美联储迎来重大人事变动，黄金还能走牛吗？

  2026.5.15  天气晴

  美联储迎来重大人事变动：最强异议理事米兰正式辞职，鲍威尔主席任期结束，新任主席沃什确认接任。沃什主张“降息+缩表”同步推进——这在美联储历史上极为罕见，传统逻辑中降息扩表、加息缩表的正相关性被彻底打破。这一组合将对国际黄金产生短期、中期、中长期三层不同的影响。

  缩表是短期内最直接的主导因素。沃什明确表示可能主动出售资产，缩减美联储高达6.7万亿美元的资产负债表。参考2018-2019年缩表期间，金价曾下跌约12%。缩表抽离流动性、推升美债实际收益率，与金价形成负向压制。市场预期已部分提前兑现（沃什被提名当日金价一度急挫9%）。尽管降息理论上利好黄金，但在缩表的对冲下支撑力明显不足。短期金价承压的概率较高。

  中期金价走向取决于两种力量的相对强弱。支撑方面：降息释放流动性、降低黄金机会成本；沃什主张采用截尾均值PCE（现为2.4%）替代核心PCE，为降息提供更大空间。压制方面：缩表继续抽离流动性；沃什主张弱化前瞻指引，政策透明度下降可能加剧波动。若缩表节奏超出预期（如主动出售存量资产），金价将面临额外压力；反之则可能获得喘息。中期方向需密切跟踪缩表落地的实际节奏。

  长期来看，黄金的避险与抗通胀价值有望强化。全球央行“去美元化”购金趋势仍在延续，一季度净买入态势未改。沃什的规则导向框架本质是纠正过往货币超发，若此举削弱投资者对美元信心的稳定性，黄金作为终极避险资产的需求将上升。叠加结构性通胀压力（财政扩张、产业回流、地缘冲突）难以根本缓解，黄金的中长期配置逻辑并未逆转，牛市依然存在。

  技术面，昨日金价多次冲高回落，上方4700美元压制较强，美盘承压后迎来加速下跌，跌破日内低点以及震荡低点4670美元，日线再次收阴跌破布林带中轨支撑，目前呈现三连阴的看空形态，中轨出现顶底转换，今日可以依靠中轨阻力4670美元附近布局高空，目标144日均线4600美元，跌破后有望加速下探布林带下轨支撑4520美元。

  日内短线而言，早盘金价直线下跌，3小时收出满阴，呈现空方炮的看空形态，那么只要后续不突破早盘的起跌位4660美元，便以高位布局空单为主，此位置又恰好与日线布林带中轨阻力形成共振，那么今日稳健操作为4660-4670美元区间空；激进则关注4630美元布局空单，3小时趋势线顶底转换的阻力位，目标看向4600美元。 

  个人建议仅供参考

  不作为具体投资依据

  投资有风险入市需谨慎