坚持长期价值投资，把握牛市机会《柳哥财经》早评01.21

  坚持长期价值投资，把握牛市机会

  一、行情综述　

  周二A股三大指数走势分化，沪指震荡整理，深证成指与创业板指走势较弱。截止收盘，沪指跌0.01%，收报4113.65点；深证成指跌0.97%，收报14155.63点；创业板指跌1.79%，收报3277.98点。沪深二市成交额达到27778亿，较昨日放量694亿，主力资金流出1068亿元。

  行业板块涨少跌多，房地产板块表现活跃，AI应用端局部走高，贵金属、化学原料、水泥建材、化纤行业涨幅居前，下跌方面，算力硬件、商业航天，通信设备、光伏设备、航天航空、电源设备、电池、计算机设备、电子元件板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量2233只，74只股票涨停，29只跌停。

  二、后市展望

  1、市场动向及题材热点简评

  前期大涨的热门赛道短短几个交易日大多都跌了10来个点，如先行调整的软件、数据、商业航天，AI硬件端的通信、CPO及最近比较强势的机器人、光伏等也中阴杀跌。从盘面动向看，热点依次退潮，后市仍有调整倾向，但空间有限。

  对于这波调整应一分为二对待：通信、CPO等连番暴涨了数倍的赛道，短期风险仍未释放到位，暂时观望为好；对于严重滞涨的低位优质赛道，如医疗、生物，可以考虑以中长线策略低吸；对于政策利好给力、产业趋势良好、行业盈利预期向好的赛道，如军工、化工等，下跌就是机会，亦可分批低吸。

  2、重点行业简评----军工板块

  一是商业航天带来新需求，打开成长天花板。商业航天是国家重点发展的战略新兴行业，可重复使用火箭技术不断取得重大突破，多个商业型号火箭陆续首飞，一旦回收技术成熟，星网星座及太空算力部署将加速推进，太空旅游也将逐渐兴起，行业发展天花被彻底打开，市场活力将快速释放。军工板块涵盖了众多商业航天龙头，自然甚为受益。

  二是军民融合潜力巨大。随着低空经济、商业航天、大飞机民用化，军工企业将拓展出规模上万亿的第二增长曲线。

  三是内需与外需（军贸）双重驱动。国防预算开支连续十年保持增长态势，为行业奠定了坚实基础；世界局势动荡，局部冲突不断，促使各国加速军备升级，印巴冲突为中国军工免费做了一次强力宣传，彰显中国军工一流的系统化作战能力，直接带动军工订单增长，商业航天爆发在即。

  3、后市展望

  周一，国家统计局公布了2025年宏观经济数据：2025年我国GDP实现5%的增长，完成了年初预定目标。但一到四季度GDP增速呈逐季回落态势，分别为5.4%、5.2%、4.8%和4.5%，体现出经济运行处于合理区间，并出现一定的恢复性增长。

  1）2025年经济主要特征之一：外需强劲，内需不足

  外需方面，出口表现突出，贸易顺差历史性突破1.1万亿美元，创出历史新高，并逼近1.2万亿美元。在关税战背景之下，我国出口依然实现增长，体现出我国出口产品竞争力仍然较强。

  内需方面的主要矛盾在于需求不足：全年CPI增长率为0，PPI仍为负增长。这说明需求不足导致物价未上涨，而产能过剩使得不少工业产品打价格战，推动PPI下行。

  在提振消费方面，我国出台消费品以旧换新等举措，以提升相关产品消费增速。新一轮以旧换新正在进一步推出，并对稳定消费增长发挥作用。消费是拉动经济增长最重要的引擎，其对增长的贡献已超过投资和出口，因此提升消费对稳定经济增速至关重要。

  2）2025年经济主要特征之二：经济增速平稳增长，但结构分化明显

  科技创新行业增长较快，而传统行业表现相对低迷。反映到二级市场上，科技创新行业，特别是十五五规划重点支持的人型机器人、芯片半导体、创新药、可控核聚变等方向表现突出，而传统板块几乎没有上涨。

  工业端，2025年我国工业生产出现一定增长：全年全国规模以上工业增加值比上年增长5.9%。其中增长较快的包括3D打印设备、工业机器人、新能源汽车，产品产量分别增长52.5%、28%、25.1%。12月份我国制造业PMI为50.1%，比上月上升0.9个百分点，回到扩张区间；1—10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66269亿元，同比增长0.1%，增速偏低。

  消费端，全国社会消费品零售总额突破50万亿大关，比上年增长3.7%，增速出现较明显放缓；尤其是12月份社会消费品零售总额增速同比为0.9%，环比下降0.12%。这表明消费增速降至较低水平，而消费走弱不利于消化过剩产能，因此下一步需要采取更有力措施提振消费增速。

  投资端，全国固定资产投资比上年下降3.8%。其中房地产开发投资下降17.2%，是拖累固定资产投资下行的最主要原因之一，亦凸显稳投资与房地产调整带来的压力。

  3）2026年破局方法：做强国内大循环，新供给创造新需求

  发改委将出台2026年到2030年扩大内需战略实施方案，以新供给创造新需求，提供强有力的创新举措和要素保障；并判断我国2026年经济结构在将持续向优、发展动能持续向新、整体发展态势持续向好，新技术、新产品、新场景将蔚然成市。

  目前正在谋划推出一批十五五时期高技术产业标志性、引领性重大工程；线上看，创新链、产业链、人才链加速融合，2025年我国数字经济增加值有望达到49万亿元，占GDP比重约35%，未来将创造更大市场空间。

  从行业与主题看，2026年作为十五五规划开局之年，机器人、AI人工智能、创新药等方向仍可继续关注，科技引领的行情有望延续，因为在经济转型背景下科技创新行业将迎来更大发展机会。

  未来国与国之间的竞争，是算力与电力的竞争：算力背后依赖电力，因此电网设备等细分领域需求量较大，具备一定机会；6G建设逐步提上日程，也将为通信设备带来新增需求。与此同时，前期热炒的商业航天板块近期出现大幅回调，商业航天虽是经济转型受益方向且发展空间大，但连续上浮已产生巨大泡沫，建议投资者避免追涨，在市场热炒时更需保持理性，防范被套风险。

  4）2026年A股行情：将延续这轮慢牛长牛趋势

  近期监管层及官媒表态，这轮行情定位为慢牛长牛，不能演化为快牛疯牛，以吸取2015年市场大起大落的教训；慢牛长牛更利于获得较好回报，而快牛疯牛下不少投资者可能遭受损失。

  操作策略上，投资既要关注行业与基本面，也可依据市场变化适度波段，一般半年到一年左右的持有期较为合适，短也应至少一个季度，一年内把握2—3次波段机会或更为适宜；当前跨年度行情已告一段落，下一阶段可期待春季攻势，重点仍以科技股为主，同时部分被错杀的优质股票也开始吸引资金关注。鉴于消费增速低迷，消费股整体表现不佳，但品牌消费品具备稳定盈利与持续增长能力，虽处增速放缓阶段，股价回落后已具一定投资价值。

  2026年市场机会仍较多、赚钱效应有望提升，但大家更需理性投资、用闲钱投资、避免加杠杆；近期两融余额突破2.6万亿反映部分投资者存在炒作倾向，需保持克制，一旦加了杠杆，时间就不是朋友，而是敌人；坚持长期投资、价值投资、理性投资，方能真正把握这轮慢牛长牛行情的机会。

  综上，坚持长期价值理性投资，方能真正把握这轮慢牛长牛行情的机会。

  风险提示：以上资讯仅作为学习交流，不代表投资决策，股市有风险，投资须谨慎，据此操作，风险自负。

  投资顾问：陈利柳，证书编号 ：A0690623120002