万亿赛道，即将起飞！

01 卫星通信，万亿赛道！

近日卫星通信方向迎来密集催化，我们一起来看一下。

首先，是11月26日，华为发布Mate X6三网卫星通信典藏版，这是全球首款支持三网卫星大众智能手机。支持北斗卫星消息、天通卫星通信、低轨卫星互联网。

这款手机实现了卫星通信的商业闭环，将加速6G（卫星通信）商业化的到来。

卫星通信产业链由三个环节构成：

1）卫星制造。卫星制造大概占比5%产值，2021年全球规模959亿元。

目前国内卫星侧主要的星座计划：

GW星座：中国卫星网络集团有限公司（中国星网）主导的互联网近地轨道卫星计划，计划发射的卫星总数达到12992颗。

第一批试验星有望今年年底前发射。二代组网星定向招标提前，包括试验星、组网星在内共计180多颗。

千帆星座：由上海垣信卫星实施，是一个由1.4万多颗低轨宽频多媒体卫星构成的网络，号称中国版“星链”。

千帆星座计划分为三个阶段：第一阶段计划到2025年底实现648颗星提供区域网络覆盖；第二阶段到2027年底，648颗星提供全球网络覆盖；到2030年底，实现1.5万颗星提供手机直连多业务融合服务。‌

今年，千帆星座先后于8月6日和10月15日在太原进行两次卫星发射，单次发射18颗，目前已累计发射36颗卫星。

同时，在刚刚结束的巴西G20峰会上，巴西宣布拟引进上海恒信卫星，国内低轨卫星互联网将实现出海首单。

2）火箭发射。火箭发射占比2%产值，2021年全球规模约399亿元。

今年11月8日，中国航天科技集团一院中国火箭公司发布消息，长征八号运载火箭计划将于2025年1月首飞。

同时，海南商业航天发射场在2023年底完成一号工位竣工，2024年6月完成二号工位竣工，未来还将会建设更多发射工位。将会大大缓解低轨卫星发射端运力不足的问题。

11月26日,长征十二号遥一运载火箭从文昌国际航天城星箭产业园成功转运至海南商业航天发射场,将于近期发射。

随着6G商业化的推进和星链的建设开始加速，国内即将正式开启低轨卫星规模化组网进程，低轨卫星即将进入规模化发射阶段，火箭侧也将迎来巨大机遇。

3）用户段。产值占比7%，2021全球规模1358亿元。主要包括：

卫星运营：北斗导航运营、卫星通信运营、遥感数据运营、星座管理及地面运营。

卫星应用及服务：遥感应用、导航应用、通信应用、科学技术、空间站、航空航天、军事、农业等

3）地面部分。占比51%产值，2021全球规模9940亿元。地面部分主要包括以下两个模块：

网络设备：主要是卫星系统的地面管理设备，用于对在轨运行的卫星进行测控管理，同时与卫星组网，提供通信及信息服务。

包括卫星信关站、控制站、网络运营中心、卫星新闻采集、小天线地球站等。

终端消费设备：卫星移动终端、设备（DARS）、卫星电视天线、数字音频广播、全球卫星导航设备（GNSS）、手机等。

终端消费设备部分主要是手机。

华为卫星通信主要是跟星网合作，目前低轨卫星互联网系统正在测试中，预计将于2025年下半年开启公测。

同时，主流手机厂商也纷纷入局。未来，手机直连卫星有望成为旗舰机的标配，并逐步向千元机渗透，这一趋势可大大加快卫星通信业务的普及。

手机直连卫星代表着卫星互联网进入大众消费市场。全球现在有超87亿移动用户，如果按人均10ARPU测算，市场空间可超万亿/年。

梳理卫星通信相关产业链公司如下：

1、卫星制造和发射：上海瀚讯、铖昌科技、臻镭科技、国博电子、中国卫星、芯动联科等。

2、地面段：海格通信、七一二、震有科技、航天环宇等。

3、用户段：海格通信、华力创通等。

4、运营服务：中国卫通、中国电信、中国联通、中国移动等。

02 消费，持续复苏！

最近消费股持续活跃，卖麻花的桂发祥6连板，成功引爆消费股。

关于消费股的几个核心逻辑：

首先，是市场对谷子经济的热捧，这有可能会引领新的消费趋势。

目前，我国二次元及其衍生市场于2023年达到2219亿，预计到2029年，二次元产业规模将增长至5900亿元，复合增速18%。在用户群上，中国泛二次元用户规模已突破5亿人，代表巨大的消费潜力和消费趋势。

其次，是美加关税后，市场预期国内明年会出台更大力度消费刺激政策提振内需。包括，12月份的经济工作会议，消费政策方面也有一定预期。

另外，就是11月份开始消费月，以旧换新和消费券活动有效刺激了消费复苏。

根据商务部的数据，截至11月初，已有3000多万人参与消费品以旧换新，带动销售超4000亿元。大消费板块中食品、零售、家电等板块因此继续活跃表现。

目前消费还没有完全爆发，如果高标股持续发力，不排除消费股继续扩散。