风险是涨出来的，警惕贵金属风险《柳哥财经》早评01.30

  风险是涨出来的，警惕贵金属风险

  一、行情综述　

  周四A股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指涨0.16%，收报4157.98点；深证成指跌0.30%，收报14300.08点；创业板指跌0.57%，收报3304.51点。沪深二市成交额32300亿，较昨日放量2646亿，主力资金流出902亿元。

  行业板块涨少跌多，白酒板块午后爆发，有色金属板块反复活跃，油气股延续强势，房地产板块震荡反弹，贵金属、采掘行业、酿酒行业爆发，文化传媒、保险、房地产服务、石油行业涨幅居前，电子化学品、半导体、电源设备、电子元件、电网设备、非金属材料、电机板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量1803只，108只股票涨停，23只跌停。

  二、后市展望

  1、市场动向及题材热点

   周四A股白酒爆发，有色巨震，AI应用大反攻，数据、软件盘中大涨，文化传媒发飙，但都冲高回落，说明这里没形成做多共识，反弹一下还有再回踩可能。

  1）AI硬件：集体大跌，是部分资金撤退，高低切换，波段回调，但下跌幅度有限，因为国产芯片也是涨价概念，大家不用过于担心。

  2）有色：盘中上窜下跳巨震超8%，市场出现分歧，短线可能还有巨震，已是鱼尾行情，随时有高位回落风险，建议以减仓为主，盲目追高有短线风险巨大。

  3）光伏：题材热点人气有退潮迹象，建议短期以减仓为好，原因有四点：一是出口补贴退坡，盈利能力受影响；二是白银等金属暴涨，大幅提高生产成本，能否转嫁给客户还不一定；三是太空光伏目前只是大饼，还没有反馈到业绩上来；四是前面大涨了一波，涨出了风险。

  4）白酒：低位反弹，主要是最近跌的太猛，属于超跌反弹，反转的可能较小。与此类同的还有医疗，盘中也拉了一波，也是超跌反弹，但它走得更弱，冲高后大幅回落，资金响应度较差，看来还得磨呀。

  5）医疗生物：超低估值、超低位置、超高性价比，老龄化加速到来，刚性需求加速释放，行业成长潜力巨大，创新药技术不断突破，国际竞争力持续提升，历史性大底部区的投资机会难得。大家看看日本老龄化社会到来时，医药医疗股的表现，然后心中就有数了。

  6）港股科技：AI应用的核心龙头，估值较美股科技有显著优势，最近严重滞涨，加上人民币持续升值，国际资本回流是可以预期的，但这些有利因素并未充分反映在股价上，一旦触发某些事件驱动，就有可能走出一波好行情。比如，春晚亮相产品超预期，科技巨头业绩超预期、政策面利好等。

  2、后市展望

  1）美元今年预计继续降息2次50个基点，基准利率或降至3%。

  美元今年仍存在降息可能，但在鲍威尔任期结束之前，美联储不一定会降息；也可能等到5月份鲍威尔离任之后，由特朗普新提名的美联储主席推进降息，预计可能降息2次，每次约25个基点，基准利率或降至3%。这主要考虑到美国经济增长可能放缓，新任美联储主席可能受到特朗普压力而加快降息，从而影响美联储货币政策独立性，并对美元指数形成压制。近两年来美元指数持续回落，也是推动国际金价、银价大幅上升的重要因素。

  2）黄金或将阶段性见顶

  近期国际金价加速上涨，已突破5500美元/盎司大关。过去两年金价、银价等贵金属持续上涨，其背后逻辑包括去美元化与美国政府债台高筑，美国政府负债超过38万亿美元，每年仅债券利息支出就高达1万多亿美元，占美国政府财政收入的20%以上，促使美国十年期国债收益率明显上升，去年一度升至4.5%。教科书中美国十年期国债收益率常被视为无风险利率，但4.5%的收益率无疑包含较高风险溢价，反映市场对美国国债信用产生质疑，甚至担心美债违约风险上升。美联储在救市时多次采取量化宽松，前几年甚至实施无限量化宽松，意味着美元投放越来越多，进一步推高以美元计价的黄金价格。但随着美联储暂缓降息，金银铜等贵金属短期大概率阶段性见顶回落。

  3）美股或将形成短期头部，A股进入全面牛市。

  美股道指在50000点关口前、纳斯达克指数在24000关口处标普500指数在7000点大关均出现了高位滞涨情况，头部特征明显。美国投资大师罗杰斯近期表示已清空美股，加仓A股与港股，原因在于A股、港股整体估值不高，例如沪深300市盈率约14.5倍，低于历史平均估值。这与科技股大幅上涨、传统板块表现低迷密不可分，呈现“冰火二重天”的分化格局。

  因此， 2026年将会进入全面牛市，投资应更重视均衡，“老登股、中登股和小登股”可适当配置：老登股指传统白马股，中登股主要包括新能源、军工、有色金属三大板块，小登股泛指科技股。

  4）科技牛仍是本轮行情的重要特征

  随着“十五五”规划编制工作推进以及相关政策信号逐步明朗，科技创新方向仍是未来可能产生牛股的领域，但科技行业“一将功成万骨枯”：真正实现技术突破的科技龙头可能具备成长空间，纯概念炒作的科技股可能大幅回落，最终要用业绩证实或证伪。坚持价值投资至关重要：把握经济转型大方向，在好行业中寻找好公司，等待合适价格布局，进可攻、退可守；慢牛长牛行情逐步确立，春节将至，春季攻势已然展开，应保持信心与耐心，坚持价值投资理念，把握牛市下半场机会，实现财富梦想。

  综上，风险是涨出来的，警惕金银铜贵金属风险。

  风险提示：以上资讯仅作为学习交流，不代表投资决策，股市有风险，投资须谨慎，据此操作，风险自负。

  投资顾问：陈利柳，证书编号 ：A0690623120002