全球央行购金量暴跌80% 黄金后市还将继续震荡？

  2026年黄金的走势可谓"上蹿下跳"，在冲高之后快速回落，目前金价在5000美元/盎司上下波动，年内的振幅已超过30%。世界黄金协会（WGC）发布的最新数据显示，2026年1月，全球央行黄金购买量不足2025年以来月均需求的20%，这一骤降的数据引发市场广泛关注。不过，新主权主体的入市表明，黄金储备积累的需求基础正逐步拓宽，马来西亚和韩国央行均在长期缺席后重启购金行动。

  对于金价近期走势，经过分析我认为，贵金属短期已进入"避险溢价"与"利率预期再定价"的拉锯阶段。一方面，霍尔木兹海峡运输风险未消，避险买盘仍为金价提供支撑。随着美国和以色列对伊朗发动军事打击，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡航道，多个油轮船东、交易商已暂停经这一海峡运输原油、燃料及液化天然气，全球约11%的海运贸易量需经由霍尔木兹海峡，其中包括34%的石油出口和20%的液化天然气贸易。这一地缘紧张局势持续升温，为黄金带来避险需求。

  另一方面，能源价格走高强化美国通胀再抬头的预期。原油价格自2024年7月以来首次飙升至每桶84美元以上，欧洲天然气价格飙升超过40%。通胀担忧卷土重来，交易员已开始下调对美联储今年降息幅度的预期以避免扩大通胀，货币市场定价显示今年美联储将降息37个基点，远低于此前的预期。由于美元利率预期企稳，美债收益率随之反弹，美元指数走强，录得近一年来最强劲的两日涨幅。这对作为无息资产的黄金形成明显的估值压制。

  此外，短期风险资产抛售带来的流动性拖累，令金银价格大幅下挫，且跌幅超过了短期避险情绪所能提供的支撑。能源价格上涨推升通胀，降息门槛显著抬高，预计近期黄金价格或以震荡格局为主。eToro分析师Josh Gilbert表示，美元走强与债券收益率上升对黄金构成典型的"双重逆风"，这可能足以抵消黄金在地缘危机中获得的避险支撑。

  尽管金价短期承压，但多家机构认为黄金的结构性逻辑并未改变。世界黄金协会指出，地缘政治紧张态势未见缓和迹象，预计2026年及未来黄金储备积累仍将持续。汇丰分析称，美以伊战事的进展正逐渐成为决定今年经济走向的关键事件，若局势持续升级，资金向黄金等资产的转移趋势或将加速。整体来看，若冲突持续并推升能源价格，黄金仍具避险与抗通胀双重支撑；若美元维持强势且实际利率继续上行，金价或进入高位震荡与情绪反复阶段，中期方向仍取决于实际利率与美元趋势。

  以上分析仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。