恒合股份：攻克核心设备及仪器，推动油气全产业链的回收与监测

  作者/星空下的苹果

  编辑/菠菜的星空

  排版/星空下的乌梅

  今年5月4日的浏阳烟花厂爆炸拉响了大家对应急安全管理的警报。

来源：2026年5月5日央视新闻

  不仅是烟花行业，#石油石化 行业的安全监管也被高度重视。2026年2月应急管理部就在召开的全国危险化学品安全监管工作会议上明确提出，要聚焦化工园区整治提升和企业安全生产优胜劣汰。这意味着石油石化、危化品和高风险工业场景对在线分析、防爆检测和现场巡检设备的需求正在被重新定价。与此同时，化工行业“反内卷”与绿色转型不仅被业务热议也牵动着资本市场的心跳。油气治理行业上市公司也在传统业务上积极转型，不再是只做加油站场景中的油气回收和在线监测业务，而正在把原有能力向油田开采、储运、炼化及工业现场检测等环节延伸。

来源：应急管理部网站

  市场普遍认为2026年是化工行业结构调整和高端化升级的重要节点，政策导向更强调存量优化、绿色约束和高质量发展，老旧高污染产能面临更强约束，而高端化、环保化和精细化工相关环节则能享受行业红利。基于行业趋势，恒合股份左手抓环保，右手抓安全，正在原有油气客户基础上扩大业务范围，把握这轮政策窗口带来的红利机遇。

  一、环保治理需求正在向上游延伸

  早期，国内对油气挥发损失和VOCs（挥发性有机物）排放的治理主要集中在加油站、储油库和油品装卸环节。这类场景标准较成熟、治理路径较明确。恒合股份的核心产品和解决方案长期服务于加油站油气回收在线监测、液阻和气液比检测等环节，并在相关领域形成了较强的业务经验和客户基础，这也构成了恒合股份长期深耕该领域的基本盘。

  来源：恒合股份2025年年报

  但从近几年的政策和行业变化看，治理要求已经不再局限于传统终端环节，VOCs治理边界正在由末端零售和储运环节，逐步延伸到石化生产、工业园区、无组织排放、现场巡检以及更上游的油气开采场景，与此同步推进的，还有甲烷减排、伴生气回收利用和高风险工业场所安全监测等要求。

来源：绿色创新发展研究院

  这背后，实际上是行业底层需求的变化。

  过去很多投入偏向“达标式改造”，而现在越来越多项目开始兼顾减排、回收、安全和运行效率。尤其是在油田和气田场景中，开采带来的伴生气处理本身就兼具环保属性和资源属性，既关系排放管理，也关系资源利用效率。比如伴生气经过处理和回收后，可转化为CNG（压缩天然气）、LNG（液化天然气）或混合烃产品，可以变废为宝，再次利用，提高资源利用效率。而2025年发布的油田气相关方法学，也已经把陆上和海上伴生气回收纳入更清晰的减排核算框架。

来源：中国石油新闻中心

  二、核心设备和分析仪器正在形成新支点

  新的场景需要新的设施。

  油田、气田在开采、试井、联合站、放空火炬等环节，会产生大量伴生气。气源分布散、气量波动大、现场工况复杂。过去常见做法是放空或燃烧处理，资源利用效率有限。恒合股份基于压缩、冷凝、膜分离等既有工艺基础，推出撬装式油田伴生气回收处理设备，把预处理、脱水、脱烃、压缩、制冷、净化和实时监测整合到一套设备里，更适合边远井、零散井、小气量油源和需快速部署的现场场景。

  从产品形态看，这类设备的重点在于撬装化、模块化和现场适应性。这种移动式混合烃回收设备适用于油田联合站、接转站和放空火炬气回收场景，能够提高伴生气综合利用能力，减少甲烷和二氧化碳排放，同时改善作业环境和安全管理条件。而撬装式小型混合烃+CNG回收设备则面向气量相对更大、外输条件更合适的油气场景，将伴生气净化后继续压缩利用，回收混合烃的同时还可形成CNG产品，拥有更高的经济价值。

来源：恒合股份2025年年报

  对于已经在油气回收行业站稳脚跟的恒合来说，切入这个景气赛道并不困难。油气田存在大量分散式、中小气量伴生气资源，过去长期以放空、燃烧处理为主，资源化利用率较低。在甲烷减排、双碳管控、CCER方法学落地驱动下，油田伴生气回收成为油气上游千亿级蓝海增量市场。

  除了回收处理设备，恒合顺应市场对产品长期稳定运行、有效数据留存以及适配复杂工况的需求，推出了防爆工业气相色谱仪和防爆便携式VOCs检测仪。前者主要用于储油库、石油石化炼制、工业过程控制、VOCs在线监测等场景，核心优势是连续、稳定、精准地完成非甲烷总烃监测；后者更偏向现场巡检、应急排查、无组织排放检测和危险区域快速检测，强调便携性和即时响应能力。根据恒合股份2025年年报，这两类产品已经完成防爆认证、性能验证以及CCEP等资质要求，说明产品不仅完成了研发迭代，也具备了进入行业应用的准入条件，亟待投放到应用场景中创造商业价值。

来源：恒合股份2025年年报

  撬装式油田伴生气回收处理设备和防爆挥发性有机物在线监测仪器的落地，为行业治理和监测补上了重要一环。 “回收+监测”一体化方案解决了油田伴生气传统焚烧模式下资源利用效率偏低、过程数据难以追溯、治理链条不够完整等问题，同时也推动公司石化全产业链布局继续向上游延伸，逐步形成覆盖“开采-储运-炼化-终端”的业务体系。

  三、由单一终端业务到全场景纵向延伸

  从业务演进路径看，恒合股份早期的核心场景主要集中在加油站、油库等终端零售环节。这类场景帮助公司建立了对油气挥发机理、设备工况、现场校验和后续运维的长期理解，也形成了公司在油气回收监测领域最初的技术积累。

  而近年来，公司的产品研发方向开始从“单点设备”向“设备+系统+服务”延伸。撬装式油田伴生气回收处理设备、防爆工业气相色谱仪、防爆便携式VOCs检测仪，以及原有在线监测和运维体系，已经纳入恒合股份的业务版图。

  ·上游是伴生气和放空气的回收处理，能够减少资源浪费和温室气体排放；

  ·中游是储运环节的监测和控制，帮助客户控制储运环节的油气损失和过程监测；

  ·下游是零售终端的治理和运维，保障终端零售场景的稳定运行；

  ·外围则叠加防爆分析仪器、便携式检测设备以及后续系统化服务。

  这样形成的是一套围绕油气回收、安全监测和运行管理展开的综合解决方案。

  综合解决方案的落地，标志着恒合的业务边界从加油站、油库等终端场景进一步向产业上游纵向延伸，覆盖范围和项目深度都会明显提升。伴随着与原有客户更多维度的合作，合作黏性更强，客户生命周期价值也更高。

  同时这部分增量市场的需求在甲烷减排、双碳目标和环保合规要求驱动下具有较强刚性。收入来源的分散、单一场景的依赖程度降低，不仅有助于扩大收入规模，且有望改善盈利水平，而恒合股份的长期成长性和抗周期能力也都会更强，公司估值体系也将随之重塑，资本市场对其成长空间也会迎来新的关注。

  简单的说，油气回收是个小赛道，但恒合股份的纵向战略拓展，是稳稳地把行业红利吃到嘴里。可以说是，小赛道，低估值，大机遇。

  注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。