在人工智能时代占据重要低位的移动和算力运营运营商，而且在未来数据资产入表的情况下，数据资产将极大增厚移动的核心资产，想象空间巨大。