这波贵金属大涨，谁在做多谁在做空？

  今年贵金属市场闹翻天了，黄金价格突破了4500美元一盎司，白银年内涨幅直接冲到了170%以上，现货和期货都创了历史新高。铂金、钯金这些也跟着涨得飞起。这背后，不少国家早就悄悄布局，有的赌涨赚得盆满钵满，有的选择减仓观望，那到底谁赚了呢？

  先说说那些赌涨的国家，要么拼命囤黄金，要么背后有资本大力支持。中国就是领头羊，已经连续13个月增持黄金，储备量突破了2300吨，主要是为了不让鸡蛋都放在美元一个篮子里，趁着涨价优化外汇储备结构。波兰也紧随其后，今年年初到现在净买了67吨黄金，还把黄金在外汇储备里的目标占比从20%提到了30%，绝对是坚定看多派。哈萨克斯坦、保加利亚、土耳其这些国家也没闲着，要么连续几个月在买金，要么创下了多年来最大增持幅度，都是想靠黄金应对全球经济的不确定性。

  除了国家层面，欧美资本也是这波大涨的“隐形多头”。华尔街的对冲基金、高盛、摩根这些大机构，还有欧洲的投资者，疯狂买入黄金ETF和期货期权，美国交易盘贡献的涨幅就占了七成多，说白了就是赌美联储降息、美元贬值，靠贵金属赚差价。

  再看看那些赌跌的国家，相对就少多了。俄罗斯是少数明确减仓的国家，8月卖了3吨黄金，据说和国内铸币项目有关。还有一些亚太地区的资本算“被动空头”，比如国内不少投资者因为A股上涨、人民币升值，就把资金从黄金市场转走了，导致沪金期货的买涨力度明显减弱。

  那贵金属大涨，对这些国家到底有啥好处呢？

  对赌涨的国家来说，简直是躺着赚钱。首先家底更厚实，手里的黄金估值蹭蹭涨，中国的黄金储备资产从2972亿美元涨到了3106亿美元，相当于国家的存钱罐自动增值。其次抗风险能力翻倍，黄金是全球公认的“硬通货”，不管美元怎么贬值、地缘冲突怎么闹，都能对冲风险，比如俄罗斯靠黄金避开部分制裁影响，中国靠它稳定外储安全。还有助于货币信用，黄金储备越多，本币在国际上越受信任，中国增持黄金也是在给人民币国际化铺路，让更多国家愿意用人民币结算。像波兰、哈萨克斯坦这些国家，还能靠黄金平衡外汇储备结构，避免被单一货币“卡脖子”。

  对赌跌的国家来说，好处虽不直接，但也有自己的算盘。俄罗斯减持刚好赶上金价高位，相当于锁定了之前囤金的收益，落袋为安；亚太资本转投其他市场，也赚到了股市上涨的红利，算是“东边不亮西边亮”。不过要是赌错了方向，可能会错过资产增值的机会，所以大多是小幅度减持或者观望，没谁敢大规模做空。

  所以说，这波贵金属大涨就是一场“安全资产的狂欢”，多头国家靠囤金既赚了收益又稳了安全，空头则是见好就收或另寻机会。未来金价还可能涨，但风险也在累积，不管是国家还是投资者，都得悠着点追高。

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